呼叫条款

什么是通话条款？

赎回条款是债券（或其他固定收益工具）合同的规定，允许发行人回购和收回债务证券。

赎回拨备触发事件包括标的资产达到预设价格和指定的周年纪念日或其他日期。债券契约将详细说明可以触发投资调用的事件。契约是发行人与债券持有人之间的法律合同。

如果债券被赎回，投资者将获得截至召回日期之前规定中定义的任何应计利息。投资者还将获得其投资本金的回报。此外，一些债务证券具有可自由赎回的条款。此选项允许随时调用它们。

公司发行债券以筹集资金为其运营融资，例如购买设备或推出新产品或服务。如果当前的市场利率更有利，他们还可能发行新发行的可赎回债券。当投资者购买债券（也称为债务证券）时，他们正在借给企业资金，就像银行借钱一样。

投资者以其票面价值购买债券，称为面值。这个价格通常以 100 美元或 1000 美元为增量。但是，由于债券持有人可能会在二级市场上转售债券，因此支付的价格可能高于或低于面值。

作为回报，公司在债券有效期内向债券持有人支付利率（称为票面利率）。债券持有人定期收到息票。一些债券提供年度回报，而另一些则可能为投资者提供半年、季度甚至月度回报。到期时，公司偿还原始本金或债券面值。

就像新车上的票据一样，公司债券是必须在特定日期（到期日）偿还给债券持有人（贷方）的债务。但是，通过在债券中添加赎回条款，公司可以提前还清债务——称为赎回。此外，就像您的汽车贷款一样，通过偿还早期公司的债务，可以避免额外的利息或息票支付。换句话说，赎回条款为公司提供了提前还清债务的灵活性。

债券契约中概述了赎回条款。契约概述了债券的特征，包括到期日、利率以及任何适用的赎回条款及其触发事件的详细信息。

可赎回债券本质上是附有嵌入式看涨期权的债券。与其期权合约表亲类似，这种债券期权赋予发行人行使债权的权利，但没有义务。公司可以根据协议条款回购债券。契约将定义认购权是否只能赎回与发行或整个发行相关的部分债券。当仅赎回部分发行时，债券持有人是通过随机选择过程选择的。

当债券被赎回时，发行人通常比投资者受益更多。通常，债券的赎回条款由发行人在整体市场利率下降时行使。在利率下降的环境下，发行人可以收回债务并以较低的票面支付利率重新发行。换句话说，当利率低于可赎回债券的利率时，公司可以为其债务再融资。

如果整体利率没有下降，或者市场利率在攀升，则公司没有义务行使该条款。相反，该公司继续为债券支付利息。此外，如果利率显着上升，发行人将从与债券相关的较低利率中受益。债券持有人可以在二级市场上出售债务证券，但由于支付的票面利息较低，因此获得的收益将低于面值。

购买债券的投资者通过定期支付息票创造了长期的利息收入来源。然而，由于债券是可赎回的——在协议条款内——如果条款被行使，投资者将失去长期利息收入。尽管投资者没有损失任何最初投资的本金，但未来相关的利息支付不再到期。

投资者也可能面临可赎回债券的再投资风险。如果公司要求并返还本金，投资者必须将资金再投资于另一只债券。当当前利率下降时，他们不太可能找到另一项同等投资来支付较高利率的旧债。

投资者意识到再投资风险，因此要求可赎回债券的票面利率高于没有赎回条款的债券。较高的利率有助于补偿投资者的再投资风险。因此，在市场利率下降的利率环境中，如果债券被赎回，投资者必须权衡较高的利率是否抵消了再投资风险。

许多市政债券可以具有基于特定期限（例如 5 年或 10 年）的赎回特征。市政债券由州和地方政府发行，用于资助建设机场和改善下水道等基础设施等项目。

公司可以建立一个偿债基金——一个多年来资助的账户——其中的收益被指定用于提前赎回债券。在偿债基金赎回期间，发行人只能按照既定的时间表回购债券，并且可能会限制回购债券的数量。

假设埃克森美孚公司 (XOM) 决定通过发行可赎回债券借入 2000 万美元。每张债券的面值为 1,000 美元，利率为 5%，到期日为 10 年。因此，埃克森美孚每年向其债券持有人支付 1,000,000 美元的利息（0.05 x 2000 万美元 = 1,000,000 美元）。

债券发行五年后，市场利率降至 2%。下跌促使埃克森美孚在债券中行使赎回条款。该公司以当前 2% 的利率发行 2000 万美元的新债券，并用所得款项偿还可赎回债券的总本金。埃克森美孚以较低的利率为其债务再融资，现在根据 2% 的票面利率向投资者支付 400,000 美元的年利息。

埃克森美孚节省了 600,000 美元的利息，而原来的债券持有人现在必须争先恐后地寻找与可赎回债券提供的 5% 相当的回报率。

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