एसेट स्वैप्ड कन्वर्टिबल ऑप्शन ट्रांजैक्शन (एएससीओटी)

एसेट स्वैप्ड कन्वर्टिबल ऑप्शन ट्रांजैक्शन (एएससीओटी) क्या है?

परिवर्तनीय बांड पर एक विकल्प का उपयोग परिवर्तनीय बांड को उसके दो घटकों में अलग करने के लिए किया जाता है: एक निश्चित आय टुकड़ा और एक इक्विटी टुकड़ा। अधिक विशेष रूप से, अलग किए जा रहे घटक कॉरपोरेट बॉन्ड हैं जिनके नियमित कूपन भुगतान और इक्विटी विकल्प हैं जो कॉल विकल्प के रूप में कार्य करते हैं ।

एएससीओटी संरचना एक निवेशक को परिसंपत्ति के बांड भाग द्वारा प्रतिनिधित्व किए गए क्रेडिट जोखिम को लेने के बिना परिवर्तनीय के भीतर विकल्प के संपर्क में आने की अनुमति देती है। इसका उपयोग परिवर्तनीय आर्बिट्रेज व्यापारियों द्वारा भी किया जाता है जो इन दो घटकों के बीच स्पष्ट गलत-मूल्य निर्धारण से लाभ प्राप्त करना चाहते हैं।

एसेट स्वैप्ड कन्वर्टिबल ऑप्शन ट्रांजैक्शन को समझना

एएससीओटी जटिल उपकरण हैं जो पार्टियों को इक्विटी निवेशक और क्रेडिट जोखिम खरीदार / बॉन्ड निवेशक की भूमिका निभाने की अनुमति देते हैं, जो शुरू में एक संयुक्त साधन के रूप में बेचा गया था - परिवर्तनीय बांड।

परिवर्तनीय बांड पर एक अमेरिकी विकल्प लिखकर (बेचकर) किया जाता है । यह अनिवार्य रूप से एक कंपाउंड विकल्प बनाता है,. क्योंकि परिवर्तनीय बांड पहले से ही एक एम्बेडेड इक्विटी कॉल विकल्प के साथ आता है, जो रूपांतरण सुविधा के कारण होता है। धारक द्वारा किसी भी समय अमेरिकी विकल्प का प्रयोग किया जा सकता है, लेकिन भुगतान किए गए स्ट्राइक मूल्य में परिसंपत्ति स्वैप को समाप्त करने की सभी लागतें शामिल होनी चाहिए।

ASCOT कैसे काम करता है

परिवर्तनीय बांड व्यापारियों को दो प्रकार के जोखिम का सामना करना पड़ता है। एक निवेश के बांड हिस्से में निहित क्रेडिट जोखिम है। दूसरा अंतर्निहित शेयर की कीमत पर बाजार की अस्थिरता है, क्योंकि यह प्रभावित करता है कि रूपांतरण विकल्प का कोई मूल्य है या नहीं।

हमारे उद्देश्यों के लिए, मान लें कि परिवर्तनीय बांड व्यापारी अपने परिवर्तनीय बांड पोर्टफोलियो के इक्विटी कोण पर ध्यान केंद्रित करना चाहता है। ऐसा करने के लिए, व्यापारी एक निवेश बैंक को परिवर्तनीय बांड बेचता है, जो लेनदेन में मध्यस्थ होगा।

निवेश बैंक बांड के परिवर्तनीय हिस्से पर कॉल विकल्प लिखकर और इसे वापस परिवर्तनीय बांड व्यापारी को बेचकर एएससीओटी की संरचना करता है। इसके भुगतान के साथ परिवर्तनीय बांड का बांड फिर एक अलग पार्टी को बेचा जाता है जो निश्चित रिटर्न के बदले में क्रेडिट जोखिम लेने के लिए तैयार होता है। बांड घटक को छोटे मूल्यवर्ग के बांडों में तोड़ा जा सकता है और कई निवेशकों को बेचा जा सकता है।

एसीओटीएस और परिवर्तनीय आर्बिट्रेज

जब एक परिवर्तनीय बांड एक परिसंपत्ति स्वैप के माध्यम से अपने क्रेडिट जोखिम से छीन लिया जाता है, तो विकल्प धारक को एक अस्थिर - लेकिन संभावित रूप से बहुत मूल्यवान - विकल्प के साथ छोड़ दिया जाता है। ASCOTs, विशेष रूप से इक्विटी भाग, परिवर्तनीय आर्बिट्रेज रणनीतियों को नियोजित करने वाले हेज फंड द्वारा खरीदे और बेचे जाते हैं। एएससीओटी के भीतर यौगिक विकल्प की प्रकृति के कारण हेज फंड आसानी से अपने पोर्टफोलियो के उत्तोलन को बढ़ाने में सक्षम हैं, जिससे कम आकर्षक बांड पक्ष और इसके क्रेडिट जोखिम समीकरण से बाहर हो जाते हैं।

##हाइलाइट

• एक परिसंपत्ति अदला-बदली परिवर्तनीय विकल्प लेनदेन, या एएससीओटी, एक परिवर्तनीय बांड से निश्चित आय और इक्विटी घटकों को अलग करने का एक तरीका है।

• एक एएससीओटी का निर्माण परिवर्तनीय बॉन्ड जारीकर्ता के स्टॉक पर स्ट्राइक मूल्य पर एक अमेरिकी कॉल विकल्प को बेचकर किया जाता है जो रणनीति को खोलने की लागत के लिए जिम्मेदार होता है।

• एएससीओटी निवेशकों को परिवर्तनीय से क्रेडिट जोखिम को दूर करने देता है और परिवर्तनीय आर्बिट्रेज रणनीतियों के अवसर प्रदान करता है।