Transaksi Pilihan Boleh Tukar Aset (ASCOT)
Apakah itu Transaksi Pilihan Boleh Tukar Aset (ASCOT)?
Urus niaga opsyen tukar tukar aset (ASCOT) ialah strategi pelaburan berstruktur di mana opsyen pada bon boleh tukar digunakan untuk memisahkan bon boleh tukar kepada dua komponennya: sekeping pendapatan tetap dan sekeping ekuiti. Lebih khusus lagi, komponen yang diasingkan ialah bon korporat dengan pembayaran kupon biasa dan pilihan ekuiti yang berfungsi sebagai pilihan panggilan.
Struktur ASCOT membolehkan pelabur mendapat pendedahan kepada pilihan dalam boleh tukar tanpa mengambil risiko kredit yang diwakili oleh bahagian bon aset. Ia juga digunakan oleh peniaga arbitraj boleh tukar yang ingin mendapat keuntungan daripada salah harga yang jelas antara kedua-dua komponen ini.
Memahami Urus Niaga Opsyen Boleh Tukar Tukar Aset
ASCOT ialah instrumen kompleks yang membolehkan pihak mengambil peranan sebagai pelabur ekuiti dan pembeli risiko kredit/pelabur bon dalam apa yang pada mulanya dijual sebagai instrumen gabungan — bon boleh tukar itu sendiri.
Urus niaga opsyen tukar tukar aset dilakukan dengan menulis (menjual) opsyen Amerika pada bon boleh tukar. Ini pada asasnya mewujudkan pilihan kompaun,. kerana bon boleh tukar sudah disertakan dengan pilihan panggilan ekuiti terbenam itu sendiri disebabkan oleh ciri penukaran. Opsyen Amerika boleh dilaksanakan oleh pemegang pada bila-bila masa, tetapi harga mogok yang dibayar mesti termasuk semua kos untuk membatalkan pertukaran aset.
Bagaimana ASCOT Berfungsi
Peniaga bon boleh tukar terdedah kepada dua jenis risiko. Satu ialah risiko kredit yang wujud dalam bahagian bon pelaburan. Yang lain ialah turun naik pasaran pada harga saham asas, kerana ia memberi kesan sama ada pilihan penukaran mempunyai sebarang nilai atau tidak.
Untuk tujuan kita, mari kita anggap peniaga bon boleh tukar mahu menumpukan pada sudut ekuiti portfolio bon boleh tukar mereka. Untuk melakukan ini, peniaga menjual bon boleh tukar kepada bank pelaburan, yang akan menjadi perantara dalam urus niaga.
Bank pelaburan menstrukturkan ASCOT dengan menulis pilihan panggilan pada bahagian boleh tukar bon dan menjualnya semula kepada peniaga bon boleh tukar. Bon bon boleh tukar dengan pembayarannya kemudian dijual kepada pihak lain yang bersedia untuk mengambil risiko kredit sebagai balasan untuk pulangan tetap. Komponen bon boleh dipecahkan kepada bon denominasi yang lebih kecil dan dijual kepada berbilang pelabur.
ACOTS dan Arbitraj Boleh Tukar
Apabila bon boleh tukar dilucutkan risiko kreditnya melalui swap aset, pemegang opsyen dibiarkan dengan pilihan yang tidak menentu - tetapi berpotensi sangat berharga. ASCOT, khususnya bahagian ekuiti, dibeli dan dijual oleh dana lindung nilai yang menggunakan strategi arbitraj boleh tukar. Dana lindung nilai dapat dengan mudah meningkatkan leverage portfolio mereka kerana sifat pilihan kompaun dalam ASCOT, meninggalkan bahagian bon yang kurang lumayan dan risiko kreditnya daripada persamaan.
##Sorotan
Urus niaga opsyen tukar tukar aset, atau ASCOT, ialah satu cara untuk memisahkan komponen pendapatan tetap dan ekuiti daripada bon boleh tukar.
ASCOT dibina dengan menjual pilihan panggilan Amerika pada saham penerbit bon boleh tukar pada harga mogok yang menyumbang kos untuk membatalkan strategi.
ASCOT membenarkan pelabur mengalih keluar risiko kredit daripada boleh tukar dan menyediakan peluang untuk strategi arbitraj boleh tukar.
