हाई माइनस लो (एचएमएल)

हाई माइनस लो (HML) क्या है?

हाई माइनस लो (एचएमएल), जिसे वैल्यू प्रीमियम भी कहा जाता है, फामा-फ्रेंच थ्री-फैक्टर मॉडल में उपयोग किए जाने वाले तीन कारकों में से एक है । फामा-फ्रांसीसी तीन-कारक मॉडल स्टॉक रिटर्न के मूल्यांकन के लिए एक प्रणाली है जिसे अर्थशास्त्री यूजीन फामा और केनेथ फ्रेंच ने विकसित किया है। एचएमएल वैल्यू स्टॉक और ग्रोथ स्टॉक के बीच रिटर्न में फैलता है। इस प्रणाली का तर्क है कि उच्च बुक-टू-मार्केट अनुपात वाली कंपनियां, जिन्हें वैल्यू स्टॉक के रूप में भी जाना जाता है, कम बुक-टू-मार्केट वैल्यू वाले लोगों से बेहतर प्रदर्शन करती हैं, जिन्हें ग्रोथ स्टॉक के रूप में जाना जाता है।

हाई माइनस लो (HML) को समझना

एचएमएल को समझने के लिए सबसे पहले फामा-फ्रेंच थ्री-फैक्टर मॉडल की बुनियादी समझ होना जरूरी है। यूजीन फामा और केनेथ फ्रेंच द्वारा 1992 में स्थापित, फामा-फ्रांसीसी तीन-कारक मॉडल प्रबंधक के पोर्टफोलियो में अतिरिक्त रिटर्न की व्याख्या करने के लिए तीन कारकों का उपयोग करता है, जिनमें से एक एचएमएल है।

मॉडल के पीछे अंतर्निहित अवधारणा यह है कि पोर्टफोलियो प्रबंधकों द्वारा उत्पन्न रिटर्न उन कारकों के कारण होता है जो प्रबंधकों के नियंत्रण से परे होते हैं। विशेष रूप से, मूल्य शेयरों ने ऐतिहासिक रूप से विकास शेयरों को औसत से बेहतर प्रदर्शन किया है, जबकि छोटी कंपनियों ने बड़े लोगों से बेहतर प्रदर्शन किया है।

पोर्टफोलियो के अधिकांश प्रदर्शन को छोटे शेयरों और मूल्य शेयरों की औसत से बड़े या विकास-उन्मुख लोगों से बेहतर प्रदर्शन करने की प्रवृत्ति से समझाया जा सकता है।

इन कारकों में से पहला (मूल्य शेयरों का बेहतर प्रदर्शन) को एचएमएल शब्द द्वारा संदर्भित किया जाता है, जबकि दूसरे कारक (छोटी कंपनियों के बेहतर प्रदर्शन) को स्मॉल माइनस बिग (एसएमबी) शब्द द्वारा संदर्भित किया जाता है। यह निर्धारित करके कि इन कारकों के कारण प्रबंधक का प्रदर्शन कितना जिम्मेदार है, मॉडल का उपयोगकर्ता प्रबंधक के कौशल का बेहतर अनुमान लगा सकता है।

असामान्य रिटर्न अर्जित करने के लिए उच्च बुक-टू-मार्केट अनुपात वाले शेयरों में निवेश करके मूल्य प्रीमियम पर भरोसा कर रहा है । यदि प्रबंधक केवल मूल्य स्टॉक खरीद रहा है, तो मॉडल प्रतिगमन एचएमएल कारक से सकारात्मक संबंध दिखाता है, जो बताता है कि पोर्टफोलियो का रिटर्न मूल्य प्रीमियम के कारण होता है। चूंकि मॉडल पोर्टफोलियो की अधिक वापसी की व्याख्या कर सकता है, प्रबंधक की मूल अतिरिक्त वापसी घट जाती है।

फामा और फ्रेंच की फाइव-फैक्टर मॉडल

2014 में, फामा और फ्रेंच ने पांच कारकों को शामिल करने के लिए अपने मॉडल को अपडेट किया। मूल तीन के साथ, नया मॉडल इस अवधारणा को जोड़ता है कि उच्च भविष्य की कमाई की रिपोर्ट करने वाली कंपनियों को शेयर बाजार में उच्च रिटर्न मिलता है, एक कारक जिसे लाभप्रदता कहा जाता है। पांचवां कारक, जिसे निवेश कहा जाता है, कंपनी के आंतरिक निवेश और रिटर्न से संबंधित है, यह सुझाव देता है कि जो कंपनियां विकास परियोजनाओं में आक्रामक रूप से निवेश करती हैं, उनके भविष्य में कमजोर प्रदर्शन की संभावना है।

एचएमएल फाइनेंस अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

फामा फ्रेंच सीएपीएम से बेहतर क्यों है?

फामा-फ्रांसीसी तीन-कारक मॉडल कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (सीएपीएम) का विस्तार है। अर्थशास्त्री यूजीन फामा और केनेथ फ्रेंच ने सीएपीएम द्वारा प्रस्तुत सीमाओं को पार करने के लिए फामा और फ्रेंच थ्री-फैक्टर मॉडल विकसित किया। 2012 में प्रकाशित एक अध्ययन के अनुभवजन्य परिणाम बताते हैं कि फामा और फ्रेंच थ्री-फैक्टर मॉडल सीएपीएम से बेहतर है। अपेक्षित रिटर्न की व्याख्या करने पर। यह अध्ययन न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवाईएसई) से पोर्टफोलियो चयन के सीएपीएम और फामा और फ्रेंच थ्री-फैक्टर मॉडल के अनुसार अपेक्षित रिटर्न का परीक्षण करता है। हालांकि, अध्ययन से पता चला कि पोर्टफोलियो के निर्माण के तरीके के आधार पर परिणाम अलग-अलग थे

एचएमएल बीटा का क्या अर्थ है?

हाई माइनस लो (HML) एक वैल्यू प्रीमियम है; यह उच्च बुक-टू-मार्केट वैल्यू अनुपात वाली कंपनियों और कम बुक-टू-मार्केट वैल्यू अनुपात वाली कंपनियों के बीच रिटर्न में प्रसार का प्रतिनिधित्व करता है। एक बार एचएमएल कारक निर्धारित हो जाने के बाद, इसका बीटा गुणांक रैखिक प्रतिगमन द्वारा पाया जा सकता है। एचएमएल बीटा गुणांक सकारात्मक या नकारात्मक मान भी ले सकता है। एक सकारात्मक बीटा का मतलब है कि एक पोर्टफोलियो का मूल्य प्रीमियम के साथ सकारात्मक संबंध है, या पोर्टफोलियो मूल्य शेयरों के जोखिम के साथ एक जैसा व्यवहार करता है। यदि बीटा नकारात्मक है, तो आपका पोर्टफोलियो ग्रोथ स्टॉक पोर्टफोलियो की तरह व्यवहार करता है।

हाइलाइट्स

• हाई माइनस लो (एचएमएल), जिसे वैल्यू प्रीमियम भी कहा जाता है, फामा-फ्रांसीसी थ्री-फैक्टर मॉडल में उपयोग किए जाने वाले तीन कारकों में से एक है।

• एक अन्य कारक के साथ, जिसे स्मॉल माइनस बिग (एसएमबी) कहा जाता है, हाई माइनस लो (एचएमएल) का उपयोग पोर्टफोलियो प्रबंधकों के अतिरिक्त रिटर्न का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है।

• फामा-फ्रांसीसी तीन-कारक मॉडल स्टॉक रिटर्न के मूल्यांकन के लिए एक प्रणाली है। अर्थशास्त्री यूजीन फामा और केनेथ फ्रेंच विकसित हुए।

• इस प्रणाली का तर्क है कि उच्च बुक-टू-मार्केट अनुपात वाली कंपनियां, जिन्हें वैल्यू स्टॉक के रूप में भी जाना जाता है, कम बुक-टू-मार्केट वैल्यू वाले लोगों से बेहतर प्रदर्शन करती हैं, जिन्हें ग्रोथ स्टॉक के रूप में जाना जाता है।

• पोर्टफोलियो के अधिकांश प्रदर्शन को छोटे शेयरों और मूल्य शेयरों की औसत से बड़े या विकास-उन्मुख लोगों को मात देने की प्रवृत्ति से समझाया जा सकता है।