통화 제공

통화 제공이란 무엇입니까?

콜 조항은 발행자 가 부채 증권을 환매하고 처분할 수 있도록 하는 채권 또는 기타 고정 수입 상품에 대한 계약에 대한 조항입니다.

통화 제공 트리거 이벤트에는 기본 자산이 사전 설정된 가격에 도달하고 지정된 기념일 또는 기타 날짜에 도달하는 것이 포함됩니다. 채권 계약자 는 투자 요청을 유발할 수 있는 이벤트를 자세히 설명합니다. 계약은 발행인과 채권 보유자 간의 법적 계약입니다.

채권이 호출되면 투자자는 회수일까지 해당 조항에 정의된 미지급 이자 를 지급받습니다. 투자자는 또한 투자한 원금의 반환을 받게 됩니다. 또한 일부 채무증권에는 자유롭게 호출할 수 있는 조항이 있습니다. 이 옵션을 사용하면 언제든지 호출할 수 있습니다.

채권에 대한 간략한 개요

회사는 장비 구매 또는 신제품 또는 서비스 출시와 같은 운영 자금을 조달하기 위해 자본을 조달하기 위해 채권을 발행합니다. 그들은 또한 현재 시장 금리가 더 유리할 경우 더 오래된 콜러블 채권을 폐기하기 위해 새로운 발행을 발행할 수 있습니다. 투자자가 채권(채무 증권이라고도 함)을 구입할 때 은행이 돈을 빌려주는 것처럼 사업 자금을 대출하게 됩니다.

투자자는 액면가라고 하는 액면가로 채권을 구매합니다. 이 가격은 대부분 $100 또는 $1000 단위로 증가합니다. 그러나 채권 보유자는 2차 시장에서 부채를 재판매할 수 있으므로 지불한 가격은 액면가보다 높거나 낮을 수 있습니다.

그 대가로 회사는 채권의 수명 동안 채권 보유자에게 이율(이율이라고 함)을 지급합니다. 채권 보유자는 정기적인 쿠폰 지급을 받습니다. 일부 채권은 연간 수익을 제공하는 반면 다른 채권은 투자자에게 반기, 분기 또는 월별 수익을 제공할 수 있습니다. 만기 시 회사는 원금 또는 채권의 액면가를 상환합니다.

콜러블 본드와의 차이점

회사채는 새 차의 메모처럼 특정 만기일까지 채권자(대출자)에게 상환해야 하는 부채입니다. 그러나 채권에 콜 조항이 추가되면 회사는 상환이라고 하는 부채를 조기에 상환할 수 있습니다. 또한 자동차 대출과 마찬가지로 초기 기업의 부채를 상환함으로써 추가이자 또는 쿠폰 지불을 피할 수 있습니다. 즉, 콜 제공은 회사가 부채를 조기에 상환할 수 있는 유연성을 제공합니다.

채권 계약에 콜 조항이 설명되어 있습니다. 계약은 만기일, 이자율, 적용 가능한 콜 조항 및 트리거 이벤트의 세부 정보를 포함하여 채권의 특징을 간략하게 설명합니다.

콜러블 채권은 본질적으로 콜옵션이 첨부된 채권입니다. 옵션 계약과 유사하게 이 채권 옵션은 발행자에게 청구권을 행사할 수 있는 권리(의무는 아님)를 부여합니다. 회사는 계약 조건에 따라 채권을 환매할 수 있습니다. 계약은 콜이 발행과 관련된 채권의 일부만 상환할 수 있는지 또는 전체 발행을 상환할 수 있는지 정의합니다. 발행의 일부만 상환하는 경우 무작위 선정 과정을 통해 채권 보유자를 선정합니다.

발급자에 대한 통화 제공 혜택

채권이 호출되면 일반적으로 투자자보다 발행자에게 더 많은 혜택을 줍니다. 일반적으로 채권에 대한 콜 준비금은 전체 시장 이자율이 하락할 때 발행자가 행사합니다. 금리가 하락하는 환경에서 발행자는 부채를 회수하고 더 낮은 이표지급율로 재발행할 수 있습니다. 즉, 이자율이 콜러블 채권에 지불되는 이자율보다 낮을 때 회사는 부채를 재융자할 수 있습니다.

전체 이자율이 하락하지 않았거나 시장 이자율이 상승하고 있는 경우 기업은 충당부채를 행사할 의무가 없습니다. 대신 회사는 채권에 대한 이자를 계속 지급합니다. 또한 이자율이 크게 상승한 경우 발행자는 채권과 관련된 더 낮은 이자율의 혜택을 받습니다. 채권 보유자는 2차 시장에서 부채 증권을 판매할 수 있지만 낮은 쿠폰 이자를 지불하기 때문에 액면가보다 적게 받게 됩니다.

투자자를 위한 콜 제공 혜택 및 위험

채권을 구매하는 투자자는 정기적인 이표 지급을 통해 장기 이자 수입을 창출합니다. 그러나 계약 조건 내에서 채권을 호출할 수 있기 때문에 해당 조항이 실행되면 투자자는 장기 이자 수익을 잃게 됩니다. 투자자가 원래 투자한 원금을 잃지는 않지만 관련 미래 이자 지급은 더 이상 기한이 없습니다.

콜러블 채권으로 재투자 위험 에 직면할 수도 있습니다 . 회사가 원금을 회수하고 반환하는 경우 투자자는 자금을 다른 채권에 재투자해야 합니다. 현재 이자율이 하락하면 부채라고 하는 더 높은 이자율을 지불하는 다른 동등한 투자를 찾을 가능성이 낮습니다.

투자자들은 재투자 위험을 인식하고 있으며, 결과적으로 콜 준비금이 없는 채권보다 콜어블 채권에 대해 더 높은 쿠폰 금리를 요구합니다. 높은 금리는 재투자 위험에 대해 투자자를 보상하는 데 도움이 됩니다. 따라서 시장 이자율이 하락하는 이자율 환경에서 투자자는 채권이 발행될 경우 더 높은 이자율이 재투자 위험을 상쇄하는지 여부를 고려해야 합니다.

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호출 조항에 대한 기타 고려 사항

많은 지방채 는 5년 또는 10년과 같은 특정 기간을 기준으로 콜 기능을 가질 수 있습니다. 지방 공채는 공항 및 하수도 개선과 같은 기반 시설 건설과 같은 프로젝트에 자금을 지원하기 위해 주 및 지방 정부에서 발행합니다.

기업은 채권을 조기 상환하기 위해 수익금을 배정하는 싱킹 펀드 (수년에 걸쳐 자금을 조달한 계정)를 설정할 수 있습니다. 싱킹펀드 환매 시 발행자는 정해진 일정에 따라서만 채권을 환매할 수 있으며, 환매되는 채권의 수는 제한될 수 있습니다.

통화 제공의 실제 예

Exxon Mobil Corp.(XOM)이 채권 발행을 통해 2천만 달러를 차입하기로 결정했다고 가정해 보겠습니다. 각 채권의 액면가는 $1,000이며 만기는 10년이고 이자율은 5%입니다. 결과적으로 Exxon은 채권 보유자에게 매년 $1,000,000의 이자를 지급합니다(0.05 x $2,000만 = $1,000,000).

채권 발행 5년 후 시장 금리는 2%로 떨어집니다. 하락은 Exxon이 채권의 콜 조항을 행사하도록 촉구합니다. 회사는 현재 2%의 이자율로 2천만 달러에 새로운 채권을 발행하고 그 수익금을 상환 채권에서 총 원금을 상환하는 데 사용합니다. Exxon은 더 낮은 금리로 부채를 재융자했으며 현재 2%의 쿠폰 이자율을 기준으로 투자자들에게 연간 40만 달러의 이자를 지급합니다.

Exxon은 $600,000의 이자를 절약하고 원래 채권 보유자는 이제 콜어블 채권이 제공하는 5%에 필적하는 수익률을 찾기 위해 분주해야 합니다.

하이라이트

• 콜 준비금이란 발행자가 채권을 환매하고 소각할 수 있도록 하는 채권 또는 기타 고정 수입 상품에 대한 조항입니다.

• 콜 제공은 기업이 더 낮은 이자율로 부채를 재융자하는 데 도움이 됩니다.

• 콜 제공은 미리 설정된 가격에 의해 트리거될 수 있으며 발행자가 채권을 콜할 수 있는 특정 기간을 가질 수 있습니다.

• 콜 조항이 있는 채권은 투자자에게 콜이 불가능한 채권보다 높은 이자율을 지불합니다.