Yüksek Eksi Düşük (HML)
Yüksek Eksi Düşük (HML) Nedir?
Değer primi olarak da adlandırılan Yüksek Eksi Düşük (HML), Fama-Fransız üç faktörlü modelinde kullanılan üç faktörden biridir. Fama-French üç faktörlü modeli, ekonomist Eugene Fama ve Kenneth French'in geliştirdiği hisse senedi getirilerini değerlendirmek için bir sistemdir. HML, değer hisse senetleri ve büyüme hisse senetleri arasındaki getiri farkını açıklar. Bu sistem, değer hisse senetleri olarak da bilinen yüksek defter-piyasa oranlarına sahip şirketlerin, büyüme hisse senetleri olarak bilinen defter-piyasa değerleri düşük olan şirketlerden daha iyi performans gösterdiğini savunuyor.
Yüksek Eksi Düşük (HML) Anlama
HML'yi anlamak için öncelikle Fama-Fransızca üç faktörlü model hakkında temel bir anlayışa sahip olmak önemlidir. 1992 yılında Eugene Fama ve Kenneth French tarafından kurulan Fama-French üç faktörlü model, bir yöneticinin portföyündeki fazla getirileri açıklamak için biri HML olmak üzere üç faktör kullanır.
Modelin arkasındaki temel kavram, portföy yöneticileri tarafından üretilen getirilerin kısmen yöneticilerin kontrolü dışındaki faktörlerden kaynaklanmasıdır. Spesifik olarak, değer stokları tarihsel olarak ortalama büyüme stoklarından daha iyi performans gösterirken, daha küçük şirketler daha büyük şirketlerden daha iyi performans gösterdi.
Portföy performansının çoğu, küçük hisse senetlerinin ve değerli hisse senetlerinin ortalama olarak büyük veya büyümeye yönelik olanlardan daha iyi performans gösterme eğilimi ile açıklanabilir.
Bu faktörlerden ilki (değerli hisse senetlerinin performansı) HML terimi ile ifade edilirken, ikinci faktör (daha küçük şirketlerin performansı) Küçük Eksi Büyük (SMB) terimi ile ifade edilir. Yöneticinin performansının ne kadarının bu faktörlere atfedilebileceğini belirleyerek, modelin kullanıcısı yöneticinin becerisini daha iyi tahmin edebilir.
anormal bir getiri elde etmek için yüksek defter/piyasa oranlarına sahip hisse senetlerine yatırım yaparak değer primine güvenip güvenmediğini gösterir . Yönetici yalnızca değerli hisse senetleri satın alıyorsa, model regresyonu, portföy getirilerinin değer primine atfedilebilir olduğunu açıklayan HML faktörü ile pozitif bir ilişki gösterir. Model, portföyün getirisinin daha fazlasını açıklayabildiğinden, yöneticinin orijinal fazla getirisi azalır.
Fama ve French'in Beş Faktör Modeli
2014 yılında, Fama ve French modellerini beş faktör içerecek şekilde güncellediler. Orijinal üç modelle birlikte, yeni model, daha yüksek gelecek kazançları bildiren şirketlerin borsada daha yüksek getirileri olduğu kavramını, karlılık olarak adlandırılan bir faktörü ekler. Yatırım olarak adlandırılan beşinci faktör, şirketin iç yatırımları ve getirileri ile ilgilidir ve büyüme projelerine agresif bir şekilde yatırım yapan şirketlerin gelecekte düşük performans göstereceklerini düşündürür.
HML Finans SSS'leri
Fama French Neden CAPM'den Daha İyi?
Fama-Fransızca üç faktörlü model, Sermaye Varlıkları Fiyatlandırma Modeli'nin (CAPM) genişletilmiş halidir. Ekonomistler Eugene Fama ve Kenneth French, CAPM'nin getirdiği sınırlamaları ortadan kaldırmak için Fama ve Fransız Üç Faktör Modelini geliştirdiler.2012'de yayınlanan bir çalışmanın ampirik sonuçları, Fama ve Fransız Üç Faktör Modelinin CAPM'den daha iyi olduğuna işaret ediyor. Beklenen getirileri açıklarken. Bu çalışma, New York Menkul Kıymetler Borsası'ndan (NYSE) bir portföy seçiminin CAPM ve Fama ve Fransız Üç Faktör Modeline göre beklenen getirilerini test etmektedir. Ancak çalışma, sonuçların portföylerin nasıl oluşturulduğuna bağlı olarak değiştiğini ortaya koydu .
HML Beta Ne Anlama Geliyor?
Yüksek Eksi Düşük (HML) bir değer primidir; defter-piyasa değeri oranı yüksek olan şirketler ile defter-piyasa değeri oranı düşük olan şirketler arasındaki getiri farkını temsil eder. HML faktörü belirlendikten sonra, beta katsayısı lineer regresyon ile bulunabilir. HML beta katsayısı da pozitif veya negatif değerler alabilir. Pozitif beta, bir portföyün değer primi ile pozitif bir ilişkisi olduğu veya portföyün değerli hisse senetlerine maruz kalmış gibi davrandığı anlamına gelir. Beta negatifse, portföyünüz daha çok bir büyüme hisse senedi portföyü gibi davranır.
Öne Çıkanlar
Değer primi olarak da adlandırılan Yüksek Eksi Düşük (HML), Fama-Fransız üç faktörlü modelinde kullanılan üç faktörden biridir.
Portföy yöneticilerinin fazla getirilerini tahmin etmek için Küçük Eksi Büyük (SMB), Yüksek Eksi Düşük (HML) olarak adlandırılan başka bir faktörle birlikte kullanılır.
Fama-Fransız üç faktörlü modeli, hisse senedi getirilerini değerlendirmek için bir sistemdir. ekonomistler Eugene Fama ve Kenneth French geliştirdi.
Bu sistem, değer hisse senetleri olarak da bilinen yüksek defter-piyasa oranlarına sahip şirketlerin, büyüme hisse senetleri olarak bilinen defter-piyasa değerleri düşük olanlardan daha iyi performans gösterdiğini savunuyor.
Portföy performansının çoğu, küçük hisse senetlerinin ve değerli hisse senetlerinin ortalama olarak büyük veya büyüme odaklı olanlardan daha iyi performans gösterme eğilimi ile açıklanabilir.
