अतिरिक्त रिटर्न

अतिरिक्त रिटर्न क्या हैं?

अतिरिक्त रिटर्न एक प्रॉक्सी की वापसी के ऊपर और उसके बाद प्राप्त रिटर्न हैं। अतिरिक्त रिटर्न विश्लेषण के लिए निर्दिष्ट निवेश रिटर्न की तुलना पर निर्भर करेगा। कुछ सबसे बुनियादी रिटर्न तुलनाओं में जोखिम रहित दर और बेंचमार्क शामिल हैं जिनका विश्लेषण किए जा रहे निवेश के जोखिम के समान स्तर हैं।

अतिरिक्त रिटर्न को समझना

अतिरिक्त रिटर्न एक महत्वपूर्ण मीट्रिक है जो एक निवेशक को अन्य निवेश विकल्पों की तुलना में प्रदर्शन को मापने में मदद करता है। सामान्य तौर पर, सभी निवेशक सकारात्मक अतिरिक्त रिटर्न की उम्मीद करते हैं क्योंकि यह एक निवेशक को कहीं और निवेश करके हासिल किए गए धन से अधिक धन प्रदान करता है।

एक निवेश की वापसी को दूसरे निवेश में प्राप्त कुल रिटर्न प्रतिशत से घटाकर अतिरिक्त रिटर्न की पहचान की जाती है। अतिरिक्त रिटर्न की गणना करते समय, कई रिटर्न उपायों का उपयोग किया जा सकता है। कुछ निवेशक जोखिम-मुक्त दर पर अपने निवेश में अंतर के रूप में अतिरिक्त रिटर्न देखना चाह सकते हैं।

दूसरी बार, समान जोखिम और रिटर्न विशेषताओं के साथ तुलनात्मक रूप से तुलनीय बेंचमार्क की तुलना में अतिरिक्त रिटर्न की गणना की जा सकती है। बारीकी से तुलनीय बेंचमार्क का उपयोग करना एक वापसी गणना है जिसके परिणामस्वरूप अल्फा के रूप में जाना जाने वाला अतिरिक्त रिटर्न माप होता है।

सामान्य तौर पर, वापसी की तुलना सकारात्मक या नकारात्मक हो सकती है। सकारात्मक अतिरिक्त रिटर्न से पता चलता है कि एक निवेश ने अपनी तुलना से बेहतर प्रदर्शन किया, जबकि रिटर्न में नकारात्मक अंतर तब होता है जब कोई निवेश खराब प्रदर्शन करता है। निवेशकों को पूरी तरह से ध्यान में रखना चाहिए कि निवेश रिटर्न की तुलना बेंचमार्क से करने से एक अतिरिक्त रिटर्न मिलता है जो जरूरी नहीं कि एक तुलनीय प्रॉक्सी की सभी संभावित व्यापारिक लागतों को ध्यान में रखे।

उदाहरण के लिए, बेंचमार्क के रूप में एसएंडपी 500 का उपयोग करना एक अतिरिक्त रिटर्न गणना प्रदान करता है जो आम तौर पर एसएंडपी 500 प्रबंधित फंड में निवेश करने के लिए इंडेक्स या प्रबंधन शुल्क में सभी 500 शेयरों में निवेश करने के लिए आवश्यक वास्तविक लागत को ध्यान में नहीं रखता है।

अतिरिक्त रिटर्न बनाम। जोखिम रहित दरें

जोखिम रहित और कम जोखिम वाले निवेश अक्सर विभिन्न लक्ष्यों के लिए पूंजी को संरक्षित करने की मांग करने वाले निवेशकों द्वारा उपयोग किए जाते हैं। यूएस ट्रेजरी को आमतौर पर जोखिम रहित प्रतिभूतियों का सबसे बुनियादी रूप माना जाता है। निवेशक एक महीने, दो महीने, तीन महीने, छह महीने, एक साल, दो साल, तीन साल, पांच साल, सात साल, 10 साल, 20 साल और 30 साल की मैच्योरिटी वाली अमेरिकी ट्रेजरी खरीद सकते हैं।

प्रत्येक परिपक्वता में यूएस ट्रेजरी यील्ड कर्व के साथ एक अलग अपेक्षित रिटर्न मिलेगा। अन्य प्रकार के कम जोखिम वाले निवेशों में जमा प्रमाणपत्र, मुद्रा बाजार खाते और नगरपालिका बांड शामिल हैं।

जोखिम मुक्त प्रतिभूतियों की तुलना के आधार पर निवेशक अतिरिक्त रिटर्न स्तर निर्धारित कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, यदि एक वर्ष का ट्रेजरी 2.0% लौटा है और तकनीकी स्टॉक मेटा (पूर्व में फेसबुक) 15% लौटा है, तो मेटा में निवेश के लिए प्राप्त अतिरिक्त रिटर्न 13% है।

###अल्फा

अक्सर, एक निवेशक अतिरिक्त रिटर्न का निर्धारण करते समय अधिक बारीकी से तुलनीय निवेश को देखना चाहेगा। यहीं से अल्फा आता है। अल्फा एक अधिक संकीर्ण रूप से केंद्रित गणना का परिणाम है जिसमें तुलनीय जोखिम और निवेश के लिए वापसी विशेषताओं के साथ केवल एक बेंचमार्क शामिल है। अल्फा की गणना आमतौर पर निवेश फंड प्रबंधन में की जाती है क्योंकि फंड मैनेजर को फंड के निर्धारित बेंचमार्क से अधिक रिटर्न मिलता है।

व्यापक स्टॉक रिटर्न विश्लेषण एसएंडपी 500 या रसेल 3000 जैसे अन्य व्यापक बाजार सूचकांक की तुलना में अल्फा गणनाओं को देख सकता है। विशिष्ट क्षेत्रों का विश्लेषण करते समय, निवेशक बेंचमार्क इंडेक्स का उपयोग करेंगे जिसमें उस क्षेत्र के स्टॉक शामिल हैं। उदाहरण के लिए नैस्डैक 100 लार्ज कैप तकनीक के लिए एक अच्छी अल्फा तुलना हो सकती है।

सामान्य तौर पर, सक्रिय फंड मैनेजर अपने ग्राहकों के लिए फंड के निर्दिष्ट बेंचमार्क से अधिक कुछ अल्फा उत्पन्न करना चाहते हैं। निष्क्रिय फंड मैनेजर इंडेक्स की होल्डिंग्स और रिटर्न का मिलान करना चाहेंगे।

एक लार्ज-कैप यूएस म्यूचुअल फंड पर विचार करें जिसमें एस एंड पी 500 इंडेक्स के समान जोखिम है। अगर फंड एक साल में 12% का रिटर्न देता है, जब एसएंडपी 500 केवल 7% उन्नत होता है, तो 5% के अंतर को फंड मैनेजर द्वारा उत्पन्न अल्फा माना जाएगा ।

अतिरिक्त रिटर्न बनाम। जोखिम अवधारणा

जैसा कि चर्चा की गई है, एक निवेशक के पास तुलनीय प्रॉक्सी से परे अतिरिक्त रिटर्न प्राप्त करने का अवसर होता है। हालांकि, अतिरिक्त रिटर्न की राशि आमतौर पर जोखिम से जुड़ी होती है। निवेश सिद्धांत ने निर्धारित किया है कि एक निवेशक जितना अधिक जोखिम लेने के लिए तैयार है, उच्च रिटर्न के लिए उसका अवसर उतना ही अधिक होगा। जैसे, कई मार्केट मेट्रिक्स हैं जो एक निवेशक को यह समझने में मदद करते हैं कि क्या रिटर्न और अतिरिक्त रिटर्न वे प्राप्त करने योग्य हैं।

###बीटा

बीटा रिग्रेशन विश्लेषण में एक गुणांक के रूप में परिमाणित एक जोखिम मीट्रिक है जो बाजार में एक व्यक्तिगत निवेश का सहसंबंध प्रदान करता है (आमतौर पर एसएंडपी 500)। एक के बीटा का मतलब है कि एक निवेश बाजार सूचकांक के रूप में व्यवस्थित बाजार चाल से वापसी की अस्थिरता के समान स्तर का अनुभव करेगा।

एक के ऊपर एक बीटा इंगित करता है कि एक निवेश में उच्च रिटर्न अस्थिरता होगी और इसलिए लाभ या हानि की उच्च संभावना होगी। एक के नीचे एक बीटा का मतलब है कि निवेश में कम रिटर्न अस्थिरता होगी और इसलिए व्यवस्थित बाजार प्रभावों से कम आंदोलन होगा जिसमें लाभ की कम संभावना होगी लेकिन नुकसान की संभावना भी कम होगी।

पूंजी आवंटन रेखा विकसित करने के उद्देश्य से एक कुशल फ्रंटियर ग्राफ बनाते समय किया जाता है जो एक इष्टतम पोर्टफोलियो को परिभाषित करता है। एफिशिएंट फ्रंटियर पर एसेट रिटर्न की गणना निम्नलिखित कैपिटल एसेट पी राइसिंग मॉडल का उपयोग करके की जाती है :

$\begin{aligned} R_{a} = R_{r f} + β \times (R_{m </ msub> - R_{r f} <mo स्ट्रेची="गलत">)} \\ < /mrow> & कहाँ: \\ </mtd R_{a} = अपेक्षित रिटर्न ऑन एक सुरक्षा \\ </ mstyle> & R_{r f} = जोखिम-मुक्त दर \\ R_{m} = अपेक्षित बाजार की वापसी \\ β = सुरक्षा का बीटा \\ < /mrow> & R_{m} -< /mo>R_{r f}=< mtext>इक्विटी मार्केट प्रीमियम \end{aligned} <एनोटेशन एन्कोडिंग="एप्लिकेशन/x-tex">\begin &R_a = R_ + \beta \times (R_m - R_) \ &\textbf \ &R_a = \text{सुरक्षा पर अपेक्षित रिटर्न} \ &R_ = \पाठ{जोखिम-मुक्त दर} \ &R_m = \text{बाजार की अपेक्षित वापसी} \ &\beta = \text{सुरक्षा का बीटा} \ &R_m - R_ = \text{इक्विटी मार्केट प्रीमियम} \ \end$

निवेशकों के अतिरिक्त रिटर्न स्तरों को समझते समय बीटा एक सहायक संकेतक हो सकता है। ट्रेजरी प्रतिभूतियों का बीटा लगभग शून्य होता है। इसका मतलब यह है कि बाजार में बदलाव का ट्रेजरी की वापसी पर कोई प्रभाव नहीं पड़ेगा और ऊपर के उदाहरण में एक साल के ट्रेजरी से अर्जित 2.0% जोखिम रहित है।

दूसरी ओर मेटा में लगभग 1.29 का बीटा है, इसलिए व्यवस्थित बाजार चालें जो सकारात्मक हैं, मेटा के लिए समग्र रूप से एसएंडपी 500 इंडेक्स की तुलना में अधिक रिटर्न देगी और इसके विपरीत।

जेन्सेन का अल्फा

सक्रिय प्रबंधन में, फंड मैनेजर अल्फा का उपयोग एक प्रबंधक के समग्र प्रदर्शन के मूल्यांकन के लिए एक मीट्रिक के रूप में किया जा सकता है। कुछ फंड अपने प्रबंधकों को एक प्रदर्शन शुल्क प्रदान करते हैं जो फंड प्रबंधकों को उनके बेंचमार्क को पार करने के लिए अतिरिक्त प्रोत्साहन प्रदान करता है। निवेश में एक मीट्रिक भी होता है जिसे जेन्सेन का अल्फा कहा जाता है । जेन्सेन का अल्फा इस बात के बारे में पारदर्शिता प्रदान करना चाहता है कि एक प्रबंधक की अतिरिक्त वापसी एक फंड के बेंचमार्क से परे जोखिमों से कितनी संबंधित थी।

जेन्सेन के अल्फा की गणना किसके द्वारा की जाती है:

$\begin{aligned} Jensen's Alpha = R_{i} - (R_{f< /mi>} + β (R_{मी} - R_{f})< /mo>) \\ <mstyle scriptlevel="0" displaystyle="true" & जहाँ : \\ </ mstyle > & R_{i} =< /mo>पोर्टफोलियो या निवेश का वास्तविक प्रतिफल \\ R_{f} = समयावधि के लिए जोखिम-मुक्त वापसी दर < /mtd> \\ β = निवेश पोर्टफोलियो का बीटा \\ < mstyle scriptlevel="0" displaystyle="true"> चुने गए मार्केट इंडेक्स के संबंध में & </ mtr> & R_{m} = उपयुक्त बाजार सूचकांक का वास्तविक प्रतिफल & > )) \ &\textbf \ &R_i = \text{पोर्टफोलियो या निवेश की वास्तविक वापसी} \ &R_f = \text{समय अवधि के लिए वापसी की जोखिम-मुक्त दर} \ \ &\beta = \text{निवेश के पोर्टफोलियो का बीटा} \ &\text{चुने हुए बाजार सूचकांक के संबंध में} \ &R_m = \text{उपयुक्त बाजार सूचकांक की वास्तविक वापसी} \ \end \end{aligned}$

जेन्सेन के शून्य के अल्फा का अर्थ है कि पोर्टफोलियो में लिए गए अतिरिक्त जोखिम के लिए निवेशक द्वारा प्राप्त किए गए अल्फा को बिल्कुल मुआवजा दिया गया है। एक सकारात्मक जेन्सेन अल्फा का मतलब है कि फंड मैनेजर ने अपने निवेशकों को जोखिम के लिए अधिक मुआवजा दिया और एक नकारात्मक जेन्सेन का अल्फा इसके विपरीत होगा।

शार्प भाग

फंड प्रबंधन में, शार्प रेशियो एक और मीट्रिक है जो एक निवेशक को जोखिम के संदर्भ में अपने अतिरिक्त रिटर्न को समझने में मदद करता है।

शार्प अनुपात की गणना निम्न द्वारा की जाती है:

$\begin{aligned} तेज अनुपात = \frac{{< mi>R}_{p} - R_{f}}{पोर्टफोलियो मानक विचलन} \\ कहां: \\ R_{p< /mi>} = पोर्टफोलियो रिटर्न < /mrow> \\ < mtd> & R_{f} = जोखिम रहित दर \end{aligned} <एनोटेशन एन्कोडिंग="एप्लिकेशन/x-tex">\begin{ संरेखित} &\पाठ{शार्प अनुपात} = \frac{ R_p - R_f }{ \text{पोर्टफोलियो मानक विचलन} } \ &\textbf{जहां:} \ &R_p = \text{पोर्टफोलियो वापसी} \ \ &R_f = \text{जोखिम रहित दर} \ \end$

किसी निवेश का शार्प अनुपात जितना अधिक होगा, निवेशक को प्रति यूनिट जोखिम की भरपाई उतनी ही अधिक होगी। निवेशक यह समझने के लिए समान रिटर्न के साथ निवेश के शार्प अनुपात की तुलना कर सकते हैं कि अतिरिक्त रिटर्न अधिक विवेकपूर्ण तरीके से प्राप्त किया जा रहा है। उदाहरण के लिए, दो फंडों में 2 बनाम 2 के शार्प अनुपात के साथ 15% का एक वर्ष का रिटर्न है। 1. 2 के शार्प रेशियो वाला फंड प्रति यूनिट जोखिम पर अधिक रिटर्न दे रहा है।

विशेष ध्यान

म्यूचुअल फंड और अन्य सक्रिय रूप से प्रबंधित पोर्टफोलियो के आलोचकों का तर्क है कि लंबी अवधि में लगातार आधार पर अल्फा उत्पन्न करना असंभव है, परिणामस्वरूप निवेशक स्टॉक इंडेक्स या अनुकूलित पोर्टफोलियो में निवेश करने से सैद्धांतिक रूप से बेहतर होते हैं जो उन्हें एक स्तर प्रदान करते हैं। अपेक्षित प्रतिफल और जोखिम मुक्त दर से अधिक प्रतिफल का स्तर।

यह एक विविध पोर्टफोलियो में निवेश करने के मामले को बनाने में मदद करता है जो जोखिम सहनशीलता के आधार पर जोखिम मुक्त दर पर अतिरिक्त रिटर्न का सबसे कुशल स्तर प्राप्त करने के लिए अनुकूलित जोखिम है।

यह वह जगह है जहां कुशल फ्रंटियर और कैपिटल मार्केट लाइन आ सकती है। द एफिशिएंट फ्रंटियर कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल द्वारा उत्पन्न परिसंपत्ति बिंदुओं के संयोजन के लिए रिटर्न और जोखिम स्तरों की सीमा निर्धारित करता है। एक कुशल फ्रंटियर प्रत्येक उपलब्ध निवेश के लिए डेटा बिंदुओं पर विचार करता है जिसमें एक निवेशक निवेश करने पर विचार कर सकता है। एक बार एक कुशल सीमा का रेखांकन हो जाने के बाद, पूंजी बाजार रेखा को कुशल सीमा को उसके सबसे इष्टतम बिंदु पर छूने के लिए तैयार किया जाता है।

वित्तीय शिक्षाविदों द्वारा विकसित इस पोर्टफोलियो अनुकूलन मॉडल के साथ, एक निवेशक पूंजी आवंटन रेखा के साथ एक बिंदु चुन सकता है जिसके लिए उनकी जोखिम वरीयता के आधार पर निवेश करना है। शून्य जोखिम वरीयता वाला निवेशक जोखिम मुक्त प्रतिभूतियों में 100% निवेश करेगा।

प्रतिच्छेद बिंदु पर सुझाई गई परिसंपत्तियों के संयोजन में जोखिम का उच्चतम स्तर 100% निवेश करेगा। बाजार पोर्टफोलियो में 100% निवेश करने से अतिरिक्त रिटर्न के साथ अपेक्षित रिटर्न का एक निर्दिष्ट स्तर मिलेगा जो जोखिम मुक्त दर से अंतर के रूप में काम करेगा।

जैसा कि कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल, एफिशिएंट फ्रंटियर और कैपिटल एलोकेशन लाइन से दिखाया गया है, एक निवेशक जोखिम की मात्रा के आधार पर जोखिम मुक्त दर से अधिक रिटर्न का स्तर चुन सकता है, जिसे वे लेना चाहते हैं।

##हाइलाइट

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत का उपयोग करते समय अतिरिक्त रिटर्न एक महत्वपूर्ण विचार है जो एक अनुकूलित पोर्टफोलियो के साथ निवेश करना चाहता है।
अतिरिक्त रिटर्न विश्लेषण के लिए निर्दिष्ट निवेश रिटर्न तुलना पर निर्भर करेगा।
जोखिम रहित दर और बेंचमार्क का विश्लेषण किए जा रहे निवेश के जोखिम के समान स्तरों के साथ आमतौर पर अतिरिक्त रिटर्न की गणना में उपयोग किया जाता है।
अल्फा एक प्रकार का अतिरिक्त रिटर्न मीट्रिक है जो एक निकट तुलनीय बेंचमार्क से अधिक प्रदर्शन रिटर्न पर केंद्रित है।
अतिरिक्त रिटर्न एक प्रॉक्सी की वापसी के ऊपर और उसके बाद प्राप्त रिटर्न हैं।