High Miinus Low (HML)
Mikä on High Miinus Low (HML)?
High Minus Low (HML), jota kutsutaan myös lisäarvoksi, on yksi kolmesta Fama-French-kolmitekijämallissa käytetystä tekijästä. Fama-French -kolmitekijämalli on taloustieteilijöiden Eugene Faman ja Kenneth Frenchin kehittämä järjestelmä osaketuottojen arviointiin. HML ottaa huomioon tuottoeron arvoosakkeiden ja kasvuosakkeiden välillä. Tämä järjestelmä väittää, että yritykset, joilla on korkea kirjanpidon ja markkina-arvon suhde, joka tunnetaan myös arvoosakkeina, ylittävät ne, joilla on alhaisemmat kirjanpidon ja markkina-arvot eli kasvuosakkeet.
High Miinus Low (HML)
HML:n ymmärtämiseksi on tärkeää ensin ymmärtää Fama-ranskalaisen kolmitekijämallin perustiedot. Eugene Faman ja Kenneth Frenchin vuonna 1992 perustama Fama-French -kolmitekijämalli käyttää kolmea tekijää, joista yksi on HML, selittämään johtajan salkun ylituottoa.
Mallin taustalla on ajatus, että salkunhoitajien tuotot johtuvat osittain tekijöistä, joihin hoitajat eivät voi vaikuttaa. Erityisesti arvoosakkeet ovat historiallisesti päihittäneet kasvuosakkeet keskimäärin, kun taas pienemmät yritykset ovat menestyneet suurempia.
Suuri osa salkun tuotosta voidaan selittää pienten osakkeiden ja arvoosakkeiden havaittavalla taipumuksella ylittää keskimäärin suuret tai kasvuhakuiset osakkeet.
Näistä ensimmäisestä tekijästä (arvoosakkeiden parempi tuotto) viitataan termillä HML, kun taas toisesta tekijästä (pienten yritysten parempi tuotto) viitataan termillä Small Minus Big (SMB). Määrittämällä, kuinka suuri osa esimiehen suorituksesta johtuu näistä tekijöistä, mallin käyttäjä voi paremmin arvioida esimiehen taitoa.
HML-tekijän tapauksessa malli osoittaa, luottaako johtaja arvopreemioon sijoittamalla osakkeisiin, joilla on korkea kirjanpidollinen suhde markkina- arvoon saadakseen epänormaalin tuoton. Jos johtaja ostaa vain arvoosakkeita, mallin regressio osoittaa positiivisen suhteen HML-tekijään, mikä selittää, että salkun tuotot johtuvat arvopreemiosta. Koska malli voi selittää enemmän salkun tuottoa, hoitajan alkuperäinen ylituotto pienenee.
Faman ja ranskan viiden tekijän malli
Vuonna 2014 Fama ja French päivittivät mallinsa sisältämään viisi tekijää. Alkuperäisen kolmen rinnalla uusi malli lisää käsityksen siitä, että korkeampia tulevaisuuden tuottoja raportoivilla yrityksillä on korkeampi tuotto osakemarkkinoilla, jota kutsutaan kannattavuudelle. Viides tekijä, jota kutsutaan investoinneiksi, liittyy yrityksen sisäisiin investointeihin ja tuottoon, mikä viittaa siihen, että aggressiivisesti kasvuprojekteihin investoivat yritykset tulevat todennäköisesti menestymään huonommin tulevaisuudessa.
HML Financen UKK
Miksi Fama French on parempi kuin CAPM?
Fama-ranskalainen kolmitekijämalli on CAPM (Capital Asset Pricing Model) -mallin laajennus. Taloustieteilijät Eugene Fama ja Kenneth French kehittivät Faman ja ranskalaisen kolmitekijämallin poistaakseen CAPM:n asettamat rajoitukset. Vuonna 2012 julkaistun tutkimuksen empiiriset tulokset osoittavat, että Fama ja ranskalainen kolmitekijämalli ovat parempia kuin CAPM. selittämään odotettuja tuottoja. Tämä tutkimus testaa New Yorkin pörssin (NYSE) salkkuvalikoiman odotettavissa olevia tuottoa CAPM:n ja Faman ja ranskalaisen kolmitekijämallin mukaan. Tutkimus paljasti kuitenkin, että tulokset vaihtelivat sen mukaan , kuinka portfoliot rakennettiin
Mitä HML Beta tarkoittaa?
High Minus Low (HML) on lisäarvo; se edustaa tuottoeroa yritysten välillä, joilla on korkea kirjanpito-arvo-suhde ja alhainen kirjanpito-arvo-suhde. Kun HML-tekijä on määritetty, sen beetakerroin voidaan löytää lineaarisella regressiolla. HML-beetakerroin voi myös saada positiivisia tai negatiivisia arvoja. Positiivinen beta tarkoittaa, että salkulla on positiivinen suhde arvopreemion kanssa tai salkku käyttäytyy kuten arvoosakkeille altistuva. Jos beta on negatiivinen, salkkusi käyttäytyy enemmän kuin kasvuosakesalkku.
Kohokohdat
High Minus Low (HML), jota kutsutaan myös arvopreemioksi, on yksi kolmesta Fama-French-kolmitekijämallissa käytetystä tekijästä.
Yhdessä toisen tekijän, nimeltä Small Minus Big (SMB), High Minus Low (HML) avulla arvioidaan salkunhoitajien ylituottoa.
Fama-ranskalainen kolmitekijämalli on järjestelmä osaketuottojen arviointiin. taloustieteilijät Eugene Fama ja Kenneth French kehittivät.
Tämä järjestelmä väittää, että yritykset, joilla on korkea kirjanpidon ja markkina-arvon suhde, joka tunnetaan myös arvoosakkeina, ovat parempia kuin ne, joilla on alhaisemmat kirjanpidolliset arvot eli kasvuosakkeet.
Suuri osa salkun kehityksestä selittyy pienten osakkeiden ja arvoosakkeiden havaittavalla taipumuksella ylittää keskimäärin suuret tai kasvuhakuiset osakkeet.
