Hár mínus lágt (HML)

Hvað er hátt mínus lágt (HML)?

High Minus Low (HML), einnig nefnt verðmætaálag, er einn af þremur þáttum sem notaðir eru í Fama-franska þriggja þátta líkaninu. Fama-franska þriggja þátta líkanið er kerfi til að meta ávöxtun hlutabréfa sem hagfræðingarnir Eugene Fama og Kenneth French þróuðu. HML gerir grein fyrir dreifingu ávöxtunar milli verðmætahlutabréfa og vaxtarhlutabréfa. Þetta kerfi heldur því fram að fyrirtæki með hátt bókfært hlutfall, einnig þekkt sem verðmæti hlutabréfa, standi sig betur en fyrirtæki með lægra bókfært virði, þekkt sem vaxtarhlutabréf.

Skilningur á háum mínus lágu (HML)

Til að skilja HML er mikilvægt að hafa fyrst grunnskilning á Fama-franska þriggja þátta líkaninu. Fama-franska þriggja þátta líkanið var stofnað árið 1992 af Eugene Fama og Kenneth French og notar þrjá þætti, þar af einn HML, til að útskýra umframávöxtun í eignasafni stjórnenda.

Hugmyndin sem liggur að baki líkaninu er sú að ávöxtun eignasafnsstjóra er að hluta til vegna þátta sem stjórnendur ráða ekki við. Nánar tiltekið hafa verðmæti hlutabréfa í gegnum tíðina staðið sig betur en vaxtarhlutabréf að meðaltali, en smærri fyrirtæki hafa staðið sig betur en stærri.

Mikið af afkomu eignasafns má útskýra af þeirri tilhneigingu sem sést hefur hjá litlum hlutabréfum og verðmætum hlutabréfum til að standa sig betur en stór eða vaxtarmiðuð að meðaltali.

Fyrsti þessara þátta (framkoma verðmætahlutabréfa) er vísað til með hugtakinu HML, en seinni þátturinn (framkoma smærri fyrirtækja) er vísað til með hugtakinu Small Minus Big (SMB). Með því að ákvarða hversu stór hluti af frammistöðu stjórnanda má rekja til þessara þátta getur notandi líkansins metið færni stjórnandans betur.

Þegar um HML þáttinn er að ræða sýnir líkanið hvort stjórnandi treystir á verðmætaálagið með því að fjárfesta í hlutabréfum með hátt bókfært hlutfall til að vinna sér inn óeðlilega ávöxtun. Ef stjórnandinn er að kaupa aðeins verðmæti hlutabréfa sýnir líkanið jákvætt samband við HML þáttinn, sem útskýrir að ávöxtun eignasafnsins má rekja til verðmætaálagsins. Þar sem líkanið getur útskýrt meira af ávöxtun eignasafnsins lækkar upphafleg umframávöxtun stjórnanda.

Fimm þátta fyrirmynd Fama og French

Árið 2014 uppfærðu Fama og French líkanið sitt til að innihalda fimm þætti. Ásamt upphaflegu þremur bætir nýja líkanið við þeirri hugmynd að fyrirtæki sem tilkynna um hærri framtíðartekjur hafi meiri ávöxtun á hlutabréfamarkaði, þáttur sem nefndur er arðsemi. Fimmti þátturinn, nefndur fjárfesting, snýr að innri fjárfestingu og ávöxtun fyrirtækisins, sem bendir til þess að fyrirtæki sem fjárfesta hart í vaxtarverkefnum séu líkleg til að standa sig undir í framtíðinni.

Algengar spurningar um HML Finance

Hvers vegna er Fama French betri en CAPM?

Fama-franska þriggja þátta líkanið er stækkun á Capital Asset Pricing Model (CAPM). Hagfræðingarnir Eugene Fama og Kenneth French þróuðu Fama og franska þriggja þátta líkanið til að rýra þær takmarkanir sem CAPM hefur í för með sér. Reynslulegar niðurstöður úr rannsókn sem birt var árið 2012 benda á að Fama og franska þriggja þátta líkanið sé betra en CAPM. við að útskýra væntanlega ávöxtun. Þessi rannsókn prófar væntanlega ávöxtun, samkvæmt CAPM og Fama og franska þriggja þátta líkaninu, af eignasafnsvali frá New York Stock Exchange (NYSE). Rannsóknin leiddi hins vegar í ljós að útkoman var mismunandi eftir því hvernig eignasafnið var byggt upp

Hvað þýðir HML Beta?

Hátt mínus lágt (HML) er verðmætaálag; það táknar dreifingu ávöxtunar milli fyrirtækja með hátt bókfært-til-markaðsvirði hlutfall og fyrirtækja með lágt bókfært-til-markaðsvirði hlutfall. Þegar HML stuðullinn hefur verið ákvarðaður er hægt að finna beta stuðul hans með línulegri aðhvarf. HML beta stuðullinn getur einnig tekið jákvæð eða neikvæð gildi. Jákvæð beta þýðir að eignasafn hefur jákvætt samband við verðmætaálag, eða eignasafnið hegðar sér eins og eitt með útsetningu fyrir verðmæti hlutabréfa. Ef beta er neikvætt hegðar eignasafnið þitt meira eins og vaxtarhlutabréfasafn.

Hápunktar

• Hátt mínus lágt (HML), einnig nefnt verðmætaálag, er einn af þremur þáttum sem notaðir eru í Fama-franska þriggja þátta líkaninu.

• Ásamt öðrum þætti, sem kallast Small Minus Big (SMB), er High Minus Low (HML) notað til að meta umframávöxtun eignasafnsstjóra.

• Fama-franska þriggja þátta líkanið er kerfi til að meta ávöxtun hlutabréfa sem. hagfræðingarnir Eugene Fama og Kenneth French þróuðu.

• Þetta kerfi heldur því fram að fyrirtæki með hátt bókfært-til-markaðshlutfall, einnig þekkt sem verðmæti hlutabréfa, standa sig betur en fyrirtæki með lægra bókfært virði, þekkt sem vaxtarhlutabréf.

• Mikið af frammistöðu eignasafns má skýra með þeirri tilhneigingu lítilla hlutabréfa og verðmætahluta til að standa sig betur en stór eða vaxtarmiðuð að meðaltali.