好ましい生息地理論

##好ましい生息地理論とは何ですか？

債券投資家が別の債券投資家よりも特定の満期の長さを好むことを示唆する用語構造仮説であり、他の満期範囲のリスクプレミアムが利用可能な場合にのみ、満期優先外の債券を購入する意思があります。

この理論はまた、他のすべてが等しい場合、投資家は長期債の代わりに短期債を保有することを好むことを示唆しており、それが長期債の利回りが短期債よりも高くなければならない理由です。

##好ましい生息地理論を理解する

中期債務、長期債務の3つのセグメントに分類できます。これらの期間の満期を一致する歩留まりに対してプロットすると、歩留まり曲線が表示されます。利回り曲線の形の動きは、投資家の需要や負債証券の供給を含む多くの要因の影響を受けます。

対照的に、市場細分化理論では、利回り曲線はさまざまな満期の債務商品の供給と需要によって決定されると述べています。需要と供給のレベルは、現在の金利と予想される将来の金利の影響を受けます。さまざまな満期の債券の需給の動きは、債券価格の変化を引き起こします。債券価格は利回りに影響を与えるため、債券の価格が上向き（または下向き）に動くと、債券の利回りが下向き（または上向き）になります。

現在の金利が高い場合、投資家は将来的に金利が下がると予想しています。このため、投資家は現在普及しているより高いレートで投資を固定したいと考えるため、長期債の需要が増加します。債券発行者は、可能な限り低い借入コストで投資家から資金を借りようとするため、これらの高利子債の供給を減らすことになります。

需要の増加と供給の減少は、長期債の価格を押し上げ、長期利回りの低下につながります。したがって、長期金利は短期金利よりも低くなります。この現象の反対は、現在の金利が低く、投資家が長期的に金利が上昇すると予想している場合に理論化されます。

好ましい生息地理論によると、投資家は収益だけでなく成熟度にも関心を持っています。したがって、投資家が自分の好み以外の満期を購入するように誘うには、価格にリスクプレミアム/ディスカウントを含める必要があります。

##好ましい生息地理論と市場細分化理論

好ましい生息地理論は、市場細分化理論の変形であり、予想される長期収量が現在の短期収量の推定値であることを示唆している。市場細分化理論の背後にある理由は、債券投資家は利回りのみに関心があり、任意の満期の債券を購入する意思があるということです。

好ましい生息地理論は、債券投資家が成熟度と収益の両方に関心があると言うことにより、期待理論を拡張したものです。これは、債券投資家が長期債だけでなく満期優先外の債券を購入するように誘惑するために必要な追加の保険料のために、短期利回りはほとんどの場合長期利回りよりも低くなることを示唆しています。

債券投資家は、期間構造または利回り曲線に基づいて取引で市場の特定のセグメントを好み、通常、同じ金利の短期債よりも長期債務商品を選択しません。優先生息地理論によれば、債券投資家が満期期間の優先外で債務証券に投資する唯一の方法は、投資決定に対して適切に補償されているかどうかです。リスクプレミアムは、価格リスクまたは再投資リスクのいずれかに対する嫌悪の程度を反映するのに十分な大きさでなければなりません。

たとえば、金利リスクと長期債へのインフレの影響のために短期証券を保有することを好む債券保有者は、投資の利回りの優位性が大きい場合、長期債を購入します。

##ハイライト

-好ましい生息地理論によると、投資家は長期の債券よりも満期の短い債券を好むという。

-投資家は、十分なリスクプレミアム（より高い利回り）がそれらの債券に付けられている場合にのみ、彼らの好みの外で購入することをいとわない。

-この理論の意味は、長期債の利回りが通常高い理由を説明するのに役立ちます。

-一方、市場細分化理論は、投資家は利回りのみを気にし、任意の満期の債券を購入することをいとわないことを示唆しています。