छोड़ने के प्रावधान

कॉल प्रावधान क्या है?

एक कॉल प्रावधान एक बांड के लिए अनुबंध पर एक शर्त है - या अन्य निश्चित आय वाले उपकरण - जो जारीकर्ता को ऋण सुरक्षा को पुनर्खरीद और सेवानिवृत्त करने की अनुमति देता है।

कॉल प्रावधान ट्रिगरिंग घटनाओं में अंतर्निहित परिसंपत्ति एक पूर्व निर्धारित मूल्य तक पहुंचती है और एक निर्दिष्ट वर्षगांठ या अन्य तिथि तक पहुंचती है। बॉन्ड इंडेंट उन घटनाओं का विवरण देगा जो निवेश की कॉलिंग को ट्रिगर कर सकते हैं। एक इंडेंट्योर जारीकर्ता और बांडधारक के बीच एक कानूनी अनुबंध है।

यदि बांड को बुलाया जाता है, तो निवेशकों को वापसी की तारीख तक प्रावधान के भीतर परिभाषित किसी भी अर्जित ब्याज का भुगतान किया जाता है। निवेशक को उनके निवेशित मूलधन का रिटर्न भी प्राप्त होगा। इसके अलावा, कुछ ऋण प्रतिभूतियों में एक स्वतंत्र रूप से कॉल करने योग्य प्रावधान होता है। यह विकल्प उन्हें किसी भी समय कॉल करने की अनुमति देता है।

बांड का संक्षिप्त अवलोकन

कंपनियां अपने कार्यों के वित्तपोषण के लिए पूंजी जुटाने के लिए बांड जारी करती हैं, जैसे कि उपकरण खरीदना या एक नया उत्पाद या सेवा शुरू करना। यदि मौजूदा बाजार ब्याज दर अधिक अनुकूल है, तो वे पुराने कॉल करने योग्य बांडों को सेवानिवृत्त करने के लिए एक नया मुद्दा भी जारी कर सकते हैं जब कोई निवेशक एक बांड खरीदता है - जिसे ऋण सुरक्षा के रूप में भी जाना जाता है - वे व्यवसाय निधि को उधार दे रहे हैं, ठीक उसी तरह जैसे बैंक पैसे उधार देता है।

एक निवेशक अपने अंकित मूल्य के लिए एक बांड खरीदता है, जिसे सममूल्य के रूप में जाना जाता है। यह कीमत अक्सर $100 या $1000 की वृद्धि में होती है। हालांकि, चूंकि बॉन्डधारक द्वितीयक बाजार पर ऋण को पुनर्विक्रय कर सकता है, भुगतान की गई कीमत अंकित मूल्य से अधिक या कम हो सकती है।

बदले में, कंपनी बांडधारक को एक ब्याज दर का भुगतान करती है - जिसे कूपन दर के रूप में जाना जाता है - बांड के जीवन पर। बांडधारक नियमित कूपन भुगतान प्राप्त करता है। कुछ बांड वार्षिक रिटर्न प्रदान करते हैं, जबकि अन्य निवेशक को अर्धवार्षिक, त्रैमासिक या मासिक रिटर्न भी दे सकते हैं। परिपक्वता पर, कंपनी मूल मूल राशि या बांड के सममूल्य का भुगतान करती है।

प्रतिदेय बांड के साथ अंतर

एक नई कार पर नोट की तरह, एक कॉरपोरेट बॉन्ड एक ऋण है जिसे बांडधारकों को चुकाया जाना चाहिए-ऋणदाता-एक विशिष्ट तिथि तक-परिपक्वता। हालांकि, बांड में जोड़े गए कॉल प्रावधान के साथ, निगम ऋण का भुगतान जल्दी कर सकता है - जिसे मोचन के रूप में जाना जाता है । इसके अलावा, अपने कार ऋण की तरह, शुरुआती निगमों से कर्ज चुकाने से अतिरिक्त ब्याज-या कूपन-भुगतान से बचें। दूसरे शब्दों में, कॉल प्रावधान कंपनी को जल्दी कर्ज चुकाने के लिए लचीलापन प्रदान करता है।

बांड इंडेंट के भीतर एक कॉल प्रावधान को रेखांकित किया गया है। इंडेंट्योर परिपक्वता तिथि, ब्याज दर, और किसी भी लागू कॉल प्रावधान और इसकी ट्रिगरिंग घटनाओं के विवरण सहित बांड की विशेषताओं की रूपरेखा तैयार करता है।

एक कॉल करने योग्य बॉन्ड अनिवार्य रूप से एक बॉन्ड होता है जिसमें एक एम्बेडेड कॉल विकल्प जुड़ा होता है। अपने विकल्प अनुबंध चचेरे भाई के समान, यह बांड विकल्प जारीकर्ता को अधिकार देता है - लेकिन दायित्व नहीं - दावे का प्रयोग करने के लिए। कंपनी समझौते की शर्तों के आधार पर बांड को वापस खरीद सकती है। इंडेंट यह परिभाषित करेगा कि क्या कॉल किसी इश्यू या पूरे इश्यू से जुड़े बॉन्ड के केवल एक हिस्से को रिडीम कर सकते हैं। इश्यू के केवल एक हिस्से को भुनाते समय, बॉन्डधारकों को एक यादृच्छिक चयन प्रक्रिया के माध्यम से चुना जाता है।

जारीकर्ता के लिए कॉल प्रावधान लाभ

जब एक बांड कहा जाता है, तो यह आमतौर पर जारीकर्ता को निवेशक की तुलना में अधिक लाभान्वित करता है। आम तौर पर, बांड पर कॉल प्रावधान जारीकर्ता द्वारा प्रयोग किया जाता है जब समग्र बाजार ब्याज दरों में गिरावट आई है। गिरती दर के माहौल में, जारीकर्ता ऋण को वापस बुला सकता है और इसे कम कूपन भुगतान दर पर फिर से जारी कर सकता है। दूसरे शब्दों में, कंपनी अपने ऋण को पुनर्वित्त कर सकती है जब ब्याज दरें कॉल करने योग्य बांड पर भुगतान की जा रही दर से कम हो जाती हैं।

यदि समग्र ब्याज दरों में गिरावट नहीं आई है, या बाजार दरें चढ़ रही हैं, तो निगम के पास प्रावधान का प्रयोग करने का कोई दायित्व नहीं है। इसके बजाय, कंपनी बांड पर ब्याज भुगतान करना जारी रखती है। इसके अलावा, यदि ब्याज दरों में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है, तो जारीकर्ता को बांड से जुड़ी कम ब्याज दर से लाभ हो रहा है। बॉन्डधारक द्वितीयक बाजार पर ऋण सुरक्षा बेच सकते हैं लेकिन कम कूपन ब्याज के भुगतान के कारण अंकित मूल्य से कम प्राप्त करेंगे।

कॉल प्रावधान लाभ और निवेशकों के लिए जोखिम

बांड खरीदने वाला निवेशक नियमित कूपन भुगतान के माध्यम से ब्याज आय का दीर्घकालिक स्रोत बनाता है। हालांकि, चूंकि बांड प्रतिदेय है - समझौते की शर्तों के भीतर - यदि प्रावधान का प्रयोग किया जाता है तो निवेशक दीर्घकालिक ब्याज आय खो देगा। हालांकि निवेशक मूल रूप से निवेश किए गए किसी भी मूलधन को नहीं खोता है, भविष्य में जुड़े ब्याज भुगतान अब देय नहीं हैं।

निवेशकों को कॉल करने योग्य बांडों के साथ पुनर्निवेश जोखिम का भी सामना करना पड़ सकता है। क्या निगम को मूलधन को वापस बुलाना चाहिए और वापस करना चाहिए, निवेशक को दूसरे बांड में धन का पुनर्निवेश करना चाहिए। जब मौजूदा ब्याज दरें गिर गई हैं, तो उन्हें पुराने ऋण की उच्च दर का भुगतान करने के लिए एक और, समान निवेश खोजने की संभावना नहीं है।

निवेशक पुनर्निवेश जोखिम के बारे में जानते हैं और, परिणामस्वरूप, कॉल प्रावधान के बिना कॉल करने योग्य बॉन्ड के लिए उच्च कूपन ब्याज दरों की मांग करते हैं। उच्च दरें निवेशकों को पुनर्निवेश जोखिम के लिए क्षतिपूर्ति करने में मदद करती हैं। इसलिए, गिरती बाजार दरों के साथ दर के माहौल में, निवेशक को तौलना चाहिए यदि उच्च दर का भुगतान पुनर्निवेश जोखिम को ऑफसेट करता है यदि बांड कहा जाता है।

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कॉल प्रावधानों के साथ अन्य विचार

कई नगरपालिका बांडों में एक निर्दिष्ट अवधि के आधार पर कॉल सुविधाएं हो सकती हैं जैसे कि पांच या 10 साल। नगरपालिका बांड राज्य और स्थानीय सरकारों द्वारा हवाई अड्डों के निर्माण और सीवर सुधार जैसे बुनियादी ढांचे जैसी परियोजनाओं को निधि देने के लिए जारी किए जाते हैं।

निगम एक डूबता हुआ कोष स्थापित कर सकते हैं - एक खाता जो वर्षों से वित्त पोषित है - जहाँ आय को बांडों को जल्दी भुनाने के लिए निर्धारित किया जाता है। एक डूब-फंड मोचन के दौरान, जारीकर्ता केवल एक निर्धारित कार्यक्रम के अनुसार बांड वापस खरीद सकता है और पुनर्खरीद किए गए बांडों की संख्या तक सीमित हो सकता है।

कॉल प्रावधान का वास्तविक-विश्व उदाहरण

मान लें कि एक्सॉन मोबिल कॉर्प (एक्सओएम) कॉल करने योग्य बांड जारी करके $20 मिलियन उधार लेने का फैसला करता है। प्रत्येक बांड की अंकित मूल्य राशि $1,000 है और 10 वर्षों में परिपक्वता तिथि के साथ 5% ब्याज दर का भुगतान करता है। परिणामस्वरूप, एक्सॉन अपने बांडधारकों को ब्याज में प्रति वर्ष $1,000,000 का भुगतान करता है (0.05 x $20 मिलियन = $1,000,000)।

बॉन्ड जारी होने के पांच साल बाद, बाजार की ब्याज दरें 2% तक गिर गईं। ड्रॉप एक्सॉन को बांड में कॉल प्रावधान का प्रयोग करने के लिए प्रेरित करता है। कंपनी मौजूदा 2% की दर से $20 मिलियन के लिए एक नया बांड जारी करती है और कॉल करने योग्य बांड से कुल मूलधन का भुगतान करने के लिए आय का उपयोग करती है। एक्सॉन ने अपने ऋण को कम दर पर पुनर्वित्त किया है और अब निवेशकों को 2% कूपन दर के आधार पर वार्षिक ब्याज में $ 400,000 का भुगतान करता है।

एक्सॉन ब्याज में $ 600,000 बचाता है, जबकि मूल बॉन्डधारकों को अब वापसी की दर खोजने के लिए हाथापाई करनी चाहिए जो कि कॉल करने योग्य बॉन्ड द्वारा पेश किए गए 5% के बराबर है।

हाइलाइट्स

• एक कॉल प्रावधान एक बांड या अन्य निश्चित आय साधन पर एक प्रावधान है जो जारीकर्ता को अपने बांडों को पुनर्खरीद और सेवानिवृत्त करने की अनुमति देता है।

• एक कॉल प्रावधान कंपनियों को कम ब्याज दर पर अपने ऋण को पुनर्वित्त करने में मदद करता है।

• कॉल प्रावधान को एक पूर्व निर्धारित मूल्य द्वारा ट्रिगर किया जा सकता है और इसमें एक निर्दिष्ट अवधि हो सकती है जिसमें जारीकर्ता बांड को कॉल कर सकता है।

• कॉल प्रावधान वाले बांड निवेशकों को गैर-प्रतिदेय बांड की तुलना में अधिक ब्याज दर का भुगतान करते हैं।