Ejecución

¿Qué es una ejecución?

La ejecución es la finalización de una orden de compra o venta de un valor. La ejecución de una orden ocurre cuando se completa,. no cuando el inversionista la coloca. Cuando el inversor envía la operación, se envía a un corredor, quien luego determina la mejor manera de ejecutarla.

Comprender la ejecución

Los corredores están obligados por ley a dar a los inversores la mejor ejecución posible. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) requiere que los corredores informen la calidad de sus ejecuciones acción por acción, así como también que notifiquen a los clientes cuyas órdenes no fueron enrutadas para una mejor ejecución. El costo de ejecutar operaciones se ha reducido significativamente debido al crecimiento de los corredores en línea. Muchos corredores ofrecen a sus clientes un reembolso de comisión si ejecutan una determinada cantidad de operaciones o valor en dólares por mes. Esto es particularmente importante para los comerciantes a corto plazo donde los costos de ejecución deben mantenerse lo más bajos posible.

Si la orden colocada es una orden de mercado o una orden que se puede convertir en una orden de mercado con relativa rapidez, entonces las posibilidades de que se liquide al precio deseado son altas. Pero puede haber casos, especialmente en el caso de una orden grande que se divide en varias órdenes pequeñas, en las que puede ser difícil ejecutarla al mejor rango de precios posible. En tales casos, se introduce un riesgo de ejecución en el sistema. El riesgo se refiere al desfase entre la colocación de una orden y su liquidación.

Cómo se ejecutan las órdenes

• Pedido al piso: Esto puede llevar mucho tiempo porque un operador humano procesa la transacción. El corredor de piso debe recibir la orden y completarla.

• Orden al creador de mercado: En bolsas como el Nasdaq, los creadores de mercado son responsables de proporcionar liquidez. El corredor del inversionista puede dirigir la operación a uno de estos creadores de mercado para su ejecución.

• Red de comunicaciones electrónicas (ECN): Un método eficiente mediante el cual los sistemas informáticos igualan electrónicamente las órdenes de compra y venta.

• Internalización: Si el corredor mantiene un inventario de las acciones en cuestión, puede decidir ejecutar la orden internamente. Los corredores se refieren a esto como un cruce interno.

Mejor ejecución y obligaciones de los corredores

Por ley, los corredores están obligados a brindar a cada uno de sus inversores la mejor ejecución de órdenes posible. Sin embargo, existe el debate sobre si esto sucede o si los corredores enrutan las órdenes por otras razones, como las fuentes de ingresos adicionales que describimos anteriormente.

Digamos, por ejemplo, que desea comprar 1.000 acciones del Conglomerado Deportivo TSJ, que se vende al precio actual de $40. Usted coloca la orden de mercado y se completa a $40.10. Eso significa que el pedido le cuesta $ 100 adicionales. Algunos corredores afirman que siempre "luchan por un dieciseisavo extra", pero en realidad, la oportunidad de mejorar el precio es simplemente una oportunidad y no una garantía. Además, cuando el bróker intenta obtener un mejor precio (para una orden limitada), la velocidad y la probabilidad de ejecución disminuyen. Sin embargo, el mercado mismo, y no el corredor, puede ser el culpable de que una orden no se ejecute al precio cotizado,. especialmente en mercados de rápido movimiento.

Es algo así como un acto de cuerda floja que los corredores intenten ejecutar operaciones en el mejor interés de sus clientes y en el suyo propio. Pero como aprenderemos, la SEC ha implementado medidas para inclinar la balanza hacia los mejores intereses del cliente.

La SEC ha tomado medidas para garantizar que los inversores obtengan la mejor ejecución,. con reglas que obligan a los corredores a informar la calidad de las ejecuciones acción por acción, incluida la forma en que se ejecutan las órdenes de mercado y cuál es el precio de ejecución en comparación con la cotización pública. diferenciales efectivos. Además, cuando un bróker, mientras ejecuta una orden de un inversionista usando una orden limitada, proporciona la ejecución a un mejor precio que las cotizaciones públicas, ese bróker debe informar los detalles de estos mejores precios. Con estas reglas establecidas, es mucho más fácil determinar qué corredores obtienen los mejores precios y cuáles los usan solo como argumento de marketing.

Además, la SEC requiere que los corredores/distribuidores notifiquen a sus clientes si sus órdenes no se enrutan para una mejor ejecución. Por lo general, esta divulgación se encuentra en el comprobante de confirmación comercial que recibe después de realizar su pedido. Desafortunadamente, este descargo de responsabilidad casi siempre pasa desapercibido.

Ejecución y piscinas oscuras

Los dark pools son intercambios o foros privados que están diseñados para ayudar a los inversores institucionales a ejecutar sus grandes pedidos sin revelar su cantidad. Debido a que los dark pools son utilizados principalmente por instituciones, a menudo es más fácil encontrar liquidez para ejecutar una operación en bloque a un mejor precio que si se ejecutara en una bolsa pública, como el Nasdaq o la Bolsa de Valores de Nueva York. Si un comerciante institucional coloca una orden considerable en una bolsa pública, es visible en el libro de órdenes y otros inversores pueden descubrir que se está ejecutando una gran orden de compra o venta que podría hacer bajar el precio de las acciones.

La mayoría de los dark pools también ofrecen ejecución en el punto medio del precio de oferta y demanda, lo que ayuda a los corredores a lograr la mejor ejecución posible para sus clientes. Por ejemplo, si el precio de oferta de una acción era de $100 y el precio de venta era de $101, se podría ejecutar una orden de mercado a $100,50 si hubiera un vendedor a ese precio en el dark pool. Main Street es generalmente escéptico de los grupos oscuros debido a su falta de transparencia y falta de acceso a los inversores minoristas.

Ejemplo de ejecución

Suponga que Olga ingresa una orden para vender 500 acciones de ABC por $25. Su corredor tiene la obligación de encontrar el mejor precio de ejecución posible para las acciones. Investiga los precios de las acciones en los mercados y descubre que puede obtener un precio de $25,50 para las acciones internamente frente al precio de $25,25 al que se negocia en los mercados. El corredor ejecuta la orden internamente y obtiene una ganancia neta de $125 para Olga.

Reflejos

• Los corredores están obligados por ley a encontrar los mejores medios posibles para ejecutar la operación de un cliente.

• Ejecución se refiere al llenado de una orden de compra o venta en el mercado, sujeto a las condiciones establecidas en la orden por el cliente final.

• Hay varias formas de ejecutar una operación y abarcan métodos tanto manuales como automatizados.