Anrufbereitstellung

Was ist eine Anrufbereitstellung?

Eine Kündigungsklausel ist eine Vertragsklausel für eine Anleihe – oder andere festverzinsliche Instrumente – die es dem Emittenten ermöglicht,. die Schuldverschreibung zurückzukaufen und einzulösen.

Zu den Ereignissen, die Call-Bereitstellungen auslösen, gehört, dass der zugrunde liegende Vermögenswert einen voreingestellten Preis erreicht und ein bestimmter Jahrestag oder ein anderes Datum erreicht wird. Der Anleihevertrag enthält Einzelheiten zu den Ereignissen, die die Kündigung der Investition auslösen können. Ein Indenture ist ein rechtsgültiger Vertrag zwischen dem Emittenten und dem Anleihegläubiger.

die in der Bestimmung bis zum Tag der Kündigung aufgelaufenen Zinsen ausbezahlt . Der Anleger erhält auch die Rendite seines investierten Kapitals. Außerdem haben einige Schuldtitel eine frei kündbare Bestimmung. Mit dieser Option können sie jederzeit angerufen werden.

Ein kurzer Überblick über Anleihen

Unternehmen geben Anleihen aus, um Kapital für die Finanzierung ihrer Geschäftstätigkeit zu beschaffen, z. B. den Kauf von Ausrüstung oder die Einführung eines neuen Produkts oder einer neuen Dienstleistung. Sie können auch eine neue Emission auflegen, um ältere kündbare Anleihen zurückzuziehen, wenn der aktuelle Marktzinssatz günstiger ist. Wenn ein Investor eine Anleihe – auch als Schuldtitel bezeichnet – kauft, verleiht er den Geschäftsmitteln, ähnlich wie eine Bank Geld verleiht.

Ein Anleger kauft eine Anleihe zu ihrem Nennwert, dem Nennwert. Dieser Preis wird meistens in Schritten von 100 $ oder 1000 $ angegeben. Da der Anleihegläubiger die Schuldtitel jedoch auf dem Sekundärmarkt weiterverkaufen kann, kann der gezahlte Preis höher oder niedriger als der Nennwert sein.

Im Gegenzug zahlt das Unternehmen dem Anleihegläubiger über die Laufzeit der Anleihe einen Zinssatz – den so genannten Kuponsatz. Der Anleihegläubiger erhält regelmäßige Kuponzahlungen. Einige Anleihen bieten jährliche Renditen, während andere dem Anleger halbjährliche, vierteljährliche oder sogar monatliche Renditen einbringen können. Bei Fälligkeit zahlt das Unternehmen den ursprünglichen Kapitalbetrag oder den Nennwert der Anleihe zurück.

Der Unterschied zu kündbaren Anleihen

Genau wie die Schuldverschreibung auf ein neues Auto ist eine Unternehmensanleihe eine Schuld, die an die Anleihegläubiger – den Kreditgeber – bis zu einem bestimmten Datum – der Fälligkeit – zurückgezahlt werden muss. Mit einer der Anleihe hinzugefügten Kündigungsprovision kann das Unternehmen die Schulden jedoch vorzeitig zurückzahlen – bekannt als Tilgung. Genau wie bei Ihrem Autokredit vermeiden Sie durch die Rückzahlung der Schulden von frühen Unternehmen zusätzliche Zins- oder Kuponzahlungen. Mit anderen Worten, die Abrufregelung bietet dem Unternehmen die Flexibilität, Schulden vorzeitig zu tilgen.

Eine Einberufungsklausel ist im Anleihevertrag umrissen. Der Vertrag umreißt die Merkmale der Anleihe, einschließlich des Fälligkeitsdatums, des Zinssatzes und Einzelheiten zu allen anwendbaren Kündigungsbestimmungen und ihren auslösenden Ereignissen.

Eine kündbare Anleihe ist im Wesentlichen eine Anleihe mit einer daran gebundenen eingebetteten Kaufoption. Ähnlich wie ihr Cousin mit Optionskontrakten gibt diese Anleiheoption dem Emittenten das Recht – aber nicht die Verpflichtung –, den Anspruch auszuüben. Das Unternehmen kann die Anleihe auf der Grundlage der Vertragsbedingungen zurückkaufen. Der Vertrag legt fest, ob Calls nur einen Teil der mit einer Emission verbundenen Anleihen oder die gesamte Emission zurückzahlen können. Bei Rückzahlung nur eines Teils der Emission werden die Anleihegläubiger durch ein zufälliges Auswahlverfahren ausgewählt.

Call-Provisioning-Vorteile für den Emittenten

Wenn eine Anleihe gekündigt wird, profitiert in der Regel der Emittent mehr als der Anleger. Typischerweise werden Kündigungsbestimmungen für Anleihen vom Emittenten ausgeübt, wenn die allgemeinen Marktzinssätze gefallen sind. In einem Umfeld mit fallenden Zinsen kann der Emittent die Schuld zurückfordern und zu einem niedrigeren Kuponzahlungssatz neu ausgeben. Mit anderen Worten, das Unternehmen kann seine Schulden refinanzieren, wenn die Zinssätze unter den Zinssatz fallen, der für die kündbare Anleihe gezahlt wird.

Wenn die Gesamtzinssätze nicht gefallen sind oder die Marktzinsen steigen, ist die Kapitalgesellschaft nicht verpflichtet, die Rückstellung auszuüben. Stattdessen leistet das Unternehmen weiterhin Zinszahlungen auf die Anleihe. Auch wenn die Zinssätze deutlich gestiegen sind, profitiert der Emittent von dem mit der Anleihe verbundenen niedrigeren Zinssatz. Anleihegläubiger können die Schuldtitel auf dem Sekundärmarkt verkaufen, erhalten jedoch weniger als den Nennwert aufgrund der Zahlung niedrigerer Couponzinsen.

Vorteile und Risiken der Anrufbereitstellung für Anleger

Ein Anleger, der eine Anleihe kauft, schafft sich durch regelmäßige Couponzahlungen eine langfristige Quelle von Zinserträgen. Da die Anleihe jedoch kündbar ist – im Rahmen der Vertragsbedingungen – verliert der Investor die langfristigen Zinserträge, wenn die Rückstellung ausgeübt wird. Obwohl der Anleger keinen Teil des ursprünglich investierten Kapitals verliert, werden damit verbundene künftige Zinszahlungen nicht mehr fällig.

Anleger können bei kündbaren Anleihen auch einem Wiederanlagerisiko ausgesetzt sein. Sollte das Unternehmen den Kapitalbetrag kündigen und zurückgeben, muss der Anleger die Mittel in eine andere Anleihe reinvestieren. Wenn die aktuellen Zinssätze gefallen sind, ist es unwahrscheinlich, dass sie eine andere, gleichwertige Investition finden, die den höheren Zinssatz der älteren, gekündigten Schulden bezahlt.

Anleger sind sich des Wiederanlagerisikos bewusst und verlangen daher für kündbare Anleihen höhere Kuponzinsen als solche ohne Kündigungsfrist. Die höheren Sätze tragen dazu bei, Anleger für das Reinvestitionsrisiko zu entschädigen. In einem Zinsumfeld mit fallenden Marktzinsen muss der Anleger also abwägen, ob der gezahlte höhere Zins das Wiederanlagerisiko bei Kündigung der Anleihe ausgleicht.

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Andere Überlegungen zu Anrufbereitstellungen

Viele Kommunalanleihen können Kündigungsmerkmale haben, die auf einem bestimmten Zeitraum basieren, z. B. fünf oder zehn Jahre. Kommunalanleihen werden von staatlichen und lokalen Regierungen ausgegeben, um Projekte wie den Bau von Flughäfen und Infrastrukturen wie Kanalverbesserungen zu finanzieren.

Unternehmen können einen sinkenden Fonds einrichten – ein Konto, das im Laufe der Jahre finanziert wird –, dessen Erlöse für die vorzeitige Rückzahlung von Anleihen vorgesehen sind. Während einer Tilgungsrückzahlung darf der Emittent die Anleihen nur nach einem festgelegten Zeitplan zurückkaufen und ist möglicherweise hinsichtlich der Anzahl der zurückgekauften Anleihen beschränkt.

Beispiel aus der Praxis für eine Anrufbereitstellung

Nehmen wir an, Exxon Mobil Corp. (XOM) beschließt, 20 Millionen Dollar durch die Ausgabe einer kündbaren Anleihe zu leihen. Jede Anleihe hat einen Nennwert von 1.000 $ und zahlt einen Zinssatz von 5 % mit einem Fälligkeitsdatum in 10 Jahren. Infolgedessen zahlt Exxon seinen Anleihegläubigern jedes Jahr 1.000.000 US-Dollar an Zinsen (0,05 x 20 Millionen US-Dollar = 1.000.000 US-Dollar).

Fünf Jahre nach Begebung der Anleihe sinken die Marktzinsen auf 2 %. Der Rückgang veranlasst Exxon, die Kündigungsklausel in den Anleihen auszuüben. Das Unternehmen begibt eine neue Anleihe in Höhe von 20 Millionen US-Dollar zum aktuellen Zinssatz von 2 % und verwendet den Erlös zur Rückzahlung des Gesamtbetrags der kündbaren Anleihe. Exxon hat seine Schulden zu einem niedrigeren Zinssatz refinanziert und zahlt Investoren nun 400.000 USD an jährlichen Zinsen auf der Grundlage des Couponsatzes von 2 %.

Exxon spart 600.000 US-Dollar an Zinsen, während die ursprünglichen Anleihegläubiger sich jetzt bemühen müssen, eine Rendite zu finden, die mit den 5 % vergleichbar ist, die die kündbare Anleihe bietet.

Höhepunkte

Eine Kündigungsrückstellung ist eine Rückstellung für eine Anleihe oder ein anderes festverzinsliches Instrument, die es dem Emittenten ermöglicht, seine Anleihen zurückzukaufen und zu tilgen.
Eine Abrufprovision hilft Unternehmen, ihre Schulden zu einem niedrigeren Zinssatz zu refinanzieren.
Die Kündigungsfrist kann durch einen voreingestellten Preis ausgelöst werden und einen bestimmten Zeitraum haben, in dem der Emittent die Anleihe kündigen kann.
Anleihen mit Kündigungsfrist zahlen den Anlegern einen höheren Zinssatz als eine nicht kündbare Anleihe.