framkvæmd

Hvað er framkvæmd?

Framkvæmd er að ljúka kaup- eða sölupöntun fyrir verðbréf. Framkvæmd pöntunar á sér stað þegar henni er fyllt,. ekki þegar fjárfestir leggur hana. Þegar fjárfestirinn leggur fram viðskiptin eru þau send til miðlara, sem síðan ákvarðar bestu leiðina til að framkvæma þau.

Skilningur á framkvæmd

Miðlari er skylt samkvæmt lögum að veita fjárfestum bestu mögulegu framkvæmd. Verðbréfaeftirlitið (SEC) krefst þess að miðlarar tilkynni um gæði framkvæmda sinna á hlutabréfagrundvelli sem og að tilkynna viðskiptavinum sem ekki fengu pantanir sínar sendar til bestu framkvæmdar. Kostnaður við að framkvæma viðskipti hefur minnkað verulega vegna vaxtar netmiðlara. Margir miðlarar bjóða viðskiptavinum sínum þóknunarafslátt ef þeir framkvæma ákveðið magn af viðskiptum eða dollaraverðmæti á mánuði. Þetta er sérstaklega mikilvægt fyrir skammtímakaupmenn þar sem framkvæmdarkostnaði þarf að halda eins lágum og mögulegt er.

Ef pöntunin er markaðspöntun eða pöntun sem hægt er að breyta í markaðspöntun tiltölulega fljótt, þá eru líkurnar á því að hún verði gerð upp á æskilegu verði miklar. En það gætu verið dæmi, sérstaklega ef um er að ræða stóra pöntun sem er sundurliðuð í nokkrar litlar pantanir, þar sem erfitt gæti verið að framkvæma á besta mögulega verðbili. Í slíkum tilvikum er framkvæmdaráhætta tekin inn í kerfið. Áhættan vísar til töfs milli pöntunar og uppgjörs hennar.

Hvernig pantanir verða framkvæmdar

• Pöntun á gólfið: Þetta getur verið tímafrekt vegna þess að kaupmaður vinnur viðskiptin. Gólfmiðlarinn þarf að taka við pöntuninni og fylla hana.

• Pöntun til viðskiptavaka: Í kauphöllum eins og Nasdaq eru viðskiptavakar ábyrgir fyrir að útvega lausafé. Miðlari fjárfestis getur beint viðskiptum til einhvers þessara viðskiptavaka til framkvæmdar.

• Rafræn fjarskiptanet (ECN): Skilvirk aðferð þar sem tölvukerfi passa saman kaup- og sölupantanir rafrænt.

• Innvæðing: Ef miðlarinn á lager yfir viðkomandi hlutabréf getur hann ákveðið að framkvæma pöntunina innanhúss. Miðlarar vísa til þessa sem innri yfirferðar.

Besta framkvæmd og miðlaraskuldabréf

Samkvæmt lögum er miðlari skylt að veita hverjum og einum fjárfestum sínum bestu mögulegu framkvæmd fyrirmæla. Það er hins vegar umræða um hvort þetta gerist, eða hvort miðlarar séu að beina pöntunum af öðrum ástæðum, eins og viðbótartekjustraumnum sem við lýstum hér að ofan.

Segjum til dæmis að þú viljir kaupa 1.000 hluti í TSJ Sports Conglomerate, sem er að selja á núverandi verði $40. Þú setur markaðspöntunina og hún fyllist á $40,10. Það þýðir að pöntunin kostar þig $100 til viðbótar. Sumir miðlarar segja að þeir „beristu alltaf fyrir einum sextánda til viðbótar,“ en í raun er tækifæri til verðbóta einfaldlega tækifæri en ekki trygging. Einnig, þegar miðlarinn reynir að fá betra verð (fyrir takmarkaða pöntun) minnkar hraðinn og líkurnar á framkvæmd. Hins vegar getur markaðurinn sjálfur, en ekki miðlarinn, verið sökudólgur þess að pöntun er ekki framkvæmd á uppgefnu verði,. sérstaklega á mörkuðum sem ganga hratt.

Það er að vissu leyti háþróaður athöfn að miðlarar ganga í að reyna að framkvæma viðskipti í þágu viðskiptavina sinna sem og þeirra eigin. En eins og við munum læra hefur SEC sett ráðstafanir til að halla mælikvarðanum í átt að hagsmunum viðskiptavinarins.

SEC hefur gert ráðstafanir til að tryggja að fjárfestar fái bestu framkvæmdina,. með reglum sem neyða miðlara til að tilkynna um gæði framkvæmda á hlutabréfagrundvelli, þar á meðal hvernig markaðsfyrirmæli eru framkvæmd og hvert framkvæmdaverðið er borið saman við almenna verðtilboð. áhrifaríkt álag. Þar að auki, þegar miðlari, á meðan hann framkvæmir pöntun frá fjárfesti sem notar takmörkunarpöntun, veitir framkvæmdina á betra verði en opinberar tilvitnanir, verður sá miðlari að gefa upplýsingar um þessi betri verð. Með þessar reglur til staðar er miklu auðveldara að ákvarða hvaða miðlarar fá bestu verðin og hverjir nota þau eingöngu sem markaðssetningu.

Að auki, SEC krefst þess að miðlari / sölumenn tilkynni viðskiptavinum sínum ef pantanir þeirra eru ekki sendar fyrir bestu framkvæmd. Venjulega er þessi upplýsingagjöf á staðfestingarseðlinum sem þú færð eftir pöntun. Því miður fer þessi fyrirvari nánast alltaf óséður.

Framkvæmd og Dark Pools

Dark pools eru einkaskipti eða ráðstefnur sem eru hönnuð til að hjálpa fagfjárfestum að framkvæma stórar pantanir sínar með því að gefa ekki upp magn þeirra. Vegna þess að dökkar laugar eru fyrst og fremst notaðar af stofnunum er oft auðveldara að finna lausafé til að framkvæma blokkaviðskipti á betra verði en ef þau voru framkvæmd í opinberri kauphöll, eins og Nasdaq eða New York Stock Exchange. Ef stofnanamiðlari setur umtalsverða pöntun í opinberri kauphöll er hún sýnileg í pantanabókinni og aðrir fjárfestar gætu uppgötvað að það er stór kaup- eða sölupöntun framkvæmt sem gæti ýtt gengi hlutabréfa niður.

Flestar dökkar laugar bjóða einnig upp á framkvæmd á miðjum kaup- og söluverði sem hjálpar miðlarum að ná bestu mögulegu framkvæmd fyrir viðskiptavini sína. Til dæmis, ef kaupverð hlutabréfa var $100 og uppsett verð var $101, gæti markaðspöntun verið framkvæmd á $100,50 ef það var seljandi á því verði í myrku lauginni. Main Street er almennt efins um myrkra sundlaugar vegna skorts á gagnsæi og skorts á aðgangi að smásölufjárfestum.

Dæmi um framkvæmd

Segjum sem svo að Olga leggi inn pöntun um að selja 500 hlutabréf í ABC fyrir $25. Miðlari hennar ber skylda til að finna besta mögulega söluverðið fyrir hlutabréfið. Hann rannsakar verð hlutabréfa á milli markaða og kemst að því að hann getur fengið verð upp á $25,50 fyrir hlutabréfið innbyrðis á móti $25,25 verði sem það er í viðskiptum á mörkuðum. Miðlarinn framkvæmir pöntunina innbyrðis og skilar hagnaði upp á $125 fyrir Olgu.

##Hápunktar

• Miðlari er skylt samkvæmt lögum að finna bestu mögulegu leiðir til að framkvæma viðskipti viðskiptavinar.

• Með framkvæmd er átt við að fylla út kaup- eða sölupöntun á markaði, með fyrirvara um skilyrði sem endanleg viðskiptavinur setur fyrir pöntunina.

• Það eru nokkrar leiðir til að framkvæma viðskipti og þær ná yfir handvirkar og sjálfvirkar aðferðir.