Tercih Edilen Habitat Teorisi
Tercih Edilen Habitat Teorisi Nedir?
tahvil yatırımcılarının belirli bir vade uzunluğunu diğerine tercih ettiklerini ve sadece diğer vade aralıkları için risk primi mevcutsa vade tercihleri dışında tahvil almaya istekli olduklarını öne süren bir terim yapısı hipotezidir .
Bu teori ayrıca, eğer her şey eşitse, yatırımcıların uzun vadeli tahviller yerine daha kısa vadeli tahvilleri tutmayı tercih ettiğini ve bu nedenle uzun vadeli tahvillerin getirilerinin kısa vadeli tahvillerden daha yüksek olması gerektiğini öne sürüyor.
Tercih Edilen Habitat Teorisini Anlamak
orta vadeli ve uzun vadeli borç olmak üzere üç bölüme ayrılabilir . Bu terim vadeleri, eşleşen getirilerine karşı çizildiğinde, getiri eğrisi gösterilir. Getiri eğrisi şeklindeki hareket, yatırımcı talebi ve borçlanma senetleri arzı gibi bir dizi faktörden etkilenir.
Buna karşılık, piyasa bölümlendirme teorisi,. getiri eğrisinin farklı vadelerdeki borçlanma araçlarına yönelik arz ve talep tarafından belirlendiğini belirtir. Talep ve arz seviyesi, mevcut faiz oranlarından ve gelecekteki beklenen faiz oranlarından etkilenir. Çeşitli vadelerdeki tahvil arz ve talebindeki hareket, tahvil fiyatlarında değişikliğe neden olur. Tahvil fiyatları getirileri etkilediğinden, tahvil fiyatlarındaki yukarı (veya aşağı) bir hareket, tahvil getirisinde aşağı (veya yukarı) bir harekete yol açacaktır.
Mevcut faiz oranları yüksekse, yatırımcılar gelecekte faiz oranlarının düşmesini bekler. Bu nedenle, yatırımcılar yatırımlarında mevcut yaygın yüksek oranları kilitlemek isteyecekleri için uzun vadeli tahvillere olan talep artacaktır. Tahvil ihraççıları, yatırımcılardan mümkün olan en düşük borçlanma maliyetiyle borç almaya çalıştıkları için, bu yüksek faizli tahvillerin arzını azaltacaktır.
Artan talep ve azalan arz, uzun vadeli tahvillerin fiyatını artıracak ve uzun vadeli getiride düşüşe yol açacaktır. Bu nedenle, uzun vadeli faiz oranları kısa vadeli faiz oranlarından daha düşük olacaktır. Bu olgunun tersi, cari faiz oranlarının düşük olduğu ve yatırımcıların uzun vadede oranların artmasını beklediği durumlarda teorize edilir.
Tercih edilen habitat teorisi, yatırımcıların sadece getiriyi değil, aynı zamanda vadeyi de önemsediğini söylüyor. Bu nedenle, yatırımcıların tercihleri dışında vadelerde satın almalarını sağlamak için fiyatlara risk primi/indirimi de dahil edilmelidir.
Tercih Edilen Habitat Teorisi vs. Pazar Bölümlendirme Teorisi
Tercih edilen habitat teorisi, beklenen uzun vadeli getirilerin mevcut kısa vadeli getirilerin bir tahmini olduğunu öne süren pazar bölümlendirme teorisinin bir çeşididir. Piyasa bölümlendirme teorisinin arkasındaki mantık, tahvil yatırımcılarının sadece getiriyi önemsemeleri ve herhangi bir vadedeki tahvilleri almaya istekli olmalarıdır; bu, teoride, yükselen oranlar için beklentiler olmadıkça , düz vadeli bir yapı anlamına gelir.
Tercih edilen habitat teorisi, tahvil yatırımcılarının hem vadeyi hem de getiriyi önemsediğini söyleyerek beklenti teorisini genişletir. Tahvil yatırımcılarını sadece uzun vadeli tahvilleri değil, aynı zamanda vade tercihlerinin dışındaki tahvilleri satın almaya ikna etmek için gereken ek bir prim nedeniyle kısa vadeli getirilerin neredeyse her zaman uzun vadeli getirilerden daha düşük olacağını öne sürüyor.
Tahvil yatırımcıları, vade yapısına veya getiri eğrisine göre yaptıkları işlemlerde piyasanın belirli bir bölümünü tercih ederler ve genellikle aynı faiz oranına sahip kısa vadeli tahvil yerine uzun vadeli bir borçlanma aracını tercih etmezler. Tercih edilen habitat teorisine göre, bir tahvil yatırımcısının vade süresi tercihleri dışında bir borç menkul kıymetine yatırım yapmasının tek yolu, yatırım kararı için yeterince tazmin edilmesidir. Risk primi,. fiyat veya yeniden yatırım riskinden kaçınma derecesini yansıtacak kadar büyük olmalıdır.
Örneğin, uzun vadeli tahviller üzerindeki faiz oranı riski ve enflasyon etkisi nedeniyle kısa vadeli menkul kıymetleri elinde tutmayı tercih eden tahvil sahipleri, yatırımın getiri avantajının önemli olması durumunda uzun vadeli tahvil satın alacaklardır.
##Öne çıkanlar
Tercih edilen habitat teorisi, yatırımcıların daha kısa vadeli tahvilleri daha uzun vadeli tahvillere tercih ettiğini söylüyor.
Yatırımcılar, yalnızca bu tahvillere yeterli miktarda risk primi (yüksek getiri) eklendiğinde tercihlerinin dışında satın almaya isteklidir.
Bu teorinin bir iması, uzun vadeli tahvil getirilerinin neden genellikle daha yüksek olduğunu açıklamaya yardımcı olabilir.
Bu arada, piyasa bölümlendirme teorisi, yatırımcıların sadece getiriyi önemsediğini ve herhangi bir vadedeki tahvilleri almaya istekli olduğunu öne sürüyor.
