पसंदीदा आवास सिद्धांत

पसंदीदा आवास सिद्धांत क्या है?

पसंदीदा आवास सिद्धांत एक शब्द संरचना परिकल्पना है जो यह सुझाव देता है कि विभिन्न बांड निवेशक दूसरे पर एक विशेष परिपक्वता लंबाई पसंद करते हैं, और वे केवल अपनी परिपक्वता वरीयता के बाहर बांड खरीदने के इच्छुक हैं यदि अन्य परिपक्वता श्रेणियों के लिए जोखिम प्रीमियम उपलब्ध हैं।

यह सिद्धांत यह भी बताता है कि, यदि अन्य सभी समान हैं, तो निवेशक लंबी अवधि के बॉन्ड के स्थान पर छोटी अवधि के बॉन्ड रखना पसंद करते हैं और यही कारण है कि लंबी अवधि के बॉन्ड पर यील्ड शॉर्ट-टर्म बॉन्ड की तुलना में अधिक होना चाहिए।

पसंदीदा आवास सिद्धांत को समझना

ऋण बाजार में प्रतिभूतियों को तीन खंडों में वर्गीकृत किया जा सकता है- अल्पकालिक, मध्यवर्ती अवधि और दीर्घकालिक ऋण। जब इन टर्म मैच्योरिटीज को उनकी मैचिंग यील्ड के खिलाफ प्लॉट किया जाता है, तो यील्ड कर्व दिखाया जाता है। यील्ड कर्व के आकार में उतार-चढ़ाव कई कारकों से प्रभावित होता है, जिसमें निवेशक की मांग और ऋण प्रतिभूतियों की आपूर्ति शामिल है।

इसके विपरीत, बाजार विभाजन सिद्धांत बताता है कि उपज वक्र विभिन्न परिपक्वता के ऋण उपकरणों की आपूर्ति और मांग से निर्धारित होता है। मांग और आपूर्ति का स्तर वर्तमान ब्याज दरों और अपेक्षित भविष्य की ब्याज दरों से प्रभावित होता है। विभिन्न परिपक्वता वाले बांडों की आपूर्ति और मांग में उतार-चढ़ाव के कारण बांड की कीमतों में बदलाव होता है। चूंकि बांड की कीमतें प्रतिफल को प्रभावित करती हैं, बांड की कीमतों में एक ऊपर की ओर (या नीचे की ओर) आंदोलन बांड की उपज में एक नीचे (या ऊपर की ओर) आंदोलन को जन्म देगा।

यदि मौजूदा ब्याज दरें अधिक हैं, तो निवेशकों को भविष्य में ब्याज दरों में गिरावट की उम्मीद है। इस कारण से, लंबी अवधि के बॉन्ड की मांग बढ़ेगी क्योंकि निवेशक अपने निवेश पर मौजूदा प्रचलित उच्च दरों को लॉक करना चाहेंगे। चूंकि बांड जारीकर्ता निवेशकों से उधार लेने की न्यूनतम लागत पर धन उधार लेने का प्रयास करते हैं, वे इन उच्च-ब्याज वाले बांडों की आपूर्ति को कम कर देंगे।

बढ़ी हुई मांग और घटी हुई आपूर्ति लंबी अवधि के बॉन्ड की कीमत को बढ़ाएगी, जिससे लंबी अवधि की उपज में कमी आएगी। इसलिए, लंबी अवधि की ब्याज दरें अल्पकालिक ब्याज दरों से कम होंगी। इस घटना के विपरीत सिद्धांत तब होता है जब मौजूदा दरें कम होती हैं और निवेशक उम्मीद करते हैं कि लंबी अवधि में दरों में वृद्धि होगी।

प्रेफर्ड हैबिटेट थ्योरी कहती है कि निवेशक न केवल रिटर्न बल्कि मैच्योरिटी की भी परवाह करते हैं। इस प्रकार, निवेशकों को उनकी पसंद से बाहर परिपक्वता खरीदने के लिए लुभाने के लिए, कीमतों में जोखिम प्रीमियम/छूट शामिल होनी चाहिए।

पसंदीदा आवास सिद्धांत बनाम। बाजार विभाजन सिद्धांत

पसंदीदा आवास सिद्धांत बाजार विभाजन सिद्धांत का एक प्रकार है जो बताता है कि अपेक्षित दीर्घकालिक उपज वर्तमान अल्पकालिक उपज का अनुमान है। बाजार विभाजन सिद्धांत के पीछे तर्क यह है कि बांड निवेशक केवल उपज के बारे में परवाह करते हैं और किसी भी परिपक्वता के बांड खरीदने के इच्छुक हैं, जिसका सिद्धांत रूप में एक फ्लैट टर्म संरचना होगा जब तक कि बढ़ती दरों के लिए उम्मीदें न हों।

पसंदीदा आवास सिद्धांत यह कहकर उम्मीद सिद्धांत पर विस्तार करता है कि बांड निवेशक परिपक्वता और वापसी दोनों की परवाह करते हैं। यह सुझाव देता है कि बॉन्ड निवेशकों को न केवल लंबी अवधि के बॉन्ड खरीदने के लिए बल्कि उनकी परिपक्वता वरीयता के बाहर बांड खरीदने के लिए आवश्यक अतिरिक्त प्रीमियम के कारण शॉर्ट-टर्म यील्ड लगभग हमेशा लॉन्ग-टर्म यील्ड से कम होगी।

बॉन्ड निवेशक टर्म स्ट्रक्चर या यील्ड कर्व के आधार पर अपने लेन-देन में बाजार के एक निश्चित खंड को पसंद करते हैं और आम तौर पर समान ब्याज दर वाले शॉर्ट-टर्म बॉन्ड पर दीर्घकालिक ऋण साधन का विकल्प नहीं चुनते हैं। पसंदीदा आवास सिद्धांत के अनुसार, बॉन्ड निवेशक अपनी परिपक्वता अवधि वरीयता के बाहर ऋण सुरक्षा में निवेश करने का एकमात्र तरीका है, यदि उन्हें निवेश निर्णय के लिए पर्याप्त रूप से मुआवजा दिया जाता है। जोखिम प्रीमियम इतना बड़ा होना चाहिए कि वह मूल्य या पुनर्निवेश जोखिम के प्रति घृणा की सीमा को प्रदर्शित कर सके।

उदाहरण के लिए, बांडधारक जो ब्याज दर जोखिम और लंबी अवधि के बांडों पर मुद्रास्फीति के प्रभाव के कारण अल्पकालिक प्रतिभूतियों को रखना पसंद करते हैं, यदि निवेश पर उपज लाभ महत्वपूर्ण है, तो वे दीर्घकालिक बांड खरीदेंगे।

##हाइलाइट

पसंदीदा आवास सिद्धांत कहता है कि निवेशक लंबी अवधि के मुकाबले कम परिपक्वता वाले बॉन्ड पसंद करते हैं।
निवेशक अपनी प्राथमिकताओं से बाहर केवल तभी खरीदारी करने के इच्छुक हैं जब उन बांडों के साथ पर्याप्त जोखिम प्रीमियम (उच्च प्रतिफल) जुड़ा हो।
इस सिद्धांत का एक निहितार्थ यह समझाने में मदद कर सकता है कि लंबी अवधि के बॉन्ड पर प्रतिफल आमतौर पर अधिक क्यों होता है।
इस बीच, बाजार विभाजन सिद्धांत से पता चलता है कि निवेशक केवल उपज की परवाह करते हैं, किसी भी परिपक्वता के बांड खरीदने के इच्छुक हैं।