Chevalier noir

Qu'est-ce qu'un chevalier noir ?

Un chevalier noir est une entreprise qui fait une offre publique d'achat indésirable et hostile. La direction de la société cible ne veut souvent pas vendre à une société de chevalier noir car elle a généralement des objectifs sinistres. En conséquence, les sociétés de chevaliers noirs tentent de contourner le conseil d'administration d'une société dans le but d'en prendre le contrôle.

Comprendre un chevalier noir

Métaphoriquement parlant, des chevaliers de couleurs différentes sont utilisés pour identifier la nature d'une prise de contrôle. Une prise de contrôle est le processus par lequel une entreprise dépose une offre pour prendre le contrôle ou acquérir une autre entreprise. La nature des chevaliers noirs, en particulier, est importune et hostile.

En général, la direction d'une entreprise ne veut pas être prise en charge par un chevalier noir car ses objectifs ne correspondent généralement pas à ce qu'elle essaie d'atteindre. Cependant, une société de chevalier noir mène une offre publique d'achat malgré tout, par exemple en lançant une offre publique d'achat directement aux actionnaires, en s'engageant dans une course aux procurations ou en tentant d'acheter les actions nécessaires de la société sur le marché libre.

Les chevaliers noirs visent à obtenir une participation majoritaire suffisamment importante pour influencer le conseil d'administration de la cible et exercer une pression publique sur la direction pour qu'elle exerce les changements qu'elle souhaite. Parce que la plupart des entreprises qu'ils poursuivent sont sous-performantes, les chevaliers noirs réussissent régulièrement à obtenir le soutien d'autres actionnaires, à accroître leur influence et la possibilité que leurs demandes soient satisfaites.

Ces personnages ciblent généralement les entreprises en difficulté et qui se négocient en dessous de leurs valeurs intrinsèques. Semblable aux raiders,. leur objectif principal est de gagner rapidement de l'argent, plutôt que de débloquer de la valeur à long terme.

Critique des chevaliers noirs

Les chevaliers noirs veulent généralement des résultats immédiats. En général, ils ne perdront généralement pas de temps à appliquer de grands changements controversés pour augmenter les bénéfices,. les cours des actions et remplir leurs propres poches.

Les tactiques courantes incluent des suppressions d'emplois agressives, le démembrement d'actifs et le positionnement de l'entreprise en vue d'une vente ou d'une fusion. Une autre approche populaire consiste à introduire des programmes de rachat d'actions financés par la dette.

Certaines des mesures adoptées par ces prédateurs peuvent en fait aider l'entreprise à se remettre en forme. D'autres pourraient peut-être le détruire. Les chevaliers noirs se soucient souvent peu de l'impact à long terme de leurs décisions et du bien-être financier des actionnaires qui prévoient de rester. Tout ce qui compte, c'est qu'ils gagnent de l'argent et cristallisent leurs gains avant que la cible qu'ils ont massacrée et pillée ne s'écrase et ne brûle.

Important

Comme les pillards, les chevaliers noirs ont tendance à cibler les entreprises qui sont mal gérées, ont des coûts excessifs, pourraient être gérées de manière plus rentable en tant qu'entreprise privée ou rencontrent d'autres problèmes qui peuvent être résolus pour les rendre plus précieux.

Chevalier noir contre chevalier blanc

Les chevaliers blancs sont à l'opposé des chevaliers noirs. Ce sont eux qui sont chargés de sauver potentiellement la cible des griffes d'un autre acheteur potentiel avec l'intention de la saigner à sec pour réaliser un profit rapide.

Souvent, les responsables de l'entreprise chercheront un chevalier blanc pour préserver son cœur de métier ou pour négocier de meilleures conditions de reprise. Les entreprises peuvent être disposées à jouer le sauveur, ou le chevalier blanc, en échange de certaines incitations (telles que le paiement d'une prime plus faible pour prendre le contrôle que celle qui serait autrement requise dans des conditions d'appel d'offres concurrentielles).

Types de chevaliers

Chevalier gris

Un chevalier gris est un autre candidat potentiel à la prise de contrôle. Bien qu'ils ne soient pas aussi désirables qu'un chevalier blanc, ils sont plus attrayants que les noirs.

Les chevaliers gris profitent du fait que la société cible les considère comme une alternative plus amicale à un chevalier noir hostile ; ils utiliseront souvent ce statut comme monnaie d'échange pour obtenir un accord plus favorable lorsqu'un prédateur indésirable persistant appelle.

Chevalier jaune

Enfin, il y a aussi un chevalier jaune. Après avoir initialement planifié une tentative d'OPA hostile, ces sociétés se sont ensuite retirées en faveur d'une proposition de fusion entre égaux.

Points forts

• Un chevalier noir est une entreprise qui fait une OPA hostile et malvenue.

• Les chevaliers noirs sont souvent désireux de générer un profit rapide et ciblent les entreprises qui rencontrent des problèmes qui, selon eux, peuvent être facilement résolus pour le rendre plus précieux.

• Plutôt que d'abandonner, le chevalier noir cherchera quand même des moyens de conquérir, par exemple en lançant une offre publique d'achat directement aux actionnaires ou en s'engageant dans une course aux procurations.

• Les entreprises ne veulent pas être prises en charge par des chevaliers noirs, généralement parce que leurs objectifs sont destructeurs et ne correspondent pas à ce que la direction essaie d'atteindre.