wykonanie

Co to jest egzekucja?

Egzekucja to realizacja zlecenia kupna lub sprzedaży dla papieru wartościowego. Realizacja zlecenia następuje wtedy, gdy zostanie ono zrealizowane , a nie gdy inwestor je złoży. Gdy inwestor składa transakcję, jest ona wysyłana do brokera, który następnie określa najlepszy sposób jej realizacji.

Zrozumienie wykonania

Brokerzy są prawnie zobowiązani do zapewnienia inwestorom najlepszej możliwej realizacji. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wymaga od brokerów zgłaszania jakości ich realizacji w ujęciu akcyjnym, a także powiadamiania klientów, których zlecenia nie zostały skierowane w celu uzyskania najlepszej realizacji. Koszt realizacji transakcji został znacznie obniżony dzięki rozwojowi brokerów internetowych. Wielu brokerów oferuje swoim klientom rabat prowizji, jeśli wykonują określoną liczbę transakcji lub wartość w dolarach miesięcznie. Jest to szczególnie ważne dla traderów krótkoterminowych, gdzie koszty realizacji muszą być utrzymywane na jak najniższym poziomie.

Jeśli złożone zlecenie jest zleceniem rynkowym lub zleceniem, które można stosunkowo szybko przekonwertować na zlecenie rynkowe, to szanse, że zostanie ono rozliczone po żądanej cenie, są wysokie. Ale mogą się zdarzyć sytuacje, szczególnie w przypadku dużego zamówienia, podzielonego na kilka małych, kiedy wykonanie może być trudne w najlepszym możliwym przedziale cenowym. W takich przypadkach do systemu wprowadzane jest ryzyko egzekucji. Ryzyko dotyczy opóźnienia między złożeniem zlecenia a jego rozliczeniem.

Jak realizowane są zamówienia

• Order to the Floor: Może to być czasochłonne, ponieważ transakcję przetwarza człowiek-przedsiębiorca. Pośrednik musi odebrać zamówienie i je wypełnić.

• Order to Market Maker: Na giełdach takich jak Nasdaq animatorzy rynku są odpowiedzialni za zapewnienie płynności. Broker inwestora może skierować transakcję do jednego z tych animatorów rynku w celu wykonania.

• Electronic Communications Network (ECN): Efektywna metoda, dzięki której systemy komputerowe elektronicznie dopasowują zlecenia kupna i sprzedaży.

• Internalizacja: Jeśli broker posiada inwentarz danych akcji, może podjąć decyzję o zrealizowaniu zlecenia we własnym zakresie. Brokerzy nazywają to przejściem wewnętrznym.

Najlepsze obligacje egzekucyjne i maklerskie

Zgodnie z prawem brokerzy są zobowiązani zapewnić każdemu ze swoich inwestorów najlepszą możliwą realizację zleceń. Istnieje jednak debata na temat tego, czy tak się dzieje, czy też brokerzy przekierowują zlecenia z innych powodów, takich jak dodatkowe źródła przychodów, które opisaliśmy powyżej.

Załóżmy na przykład, że chcesz kupić 1000 akcji TSJ Sports Conglomerate, które sprzedaje się po obecnej cenie 40 USD. Składasz zlecenie rynkowe i zostaje ono zrealizowane po 40,10 USD. Oznacza to, że zamówienie kosztuje dodatkowe 100 USD. Niektórzy brokerzy twierdzą, że zawsze „walczą o dodatkową jedną szesnastą”, ale w rzeczywistości możliwość poprawy ceny jest po prostu szansą, a nie gwarancją. Ponadto, gdy broker próbuje uzyskać lepszą cenę (dla zlecenia z limitem), zmniejsza się szybkość i prawdopodobieństwo realizacji. Jednak to sam rynek, a nie broker, może być przyczyną niezrealizowania zlecenia po notowanej cenie,. szczególnie na szybko zmieniających się rynkach.

Brokerzy próbują realizować transakcje w najlepszym interesie swoich klientów, jak również w ich własnym interesie. Ale jak się dowiemy, SEC wprowadziła środki, aby przechylić szalę w kierunku najlepiej pojętego interesu klienta.

SEC podjęła kroki w celu zapewnienia inwestorom najlepszej realizacji,. z zasadami zmuszającymi brokerów do zgłaszania jakości realizacji na podstawie akcji po akcjach, w tym w jaki sposób realizowane są zlecenia rynkowe i jaka cena realizacji jest porównywana z kwotowaniem publicznym skuteczne spready. Ponadto, gdy broker, wykonując zlecenie od inwestora za pomocą zlecenia z limitem, zapewnia wykonanie po lepszej cenie niż notowania publiczne, musi on podać szczegóły tych lepszych cen. Mając te zasady, o wiele łatwiej jest określić, którzy brokerzy uzyskują najlepsze ceny, a którzy używają ich tylko jako prezentacji marketingowej.

Ponadto SEC wymaga, aby broker/dealerzy powiadamiali swoich klientów, jeśli ich zamówienia nie są kierowane w celu uzyskania najlepszej realizacji. Zazwyczaj to ujawnienie znajduje się na potwierdzeniu transakcji, które otrzymujesz po złożeniu zamówienia. Niestety, to zastrzeżenie prawie zawsze pozostaje niezauważone.

Egzekucja i ciemne baseny

Ciemne pule to prywatne giełdy lub fora, które mają na celu pomóc inwestorom instytucjonalnym w realizacji ich dużych zamówień bez ujawniania ich ilości. Ponieważ ciemne pule są wykorzystywane głównie przez instytucje, często łatwiej jest znaleźć płynność, aby wykonać transakcję blokową po lepszej cenie, niż gdyby została ona wykonana na giełdzie publicznej, takiej jak Nasdaq lub New York Stock Exchange. Jeśli inwestor instytucjonalny złoży duże zlecenie na giełdzie publicznej, jest to widoczne w arkuszu zleceń, a inni inwestorzy mogą odkryć, że realizowane jest duże zlecenie kupna lub sprzedaży, które może obniżyć cenę akcji.

Większość ciemnych puli oferuje również wykonanie w połowie ceny kupna i ceny sprzedaży, co pomaga brokerom osiągnąć najlepszą możliwą realizację dla swoich klientów. Na przykład, jeśli cena kupna akcji wynosiła 100 USD, a cena wywoławcza wynosiła 101 USD, zlecenie rynkowe mogło zostać zrealizowane po 100,50 USD, jeśli w ciemnej puli znajdował się sprzedawca po tej cenie. Main Street jest ogólnie sceptycznie nastawiony do ciemnych basenów ze względu na ich brak przejrzystości i brak dostępu do inwestorów detalicznych.

Przykład wykonania

Załóżmy, że Olga złoży zamówienie na sprzedaż 500 akcji ABC za 25 USD. Jej broker ma obowiązek znaleźć najlepszą możliwą cenę wykonania akcji. Bada ceny akcji na różnych rynkach i stwierdza, że może uzyskać wewnętrznie cenę 25,50 USD w porównaniu z ceną 25,25 USD, po której są one notowane na rynkach. Broker realizuje zlecenie wewnętrznie i osiąga zysk w wysokości 125 USD dla Olgi.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Brokerzy są prawnie zobowiązani do znalezienia najlepszych możliwych środków do realizacji transakcji klienta.

• Realizacja oznacza wypełnienie zlecenia kupna lub sprzedaży na rynku, na warunkach określonych w zleceniu przez klienta końcowego.

• Istnieje kilka sposobów realizacji transakcji i obejmują one zarówno metody ręczne, jak i automatyczne.