Fusionnement
Qu'est-ce qu'une fusion ?
Une fusion est un accord qui unit deux sociétés existantes en une nouvelle société. Il existe plusieurs types de fusions et plusieurs raisons pour lesquelles les entreprises réalisent des fusions. Les fusions et acquisitions (M&A) sont généralement effectuées pour étendre la portée d'une entreprise, se développer dans de nouveaux segments ou gagner des parts de marché. Tout cela est fait pour augmenter la valeur actionnariale. Souvent, lors d'une fusion, les entreprises ont une clause de non-boutique pour empêcher les achats ou les fusions par d'autres entreprises.
Comment fonctionne une fusion
Une fusion est la fusion volontaire de deux sociétés à des conditions à peu près égales en une nouvelle entité juridique. Les entreprises qui acceptent de fusionner sont à peu près égales en termes de taille, de clients et d'envergure des opérations. Pour cette raison, le terme « fusion entre égaux » est parfois utilisé. Les acquisitions, contrairement aux fusions, ne sont généralement pas volontaires et impliquent qu'une entreprise en achète activement une autre.
Les fusions sont le plus souvent effectuées pour gagner des parts de marché, réduire les coûts d'exploitation, s'étendre à de nouveaux territoires, unir des produits communs, augmenter les revenus et augmenter les bénéfices, ce qui devrait profiter aux actionnaires des entreprises. Après une fusion, les actions de la nouvelle société sont distribuées aux actionnaires existants des deux entreprises d'origine.
En raison d'un grand nombre de fusions, un fonds commun de placement a été créé, donnant aux investisseurs une chance de profiter des accords de fusion, appelé The Merger Fund de Virtus Investment Partners. Le fonds capture l'écart ou le montant restant entre le prix d'offre et le prix de négociation. Il investit dans des sociétés qui ont annoncé publiquement une fusion ou une acquisition. e fonds a rapporté 5,8 % par an depuis sa création en 1989 (au 31/03/2022).
La valeur totale des fusions et acquisitions pour 2022 est passée à 2,6 billions de dollars.
Types de fusions
Il existe différents types de fusions, en fonction de l'objectif des entreprises concernées. Voici quelques-uns des types de fusions les plus courants.
Conglomérat
Il s'agit d'une fusion entre deux ou plusieurs sociétés engagées dans des activités commerciales non liées. Les entreprises peuvent opérer dans différentes industries ou dans différentes régions géographiques. Un conglomérat pur implique deux entreprises qui n'ont rien en commun. Un conglomérat mixte, en revanche, se forme entre des organisations qui, tout en opérant dans des activités commerciales non liées, essaient en fait d'acquérir des extensions de produits ou de marchés grâce à la fusion.
Les entreprises sans facteurs qui se chevauchent ne fusionneront que si cela a du sens du point de vue de la richesse des actionnaires, c'est-à-dire si les entreprises peuvent créer une synergie,. ce qui inclut l'amélioration de la valeur, des performances et des économies de coûts. Une fusion de conglomérat a été formée lorsque The Walt Disney Company a fusionné avec l'American Broadcasting Company (ABC) en 1995.
Congénérique
Une fusion congénère est également connue sous le nom de fusion d'extension de produit. Dans ce type, il s'agit d'une combinaison de deux ou plusieurs entreprises qui opèrent sur le même marché ou secteur avec des facteurs qui se chevauchent, tels que la technologie, le marketing, les processus de production et la recherche et développement (R&D). Une fusion d'extension de produit est réalisée lorsqu'une nouvelle gamme de produits d'une entreprise est ajoutée à une gamme de produits existante de l'autre entreprise. Lorsque deux entreprises deviennent une seule dans le cadre d'une extension de produit, elles peuvent accéder à un plus grand groupe de consommateurs et, par conséquent, à une plus grande part de marché. Un exemple de fusion congénère est l'union de Citigroup en 1998 avec Travelers Insurance, deux compagnies avec des produits complémentaires.
Extension du marché
Ce type de fusion se produit entre des entreprises qui vendent les mêmes produits mais se font concurrence sur des marchés différents. Les entreprises qui s'engagent dans une fusion d'extension de marché cherchent à accéder à un marché plus vaste et, par conséquent, à une clientèle plus large. Pour étendre leurs marchés, Eagle Bancshares et RBC Centura ont fusionné en 2002.
Une fusion est la fusion volontaire de deux sociétés dans des conditions à peu près égales en une nouvelle entité juridique.
Horizontal
Une fusion horizontale se produit entre des entreprises opérant dans le même secteur. La fusion fait généralement partie d'une consolidation entre deux ou plusieurs concurrents offrant les mêmes produits ou services. De telles fusions sont courantes dans les industries comptant moins d'entreprises, et l'objectif est de créer une entreprise plus grande avec une plus grande part de marché et des économies d'échelle, car la concurrence entre moins d'entreprises a tendance à être plus élevée. La fusion de Daimler-Benz et Chrysler en 1998 est considérée comme une fusion horizontale.
Vertical
Lorsque deux entreprises qui produisent des pièces ou des services pour un produit fusionnent, l'union est qualifiée de fusion verticale. Une fusion verticale se produit lorsque deux entreprises opérant à des niveaux différents au sein de la chaîne d' approvisionnement d'une même industrie combinent leurs activités. De telles fusions sont faites pour augmenter les synergies réalisées grâce à la réduction des coûts, qui résulte de la fusion avec une ou plusieurs sociétés d'approvisionnement. L'un des exemples les plus connus de fusion verticale a eu lieu en 2000 lorsque le fournisseur d'accès Internet America Online (AOL) s'est associé au conglomérat de médias Time Warner.
Exemples de fusions
Anheuser-Busch InBev (BUD) est un exemple de la façon dont les fusions fonctionnent et unissent les entreprises. La société est le résultat de multiples fusions, consolidations et extensions de marché sur le marché de la bière. La société nouvellement nommée, Anheuser-Busch InBev, est le résultat de la fusion de trois grandes sociétés internationales de boissons : Interbrew (Belgique), Ambev (Brésil) et Anheuser-Busch (États-Unis).
Ambev a fusionné avec Interbrew réunissant les numéro trois et cinq plus grands brasseurs au monde. Lorsque Ambev et Anheuser-Busch ont fusionné, elles ont réuni le numéro un et les deux plus grands brasseurs au monde. Cet exemple représente à la fois une fusion horizontale et une extension du marché, car il s'agissait d'une consolidation du secteur, mais également d'une extension de la portée internationale de toutes les marques de la société combinée.
Les plus grandes fusions de l'histoire ont totalisé plus de 100 milliards de dollars chacune. En 2000, Vodafone a acquis Mannesmann pour 181 milliards de dollars afin de créer la plus grande société de télécommunications mobiles au monde. En 2000, AOL et Time Warner ont fusionné verticalement dans un accord de 164 milliards de dollars considéré comme l'un des plus gros flops de tous les temps. En 2014, Verizon Communications a racheté la participation de 45 % de Vodafone dans Vodafone Wireless pour 130 milliards de dollars.
Points forts
Les cinq principaux types de fusions sont les fusions conglomérales, congénères, d'extension de marché, horizontales et verticales.
Les fusions sont un moyen pour les entreprises d'étendre leur portée, de se développer dans de nouveaux segments ou de gagner des parts de marché.
Une fusion est la fusion volontaire de deux sociétés à des conditions à peu près égales en une nouvelle entité juridique.
FAQ
Qu'est-ce qu'une fusion inversée ?
Une fusion inversée, également connue sous le nom de prise de contrôle inversée (RTO), se produit lorsqu'une société privée achète une société cotée en bourse. La Bourse de New York (NYSE) a réalisé une fusion inversée avec Archipelago Holdings en 2006.
Qu'est-ce qu'une fusion SPAC ?
Une fusion de société d'acquisition à vocation spéciale (SPAC) a généralement lieu lorsqu'une SPAC cotée en bourse utilise les marchés publics pour lever des capitaux afin d'acheter une société en exploitation. La société exploitante fusionne avec une SPAC et devient une société cotée en bourse.
Qu'est-ce qu'une fusion horizontale ?
Une fusion horizontale correspond à la fusion d'entreprises concurrentes, c'est-à-dire d'entreprises qui vendent les mêmes produits ou services. La fusion T-Mobile et Sprint est un exemple de fusion horizontale. Pendant ce temps, une fusion verticale est une fusion d'entreprises avec différents produits, comme la combinaison AT&T et Time Warner.
