अप्रतिस्पर्धी निविदा

एक गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा क्या है?

एक गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा संयुक्त राज्य ट्रेजरी प्रतिभूतियों को खरीदने की पेशकश है जो गैर-संस्थागत निवेशकों द्वारा बनाई गई है। ये छोटे निवेशक प्रतिभूतियों के लिए औपचारिक नीलामी में भाग नहीं लेते हैं, बल्कि अन्य प्रतिभागियों द्वारा निर्धारित बाजार मूल्य को स्वीकार करते हैं। इसके विपरीत, प्रतिस्पर्धी निविदा प्रस्ताव बड़े संस्थागत खरीदारों द्वारा किए जाते हैं जो सामूहिक रूप से डच नीलामी प्रक्रिया के माध्यम से ट्रेजरी प्रतिभूतियों की कीमत निर्धारित करते हैं।

गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाएं कैसे काम करती हैं

यूनाइटेड स्टेट्स ट्रेजरी हर साल खरबों डॉलर की प्रतिभूतियाँ बेचता है। इन प्रतिभूतियों के खरीदार बड़े संगठनों, जैसे प्राथमिक डीलर बैंक और विदेशी सरकारों से लेकर व्यक्तिगत खुदरा निवेशकों तक होते हैं । इन सभी खरीदारों के साथ सीधे बातचीत करने के बजाय, ट्रेजरी इसके बजाय कुछ बड़े खरीदारों के साथ नियमित नीलामी करता है और फिर उन नीलामियों द्वारा निर्धारित मूल्य का उपयोग छोटे निवेशकों को प्रतिभूतियों को बेचने के लिए करता है।

2019 में, ट्रेजरी ने 322 नीलामी आयोजित की, जिसके माध्यम से उसने प्रतिभूतियों में लगभग $ 12 ट्रिलियन जारी किया। इन नीलामियों में, बड़े संस्थागत खरीदार अपनी बोली लगाते हैं कि वे कितनी ट्रेजरी प्रतिभूतियों को खरीदना चाहते हैं। ट्रेजरी, अपने ऋणों पर संभव न्यूनतम ब्याज का भुगतान करने की इच्छा रखते हुए, पहले सबसे कम पैदावार के साथ बोलियों को स्वीकार करता है और फिर धीरे-धीरे अधिक महंगे प्रस्तावों को स्वीकार करता है जब तक कि इसके लिए आवश्यक धनराशि की मात्रा नहीं बढ़ जाती। इस प्रतिस्पर्धी बोली प्रक्रिया के माध्यम से, ट्रेजरी अपनी प्रतिभूतियों का उचित बाजार मूल्य निर्धारित करता है और फिर उस बाजार मूल्य पर गैर-संस्थागत खरीदारों को अतिरिक्त प्रतिभूतियां बेचता है।

गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं के माध्यम से ट्रेजरी प्रतिभूतियों की खरीद से जुड़े कई फायदे हैं। गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं का उपयोग करने से छोटे निवेशक महंगे ब्रोकरेज शुल्क का भुगतान किए बिना प्रतिभूतियां खरीद सकते हैं , जैसे कि सरकार द्वारा संचालित ट्रेजरी डायरेक्ट प्लेटफॉर्म का उपयोग करके। गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं का उपयोग करना निवेशकों को यह भी आश्वस्त कर सकता है कि उन्हें अपने निवेश पर उचित मूल्य प्राप्त होगा, क्योंकि उन्हें प्राप्त होने वाली कीमत बड़े संस्थागत खरीदारों की वास्तविक व्यापारिक गतिविधि द्वारा निर्धारित की जाती है। गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं का उपयोग करके निवेश करने की आवश्यकताएं भी अपेक्षाकृत मामूली हैं, न्यूनतम प्रस्ताव आकार केवल $10,000 और अधिकतम $500,000।

एक गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा का उदाहरण

डच नीलामी प्रक्रिया का उपयोग करते हुए, खजाना बहुत कम उपज पर प्रतिभूतियों की पेशकश करके शुरू होगा (जिस पर उसे संदेह है कि नीलामी प्रतिभागियों से किसी भी बोली को आकर्षित करने के लिए बहुत कम होगा)। फिर, वे धीरे-धीरे पेशकश की गई उपज को तब तक बढ़ाएंगे जब तक कि यह प्रस्तावों को आकर्षित करना शुरू न कर दे और ऐसा तब तक करते रहेंगे जब तक कि कुल बोलियों की संख्या उन सभी प्रतिभूतियों को अवशोषित करने के लिए पर्याप्त नहीं हो जाती है जिन्हें ट्रेजरी बेचना चाहता है।

इस नीलामी प्रक्रिया में भाग लेने वाले संस्थागत खरीदार होंगे, और उनके प्रस्तावों को प्रतिस्पर्धी निविदाएं माना जाएगा । एक बार जब ट्रेजरी ने निविदाओं की वांछित मात्रा प्राप्त कर ली है, तो सभी नीलामी प्रतिभागी जिन्होंने विजेता बोलियां जमा की हैं, वे अपनी प्रतिभूतियों को अंतिम सफल बोली से जुड़े उच्च प्रतिफल पर खरीद सकेंगे ।

उदाहरण के लिए, यदि एक सफल बोली वाला निवेशक केवल 0.10% की उपज पर प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए तैयार था, और यदि अंतिम निवेशक एक सफल बोली जारी करने के लिए 0.30% की उपज पर खरीदने की पेशकश करता है, तो सभी निवेशक सफल बोलियों को 0.30% की उच्च उपज का भुगतान किया जाएगा, भले ही वे शुरू में कम उपज को स्वीकार करने के लिए तैयार हों। वह अंतिम प्रतिफल, 0.30%, तब गैर-संस्थागत निवेशकों द्वारा प्रस्तावित किसी भी गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं पर लागू होगा। इस प्रकार, संस्थागत खरीदारों की प्रतिस्पर्धी बोली प्रक्रिया छोटे खरीदारों द्वारा प्राप्त मूल्य निर्धारित करती है जो गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं का उपयोग करते हैं।

##हाइलाइट

• गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाएं सुरक्षा की कीमत या शर्तों को निर्दिष्ट नहीं करती हैं। इसके बजाय, शर्तें बड़े संस्थागत खरीदारों के बीच प्रतिस्पर्धी बोली प्रक्रिया द्वारा निर्धारित की जाती हैं।

• एक गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा छोटे निवेशकों द्वारा बनाई गई ट्रेजरी प्रतिभूतियों को खरीदने की पेशकश है।

• निवेशक एक बार में $10,000 और $500,000 मूल्य की ट्रेजरी प्रतिभूतियों की खरीद के लिए गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं का उपयोग कर सकते हैं।