avrättning
Vad Àr en avrÀttning?
Utförande Àr slutförandet av en köp- eller sÀljorder för ett vÀrdepapper. Utförandet av en order sker nÀr den fylls,. inte nÀr investeraren lÀgger den. NÀr investeraren lÀmnar in affÀren skickas den till en mÀklare, som sedan bestÀmmer det bÀsta sÀttet att genomföra den.
FörstÄ utförande
MÀklare Àr enligt lag skyldiga att ge investerare bÀsta möjliga utförande. Securities and Exchange Commission (SEC) krÀver att mÀklare rapporterar kvaliteten pÄ sina exekveringar pÄ aktie-för-aktiebasis samt att de informerar kunder som inte fÄtt sina order omdirigerade för bÀsta utförande. Kostnaden för att utföra affÀrer har minskat avsevÀrt pÄ grund av tillvÀxten av onlinemÀklare. MÄnga mÀklare erbjuder sina kunder en provisionsrabatt om de utför ett visst antal affÀrer eller dollarvÀrde per mÄnad. Detta Àr sÀrskilt viktigt för kortsiktiga handlare dÀr exekveringskostnaderna mÄste hÄllas sÄ lÄga som möjligt.
Om ordern som lagts Àr en marknadsorder eller en order som relativt snabbt kan omvandlas till en marknadsorder, sÄ Àr chansen stor att den löses till önskat pris. Men det kan finnas tillfÀllen, sÀrskilt nÀr det gÀller en stor order som Àr uppdelad i flera smÄ order, dÄ det kan vara svÄrt att utföra till bÀsta möjliga prisklass. I sÄdana fall införs en exekveringsrisk i systemet. Risken avser efterslÀpningen mellan bestÀllningen och dess avveckling.
Hur bestÀllningar utförs
BestÀllning till golvet: Detta kan vara tidskrÀvande eftersom en mÀnsklig handlare bearbetar transaktionen. GolvmÀklaren behöver ta emot bestÀllningen och fylla den.
Order till Market Maker: PÄ börser som Nasdaq Àr marknadsgaranterna ansvariga för att tillhandahÄlla likviditet. Investerarens mÀklare kan dirigera handeln till en av dessa marknadsgaranter för utförande.
Electronic Communications Network (ECN): En effektiv metod dÀr datorsystem elektroniskt matchar köp- och sÀljorder.
Internalisering: Om mÀklaren har en inventering av aktien i frÄga kan den besluta att utföra ordern internt. MÀklare kallar detta en intern korsning.
BÀsta utförande och mÀklarobligationer
Enligt lag Àr mÀklare skyldiga att ge var och en av sina investerare bÀsta möjliga orderutförande. Det finns dock en debatt om huruvida detta hÀnder, eller om mÀklare dirigerar bestÀllningarna av andra skÀl, som de ytterligare intÀktsströmmarna vi beskrev ovan.
LÄt oss sÀga att du till exempel vill köpa 1 000 aktier i TSJ Sports Conglomerat, som sÀljs till det aktuella priset pÄ $40. Du lÀgger marknadsordern och den fylls för 40,10 USD. Det betyder att bestÀllningen kostar dig ytterligare 100 USD. Vissa mÀklare uppger att de alltid "kÀmpar för en sextondel extra", men i verkligheten Àr möjligheten till prisförbÀttring helt enkelt en möjlighet och inte en garanti. Dessutom, nÀr mÀklaren försöker fÄ ett bÀttre pris (för en limitorder), minskar hastigheten och sannolikheten för utförande. Men marknaden i sig, och inte mÀklaren, kan vara boven till att en order inte utförs till det noterade priset,. sÀrskilt pÄ snabbrörliga marknader.
Det Àr nÄgot av en hög trÄd som mÀklare gÄr in i att försöka utföra affÀrer i sina kunders bÀsta intresse sÄvÀl som deras egna. Men som vi kommer att lÀra oss har SEC vidtagit ÄtgÀrder för att luta skalan mot kundens bÀsta.
SEC har vidtagit ÄtgÀrder för att sÀkerstÀlla att investerare fÄr det bÀsta utförandet,. med regler som tvingar mÀklare att rapportera kvaliteten pÄ utföranden pÄ aktie-för-aktie-basis, inklusive hur marknadsorder utförs och vad utförandepriset Àr jÀmfört med den offentliga noteringens effektiva spridningar. Dessutom, nÀr en mÀklare, samtidigt som han utför en order frÄn en investerare som anvÀnder en limitorder, tillhandahÄller utförandet till ett bÀttre pris Àn de offentliga noteringarna, mÄste den mÀklaren rapportera detaljerna om dessa bÀttre priser. Med dessa regler pÄ plats Àr det mycket lÀttare att avgöra vilka mÀklare som fÄr de bÀsta priserna och vilka som bara anvÀnder dem som marknadsföringspitch.
Dessutom krÀver SEC mÀklare/ÄterförsÀljare att meddela sina kunder om deras order inte dirigeras för bÀsta utförande. Vanligtvis finns detta avslöjande pÄ handelsbekrÀftelsen du fÄr efter att du har lagt din bestÀllning. TyvÀrr gÄr denna ansvarsfriskrivning nÀstan alltid obemÀrkt förbi.
Utförande och mörka pooler
Dark pools Àr privata börser eller forum som Àr utformade för att hjÀlpa institutionella investerare att utföra sina stora order genom att inte avslöja deras kvantitet. Eftersom mörka pooler frÀmst anvÀnds av institutioner Àr det ofta lÀttare att hitta likviditet för att genomföra en blockhandel till ett bÀttre pris Àn om den genomfördes pÄ en offentlig börs, sÄsom Nasdaq eller New York Stock Exchange. Om en institutionell handlare lÀgger en betydande order pÄ en offentlig börs, Àr den synlig i orderboken och andra investerare kan upptÀcka att det finns en stor köp- eller sÀljorder som genomförs som kan pressa aktiekursen lÀgre.
De flesta mörka pooler erbjuder ocksÄ utförande i mitten av köp- och sÀljkursen vilket hjÀlper mÀklare att uppnÄ bÀsta möjliga utförande för sina kunder. Till exempel, om en akties köpkurs var 100 $ och det begÀrda priset var 101 $, kan en marknadsorder exekveras till 100,50 $ om det fanns en sÀljare till det priset i den mörka poolen. Main Street Àr generellt skeptisk till mörka pooler pÄ grund av deras brist pÄ transparens och brist pÄ tillgÄng till privata investerare.
Exempel pÄ utförande
Anta att Olga ger en order om att sÀlja 500 aktier i ABC för $25. Hennes mÀklare Àr skyldig att hitta bÀsta möjliga utförandepris för aktien. Han undersöker aktiens priser över marknaderna och finner att han kan fÄ ett pris pÄ 25,50 USD för aktien internt jÀmfört med 25,25 USD-priset som den handlas till pÄ marknaderna. MÀklaren utför ordern internt och ger Olga en vinst pÄ $125.
##Höjdpunkter
â MĂ€klare Ă€r enligt lag skyldiga att hitta bĂ€sta möjliga sĂ€tt att genomföra en kunds handel.
- Utförande avser att fylla en köp- eller sÀljorder pÄ marknaden, med förbehÄll för de villkor som stÀllts pÄ ordern av slutkunden.
â Det finns flera sĂ€tt att utföra en handel och de omfattar sĂ„vĂ€l manuella som automatiserade metoder.
