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Mesure anti-OPA

Mesure anti-OPA

Qu'est-ce qu'une mesure anti-OPA ?

Une mesure anti-OPA est toute mesure prise de mani√®re continue ou sporadique par la direction d'une entreprise pour emp√™cher ou dissuader les OPA non d√©sir√©es par une autre entreprise ou un groupe d'investisseurs. Les tentatives d'une soci√©t√© acqu√©reuse sont g√©n√©ralement connues sous le nom de prise de contr√īle hostile,. car elle n'est pas souhait√©e par la soci√©t√© cible, et la soci√©t√© cible doit donc utiliser des mesures d√©fensives pour emp√™cher la prise de contr√īle.

Comprendre une mesure anti-OPA

Les entreprises sont souvent intéressées par l'acquisition d'autres entreprises. Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles une entreprise souhaiterait le faire.

Ces raisons peuvent inclure la conviction de la direction que la combinaison des deux soci√©t√©s entra√ģnerait des synergies qui rendraient les deux soci√©t√©s plus fortes que si elles √©taient autonomes. La direction peut √©galement souhaiter acqu√©rir une autre soci√©t√© pour acc√©der √† un autre secteur d'un march√© ou augmenter sa part de march√© actuelle. Ils peuvent √©galement croire que l'entreprise est mal g√©r√©e et qu'ils peuvent mieux la g√©rer, ce qui la rendra plus rentable. Parfois, une entreprise pr√©f√®re simplement se d√©barrasser de la concurrence.

Les soci√©t√©s acqu√©reuses cherchent g√©n√©ralement √† acheter de grandes quantit√©s d'actions de la soci√©t√© cible jusqu'√† ce qu'elles d√©tiennent la majorit√© des actions et donc le contr√īle.

Les entreprises qui sont la cible d'une acquisition peuvent accepter une acquisition, estimant qu'elle est b√©n√©fique, ou ne pas vouloir s'engager dans cette voie. La direction d'une entreprise cible peut vouloir maintenir l'ind√©pendance de l'entreprise, en particulier dans les secteurs o√Ļ la consolidation s'intensifie. De plus, la direction peut ne pas croire que les acqu√©reurs potentiels √©valueront correctement la soci√©t√© dans le cadre d'une OPA hostile. Dans tous ces cas, ils devraient emp√™cher l'acquisition de se produire.

Les mesures anti-OPA peuvent faire partie int√©grante du plan d'affaires d'une entreprise ou peuvent √™tre mises en Ňďuvre lorsqu'une entreprise estime qu'elle est devenue une cible. Rendre une action moins attrayante, plus ch√®re et mettre en Ňďuvre une r√©ponse de repr√©sailles ne sont que quelques-unes des mesures anti-OPA qu'une entreprise peut utiliser.

Mesures anti-OPA courantes

Les entreprises disposent de nombreuses options pour empêcher les rachats. Les dispositions continues comprennent l'insertion de stipulations dans la convention d'entreprise et dans les émissions d'actions privilégiées de participation. Les mesures sporadiques comprennent la soi-disant Pac-Man Defense,. qui appelle à une offre publique d'achat en représailles visant la société tentant de faire l'acquisition, et la soi-disant Macaroni Defense,. qui implique l'émission de nombreuses obligations qui doivent être achetées à une prime exorbitante en cas d'acquisition de l'entreprise. Il existe de nombreuses autres mesures anti-OPA courantes.

Pilule de poison

L'une des mesures anti-OPA les plus populaires est la pilule empoisonn√©e,. √©galement connue sous le nom de droits des actionnaires. La pilule empoisonn√©e permet aux actionnaires, √† l'exception de la soci√©t√© absorbante, d'acheter des actions suppl√©mentaires en dessous du prix du march√©. Cela dilue la valeur des actions d√©j√† d√©tenues par la soci√©t√© acqu√©reuse, rendant l'acquisition plus co√Ľteuse.

Les droits d'achat d'actions suppl√©mentaires sont g√©n√©ralement stipul√©s dans les documents de l'entreprise lors de l'√©mission des actions, dissuadant toute entreprise de poursuivre une offre publique d'achat d√®s le d√©part. Si une prise de contr√īle est poursuivie, une pilule empoisonn√©e peut √™tre d√©clench√©e lorsqu'un acqu√©reur d√©tient un certain pourcentage d'actions en circulation.

Une pilule empoisonn√©e pourrait √©galement √™tre structur√©e pour permettre aux actionnaires de la soci√©t√© d'acheter des actions √† prix r√©duit dans la soci√©t√© acqu√©reuse afin de diluer les actions de ces actionnaires, rendant ainsi la tentative de prise de contr√īle moins attrayante.

Modification du prix équitable

D'autres moyens pouvant √™tre mis en place pour dissuader les tentatives d'OPA peuvent inclure l'introduction d'un amendement au juste prix dans les statuts de la soci√©t√©. Cela obligerait tout acheteur √† payer ce que les statuts d√©terminent comme √©tant un prix √©quitable. Cela peut √™tre d√©riv√© des prix historiques des actions de la soci√©t√© et inclure un paiement requis √† tous les actionnaires √† ce prix. Un tel amendement est encore une autre fa√ßon de rendre une OPA hostile trop co√Ľteuse pour l'acqu√©reur.

Approche procédurale

Il existe √©galement des approches proc√©durales pour mettre en place des mesures anti-OPA. Cela peut inclure la mise en place d'√©lections √©chelonn√©es pour les si√®ges du conseil d'administration. Cette tactique tend √† rendre plus difficile pour un soumissionnaire de faire √©lire des administrateurs de son choix au conseil d'administration pour plaider en faveur de la prise de contr√īle. De m√™me, la soci√©t√© pourrait choisir d'augmenter le nombre de votes des actionnaires requis pour confirmer tout accord, compliquant davantage les efforts de prise de contr√īle.

En introduisant de tels obstacles, les mesures anti-OPA peuvent donner √† la direction existante d'une entreprise un moyen de d√©fendre son contr√īle contre des offres hostiles.

Points forts

  • Les mesures anti-OPA visent √† rendre les actions moins attrayantes, plus ch√®res ou autrement difficiles √† faire voter pour approuver une OPA.

  • Les mesures anti-OPA courantes incluent la d√©fense Pac-Man, la d√©fense Macaroni et la pilule empoisonn√©e.

  • Les mesures anti-OPA peuvent √™tre continues, dans le cadre du plan d'affaires, ou sporadiques, ne se produisant que lorsqu'une entreprise pense qu'elle pourrait √™tre acquise.

  • Pour reprendre une entreprise, un acqu√©reur cherche √† acheter un pourcentage majoritaire des actions en circulation, obtenant ainsi le contr√īle des voix.

  • Une mesure anti-OPA est toute action entreprise par une entreprise pour emp√™cher qu'elle ne soit acquise par une autre entreprise.

  • Les entreprises acqu√©reuses peuvent souhaiter acheter une entreprise pour r√©duire la concurrence, augmenter sa part de march√© ou mieux la g√©rer pour la rendre plus rentable.