高マイナス低（HML）

##ハイマイナスロー（HML）とは何ですか？

ハイマイナスロー（HML）は、バリュープレミアムとも呼ばれ、ファーマ-フレンチ3ファクターモデルで使用される3つのファクターの1つです。ファーマ-フレンチ3因子モデルは、経済学者のユージン・ファーマとケネス・フレンチが開発した株式リターンを評価するためのシステムです。 HMLは、バリュー株と成長株の間のリターンの広がりを説明します。このシステムは、バリューストックとしても知られる本と市場の比率が高い企業は、成長株と呼ばれる本と市場の価値が低い企業よりも優れていると主張しています。

##ハイマイナスロー（HML）を理解する

HMLを理解するには、最初にファーマ-フレンチ3因子モデルの基本を理解することが重要です。 1992年にEugeneFamaとKennethFrenchによって設立されたFama-French3因子モデルは、マネージャーのポートフォリオの超過収益を説明するために、3つの因子を使用します。そのうちの1つはHMLです。

モデルの背後にある基本的な概念は、ポートフォリオマネージャーによって生成されるリターンは、マネージャーの制御が及ばない要因に一部起因しているということです。具体的には、バリュー株は歴史的に平均して成長株を上回っていますが、中小企業は大企業を上回っています。

ポートフォリオのパフォーマンスの多くは、平均して小型株とバリュー株が大型株または成長志向型株を上回る傾向が見られることで説明できます。

これらの要因の最初の要因（バリュー株のアウトパフォーマンス）はHMLという用語で呼ばれ、2番目の要因（中小企業のアウトパフォーマンス）はスモールマイナスビッグ（SMB）という用語で呼ばれます。マネージャーのパフォーマンスのどれだけがこれらの要因に起因するかを判断することにより、モデルのユーザーはマネージャーのスキルをより適切に見積もることができます。

異常なリターンを得るために高い帳簿対市場比率の株式に投資することによってバリュープレミアムに依存しているかどうかを示します。マネージャーがバリュー株のみを購入している場合、モデル回帰はHMLファクターと正の関係を示します。これは、ポートフォリオのリターンがバリュープレミアムに起因することを説明しています。モデルはポートフォリオのリターンの多くを説明できるため、マネージャーの元の超過リターンは減少します。

##ファーマとフレンチの5因子モデル

2014年、FamaとFrenchは、5つの要素を含むようにモデルを更新しました。新しいモデルでは、元の3つに加えて、将来の収益が高いと報告している企業は、収益性と呼ばれる要素である株式市場での収益が高いという概念が追加されています。投資と呼ばれる第5の要因は、企業の内部投資と収益に関連しており、成長プロジェクトに積極的に投資する企業は、将来的に業績が低下する可能性が高いことを示唆しています。

##HMLファイナンスに関するよくある質問

###なぜファーマフレンチはCAPMよりも優れているのですか？

Fama-French 3ファクターモデルは、Capital Asset Pricing Model（CAPM）を拡張したものです。エコノミストのユージン・ファーマとケネス・フレンチは、CAPMによってもたらされる制限を回避するために、ファーマとフレンチの3因子モデルを開発しました。 2012年に発表された研究の経験的結果は、ファーマとフレンチの3因子モデルがCAPMよりも優れていることを示しています。期待収益の説明で。この調査では、CAPM、ファーマおよびフレンチスリーファクターモデルによると、ニューヨーク証券取引所（NYSE）からのポートフォリオ選択の期待収益をテストします。ただし、この調査では、ポートフォリオの構築方法によって結果が異なることが明らかになりました。

HMLベータとはどういう意味ですか？

High Minus Low（HML）はバリュープレミアムです。これは、本と市場の価値の比率が高い企業と、本と市場の価値の比率が低い企業との間のリターンの広がりを表しています。 HML係数が決定されると、そのベータ係数は線形回帰によって見つけることができます。 HMLベータ係数は、正または負の値を取ることもできます。正のベータとは、ポートフォリオがバリュープレミアムと正の関係にあること、またはポートフォリオがバリュー株へのエクスポージャーを持つもののように動作することを意味します。ベータが負の場合、ポートフォリオは成長株ポートフォリオのように動作します。

##ハイライト

-バリュープレミアムとも呼ばれるハイマイナスロー（HML）は、ファーマ-フレンチ3ファクターモデルで使用される3つのファクターの1つです。

-スモールマイナスビッグ（SMB）と呼ばれる別の要因とともに、ハイマイナスロー（HML）は、ポートフォリオマネージャーの超過リターンを推定するために使用されます。

-ファーマ-フレンチ3因子モデルは、株式のリターンを評価するためのシステムです。経済学者のユージン・ファーマとケネス・フレンチが開発しました。

-このシステムは、バリューストックとも呼ばれる本と市場の比率が高い企業は、成長株と呼ばれる本と市場の価値が低い企業よりも優れていると主張しています。

-ポートフォリオのパフォーマンスの多くは、平均して小型株とバリュー株が大型株または成長志向型株を上回る傾向が見られることで説明できます。