Udførelse

Hvad er en henrettelse?

Udførelse er færdiggørelsen af en købs- eller salgsordre for et værdipapir. Udførelsen af en ordre sker, når den bliver udfyldt,. ikke når investoren placerer den. Når investoren indsender handlen, sendes den til en mægler, som derefter bestemmer den bedste måde, hvorpå den kan udføres.

Forståelse af udførelse

Mæglere er ved lov forpligtet til at give investorerne den bedst mulige eksekvering. Securities and Exchange Commission (SEC) kræver , at mæglere rapporterer kvaliteten af deres eksekveringer på aktie-for-aktie-basis samt underretter kunder, der ikke har fået deres ordrer dirigeret til bedste eksekvering. Omkostningerne ved at udføre handler er blevet betydeligt reduceret på grund af væksten af online-mæglere. Mange mæglere tilbyder deres kunder en kommissionsrabat, hvis de udfører en vis mængde handler eller dollarværdi pr. måned. Dette er især vigtigt for kortsigtede handlende, hvor udførelsesomkostningerne skal holdes så lave som muligt.

Hvis den afgivne ordre er en markedsordre eller en ordre, som relativt hurtigt kan konverteres til en markedsordre, så er chancerne for, at den afregnes til den ønskede pris, store. Men der kan være tilfælde, især i tilfælde af en stor ordre, der er opdelt i flere små ordrer, hvor det kan være vanskeligt at eksekvere til den bedst mulige prisklasse. I sådanne tilfælde indføres en eksekveringsrisiko i systemet. Risikoen refererer til forsinkelsen mellem afgivelsen af en ordre og dens afvikling.

Hvordan ordrer bliver udført

• Ordre til gulvet: Dette kan være tidskrævende, fordi en menneskelig forhandler behandler transaktionen. Gulvmægleren skal modtage ordren og udfylde den.

• Ordre til Market Maker: På børser som Nasdaq er market makers ansvarlige for at tilvejebringe likviditet. Investorens mægler kan dirigere handlen til en af disse market makers med henblik på udførelse.

• Electronic Communications Network (ECN): En effektiv metode, hvor computersystemer elektronisk matcher købs- og salgsordrer.

• Internalisering: Hvis mægleren har en beholdning af den pågældende aktie, kan den beslutte at udføre ordren internt. Mæglere omtaler dette som en intern krydsning.

Bedste udførelse og mæglerforpligtelser

Ifølge loven er mæglere forpligtet til at give hver af deres investorer den bedst mulige ordreudførelse. Der er dog en debat om, hvorvidt dette sker, eller om mæglere dirigerer ordrerne af andre årsager, såsom de ekstra indtægtsstrømme, vi skitserede ovenfor.

Lad os sige, at du for eksempel vil købe 1.000 aktier i TSJ Sports Conglomerat, som sælges til den nuværende pris på 40 USD. Du afgiver markedsordren,. og den bliver udfyldt til $40,10. Det betyder, at ordren koster dig yderligere 100 USD. Nogle mæglere udtaler, at de altid "kæmper for en ekstra sekstendedel", men i virkeligheden er muligheden for prisforbedringer blot en mulighed og ikke en garanti. Også, når mægleren forsøger at få en bedre pris (for en limit-ordre), mindskes hastigheden og sandsynligheden for udførelse. Markedet i sig selv og ikke mægleren kan dog være skyld i, at en ordre ikke udføres til den noterede pris,. især på markeder i hurtig bevægelse.

Det er noget af en høj tråd, at mæglere går i forsøget på at udføre handler i deres kunders og deres egne interesser. Men som vi vil lære, har SEC iværksat foranstaltninger for at vippe skalaen mod kundens bedste.

SEC har taget skridt til at sikre, at investorerne får den bedste eksekvering,. med regler, der tvinger mæglere til at rapportere kvaliteten af eksekveringer på aktie-til-aktie-basis, herunder hvordan markedsordrer udføres, og hvad udførelsesprisen er sammenlignet med den offentlige kurs. effektive spreads. Derudover, når en mægler, mens han udfører en ordre fra en investor ved hjælp af en limit-ordre, leverer udførelsen til en bedre pris end de offentlige tilbud, skal denne mægler rapportere detaljerne om disse bedre priser. Med disse regler på plads er det meget nemmere at afgøre, hvilke mæglere der får de bedste priser, og hvilke der kun bruger dem som et marketingpitch.

Derudover kræver SEC, at mægler/forhandlere underretter deres kunder, hvis deres ordrer ikke videresendes til bedste udførelse. Typisk er denne afsløring på den handelsbekræftelsesseddel, du modtager efter at have afgivet din ordre. Desværre går denne ansvarsfraskrivelse næsten altid ubemærket hen.

Udførelse og mørke puljer

Dark pools er private børser eller fora, der er designet til at hjælpe institutionelle investorer med at udføre deres store ordrer ved ikke at oplyse deres mængde. Fordi mørke puljer primært bruges af institutioner, er det ofte lettere at finde likviditet til at udføre en blokhandel til en bedre pris, end hvis den blev udført på en offentlig børs, såsom Nasdaq eller New York Stock Exchange. Hvis en institutionel erhvervsdrivende placerer en betydelig ordre på en offentlig børs, er den synlig i ordrebogen, og andre investorer kan opdage, at der er en stor købs- eller salgsordre, der bliver udført, hvilket kan presse aktiekursen lavere.

De fleste mørke puljer tilbyder også eksekvering i midten af bud- og udbudsprisen, hvilket hjælper mæglere med at opnå den bedst mulige eksekvering for deres kunder. For eksempel, hvis en akties budpris var $100, og udbudsprisen var $101, kunne en markedsordre blive eksekveret til $100,50, hvis der var en sælger til den pris i den mørke pulje. Main Street er generelt skeptisk over for mørke pools på grund af deres manglende gennemsigtighed og manglende adgang til detailinvestorer.

Eksempel på udførelse

Antag, at Olga indgiver en ordre om at sælge 500 aktier i ABC for $25. Hendes mægler er forpligtet til at finde den bedst mulige udførelsespris for aktien. Han undersøger aktiens priser på tværs af markeder og finder ud af, at han kan få en pris på 25,50 USD for aktien internt i forhold til den 25,25 USD-kurs, den handles til på markederne. Mægleren udfører ordren internt og giver Olga et overskud på $125.

Højdepunkter

• Mæglere er ved lov forpligtet til at finde de bedst mulige midler til at udføre en kundes handel.

• Eksekvering refererer til at udfylde en købs- eller salgsordre på markedet, med forbehold af betingelser, der er stillet på ordren af slutkunden.

• Der er flere måder at udføre en handel på, og de omfatter både manuelle og automatiserede metoder.