कार्यान्वयन

एक निष्पादन क्या है?

निष्पादन एक सुरक्षा के लिए खरीद या बिक्री के आदेश का पूरा होना है। किसी ऑर्डर का निष्पादन तब होता है जब वह भर जाता है,. न कि जब निवेशक इसे रखता है। जब निवेशक ट्रेड जमा करता है, तो उसे ब्रोकर को भेजा जाता है, जो उसके बाद इसे निष्पादित करने का सबसे अच्छा तरीका निर्धारित करता है।

निष्पादन को समझना

निवेशकों को सर्वोत्तम निष्पादन संभव देने के लिए कानून द्वारा दलालों की आवश्यकता होती है। सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) के लिए ब्रोकरों को स्टॉक के आधार पर स्टॉक पर उनके निष्पादन की गुणवत्ता की रिपोर्ट करने के साथ-साथ उन ग्राहकों को सूचित करने की आवश्यकता होती है जिनके ऑर्डर सर्वोत्तम निष्पादन के लिए रूट नहीं किए गए थे। ऑनलाइन दलालों की वृद्धि के कारण ट्रेडों को क्रियान्वित करने की लागत में काफी कमी आई है। कई ब्रोकर अपने ग्राहकों को एक कमीशन छूट प्रदान करते हैं यदि वे प्रति माह एक निश्चित मात्रा में ट्रेड या डॉलर मूल्य निष्पादित करते हैं। यह अल्पकालिक व्यापारियों के लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण है जहां निष्पादन लागत को यथासंभव कम रखा जाना चाहिए।

यदि दिया गया ऑर्डर एक मार्केट ऑर्डर या ऑर्डर है जिसे अपेक्षाकृत जल्दी मार्केट ऑर्डर में बदला जा सकता है, तो संभावना है कि इसे वांछित कीमत पर निपटाया जाएगा। लेकिन ऐसे उदाहरण हो सकते हैं, विशेष रूप से एक बड़े ऑर्डर के मामले में जो कई छोटे ऑर्डर में टूट जाता है, जब सर्वोत्तम संभव मूल्य सीमा पर निष्पादित करना मुश्किल हो सकता है। ऐसे मामलों में, सिस्टम में एक निष्पादन जोखिम पेश किया जाता है। जोखिम एक आदेश की नियुक्ति और उसके निपटान के बीच के अंतराल को संदर्भित करता है।

ऑर्डर कैसे निष्पादित होते हैं

• ऑर्डर टू द फ्लोर: यह समय लेने वाला हो सकता है क्योंकि एक मानव व्यापारी लेनदेन को संसाधित करता है। फ्लोर ब्रोकर को ऑर्डर प्राप्त करने और उसे भरने की जरूरत है।

• मार्केट मेकर को ऑर्डर: नैस्डैक जैसे एक्सचेंजों पर, मार्केट मेकर लिक्विडिटी प्रदान करने के लिए जिम्मेदार होते हैं। निवेशक का दलाल व्यापार को निष्पादन के लिए इनमें से किसी एक बाजार निर्माता को निर्देशित कर सकता है।

• इलेक्ट्रॉनिक कम्युनिकेशंस नेटवर्क (ईसीएन): एक कुशल तरीका, जिससे कंप्यूटर सिस्टम इलेक्ट्रॉनिक रूप से ऑर्डर खरीदने और बेचने का मिलान करते हैं।

• आंतरिककरण: यदि ब्रोकर के पास विचाराधीन स्टॉक की इन्वेंट्री है, तो वह ऑर्डर को इन-हाउस निष्पादित करने का निर्णय ले सकता है । दलाल इसे आंतरिक क्रॉसिंग के रूप में संदर्भित करते हैं।

सर्वश्रेष्ठ निष्पादन और ब्रोकर बांड

कायदे से, दलाल अपने प्रत्येक निवेशक को सर्वोत्तम संभव ऑर्डर निष्पादन देने के लिए बाध्य हैं। हालाँकि, इस पर बहस चल रही है कि क्या ऐसा होता है, या यदि दलाल अन्य कारणों से आदेशों को रूट कर रहे हैं, जैसे कि अतिरिक्त राजस्व धाराएँ जिन्हें हमने ऊपर उल्लिखित किया है।

मान लीजिए, उदाहरण के लिए, आप TSJ Sports Conglomerate के 1,000 शेयर खरीदना चाहते हैं, जो $40 के मौजूदा मूल्य पर बिक रहा है। आप मार्केट ऑर्डर देते हैं,. और यह $40.10 पर भर जाता है। इसका मतलब है कि ऑर्डर की कीमत आपके लिए अतिरिक्त $100 है। कुछ दलालों का कहना है कि वे हमेशा "एक अतिरिक्त सोलहवें के लिए लड़ते हैं," लेकिन वास्तव में, मूल्य सुधार का अवसर केवल एक अवसर है और गारंटी नहीं है। साथ ही, जब ब्रोकर बेहतर कीमत (लिमिट ऑर्डर के लिए) की कोशिश करता है, तो गति और निष्पादन की संभावना कम हो जाती है। हालांकि, बाजार ही, और दलाल नहीं, उद्धृत मूल्य पर निष्पादित नहीं होने वाले आदेश का अपराधी हो सकता है , खासकर तेजी से बढ़ते बाजारों में ।

यह कुछ हद तक एक उच्च-तार अधिनियम है जो दलाल अपने ग्राहकों के साथ-साथ अपने स्वयं के सर्वोत्तम हित में ट्रेडों को निष्पादित करने की कोशिश में चलता है। लेकिन जैसा कि हम सीखेंगे, एसईसी ने ग्राहक के सर्वोत्तम हितों के पैमाने को झुकाव के लिए उपाय किए हैं।

एसईसी ने यह सुनिश्चित करने के लिए कदम उठाए हैं कि निवेशकों को सबसे अच्छा निष्पादन मिले,. नियमों के साथ दलालों को स्टॉक-बाय-स्टॉक के आधार पर निष्पादन की गुणवत्ता की रिपोर्ट करने के लिए मजबूर किया गया, जिसमें बाजार के आदेश कैसे निष्पादित किए जाते हैं और निष्पादन मूल्य की तुलना सार्वजनिक उद्धरण से की जाती है। प्रभावी फैलाव। इसके अलावा, जब कोई ब्रोकर, लिमिट ऑर्डर का उपयोग करते हुए किसी निवेशक से ऑर्डर निष्पादित करते समय, सार्वजनिक उद्धरणों की तुलना में बेहतर कीमत पर निष्पादन प्रदान करता है, तो उस ब्रोकर को इन बेहतर कीमतों के विवरण की रिपोर्ट करनी चाहिए। इन नियमों के साथ, यह निर्धारित करना बहुत आसान है कि कौन से दलालों को सर्वोत्तम मूल्य मिलते हैं और कौन से उन्हें केवल मार्केटिंग पिच के रूप में उपयोग करते हैं।

इसके अतिरिक्त, एसईसी को ब्रोकर/डीलरों को अपने ग्राहकों को सूचित करने की आवश्यकता होती है यदि उनके आदेश सर्वोत्तम निष्पादन के लिए रूट नहीं किए जाते हैं। आमतौर पर, यह प्रकटीकरण आपके ऑर्डर देने के बाद आपको प्राप्त होने वाली ट्रेड कन्फर्मेशन स्लिप पर होता है। दुर्भाग्य से, यह अस्वीकरण लगभग हमेशा किसी का ध्यान नहीं जाता है।

निष्पादन और डार्क पूल

डार्क पूल निजी एक्सचेंज या फ़ोरम हैं जो संस्थागत निवेशकों को उनकी मात्रा का खुलासा न करके अपने बड़े ऑर्डर को निष्पादित करने में मदद करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। चूंकि डार्क पूल मुख्य रूप से संस्थानों द्वारा उपयोग किए जाते हैं, इसलिए ब्लॉक ट्रेड को बेहतर कीमत पर निष्पादित करने के लिए तरलता खोजना अक्सर आसान होता है, जैसे कि इसे नैस्डैक या न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज जैसे सार्वजनिक एक्सचेंज पर निष्पादित किया गया हो। यदि एक संस्थागत व्यापारी एक सार्वजनिक एक्सचेंज पर एक बड़ा ऑर्डर देता है, तो यह ऑर्डर बुक में दिखाई देता है और अन्य निवेशकों को पता चल सकता है कि एक बड़ा खरीद या बिक्री ऑर्डर निष्पादित हो रहा है जो स्टॉक की कीमत को कम कर सकता है।

अधिकांश डार्क पूल बोली के मध्य-बिंदु पर निष्पादन की पेशकश करते हैं और मूल्य पूछते हैं जो दलालों को अपने ग्राहकों के लिए सर्वोत्तम संभव निष्पादन प्राप्त करने में मदद करता है। उदाहरण के लिए, यदि किसी शेयर की बोली की कीमत $100 थी और पूछने की कीमत $101 थी, तो एक मार्केट ऑर्डर $100.50 पर निष्पादित हो सकता था यदि डार्क पूल में उस कीमत पर कोई विक्रेता था। पारदर्शिता की कमी और खुदरा निवेशकों तक पहुंच की कमी के कारण मुख्य सड़क आमतौर पर अंधेरे पूलों पर संदेह करती है।

निष्पादन का उदाहरण

मान लीजिए ओल्गा ने एबीसी के 500 शेयरों को 25 डॉलर में बेचने का आदेश दिया। उसका ब्रोकर स्टॉक के लिए सर्वोत्तम संभव निष्पादन मूल्य खोजने के लिए बाध्य है। वह बाजारों में स्टॉक की कीमतों की जांच करता है और पाता है कि वह आंतरिक रूप से स्टॉक के लिए 25.50 डॉलर की कीमत प्राप्त कर सकता है, जिस पर वह बाजारों में कारोबार कर रहा है। ब्रोकर आंतरिक रूप से ऑर्डर निष्पादित करता है और ओल्गा के लिए $125 का लाभ अर्जित करता है।

##हाइलाइट

• ग्राहक के व्यापार को निष्पादित करने के लिए सर्वोत्तम संभव साधन खोजने के लिए दलालों को कानून की आवश्यकता होती है।

• निष्पादन का तात्पर्य बाजार में खरीद या बिक्री के आदेश को भरना है, जो अंतिम ग्राहक द्वारा आदेश पर रखी गई शर्तों के अधीन है।

• व्यापार को निष्पादित करने के कई तरीके हैं और वे मैनुअल के साथ-साथ स्वचालित तरीकों को भी कवर करते हैं।