선호 서식지 이론

선호 서식지 이론이란 무엇입니까?

채권 투자자들이 다른 채권보다 특정 만기 기간을 선호하며, 다른 만기 범위에 대한 위험 프리미엄이 있는 경우에만 선호하는 만기 이외의 채권을 구매할 의향이 있음을 시사하는 기간 구조 가설 입니다.

이 이론은 또한 다른 모든 것이 같다면 투자자들이 장기 채권 대신 단기 채권을 보유하는 것을 선호하며 이것이 장기 채권의 수익률이 단기 채권보다 높아야 하는 이유를 시사합니다.

선호 서식지 이론 이해

중기 및 장기 부채의 세 부분으로 분류할 수 있습니다 . 이러한 만기가 일치하는 수익률에 대해 표시되면 수익률 곡선 이 표시됩니다. 수익률 곡선 모양의 움직임은 투자자 수요 및 채무 증권의 공급을 포함한 여러 요인에 의해 영향을 받습니다.

대조적으로, 시장 세분화 이론 은 수익률 곡선이 다양한 만기의 채무 상품에 대한 수요와 공급에 의해 결정된다고 말합니다. 수요와 공급의 수준은 현재 이자율과 예상 미래 이자율에 의해 영향을 받습니다. 다양한 만기의 채권에 대한 수요와 공급의 움직임은 채권 가격을 변화시킵니다. 채권 가격은 수익률에 영향을 미치므로 채권 가격의 상승(또는 하락) 움직임은 채권 수익률의 하락(또는 상승)으로 이어집니다.

현재 금리가 높으면 투자자들은 미래에 금리가 떨어질 것으로 기대합니다. 이러한 이유로 투자자들은 현재 유행하는 높은 금리를 투자에 고정하기를 원하기 때문에 장기 채권에 대한 수요가 증가할 것입니다. 채권 발행인은 가능한 가장 낮은 비용으로 투자자로부터 자금을 차입하려고 시도하기 때문에 이러한 고금리 채권의 공급을 줄일 것입니다.

수요 증가와 공급 감소는 장기 채권 가격을 상승시켜 장기 수익률을 하락시킨다. 따라서 장기 이자율은 단기 이자율보다 낮습니다. 이 현상의 반대는 현재 금리가 낮고 투자자들이 장기적으로 금리가 오를 것으로 예상할 때 이론화됩니다.

선호 서식지 이론에 따르면 투자자는 수익뿐만 아니라 성숙도에 관심이 있습니다. 따라서 투자자가 선호하지 않는 만기를 구매하도록 유도하려면 가격에 위험 프리미엄/할인이 포함되어야 합니다.

선호 서식지 이론 vs. 시장 세분화 이론

선호 서식지 이론은 예상되는 장기 수확량이 현재 단기 수확량의 추정치임을 제안하는 시장 세분화 이론의 변형입니다. 시장 세분화 이론의 근거는 채권 투자자가 수익률에만 관심을 갖고 있고 만기에 상관없이 채권을 구매할 의향이 있다는 것입니다. 이는 금리 인상에 대한 기대가 없는 한 이론적으로 고정 기간 구조 를 의미합니다.

선호 서식지 이론은 채권 투자자가 만기와 수익 모두에 관심을 갖는다고 말함으로써 기대 이론을 확장합니다. 단기 수익률은 장기 수익률뿐만 아니라 선호하는 만기가 아닌 채권을 구매하도록 채권 투자자를 유인하는 데 필요한 추가 프리미엄으로 인해 거의 항상 장기 수익률보다 낮을 것임을 시사합니다.

채권 투자자는 기간 구조 또는 수익률 곡선을 기반으로 거래에서 특정 시장 부문을 선호하며 일반적으로 동일한 이자율의 단기 채권보다 장기 채무 상품을 선택하지 않습니다. 선호 서식지 이론에 따르면 채권 투자자가 만기 기간 선호도가 아닌 채무 증권에 투자하는 유일한 방법은 투자 결정에 대해 적절하게 보상을 받는 것입니다. 위험 프리미엄 은 가격 또는 재투자 위험에 대한 혐오감을 반영할 만큼 충분히 커야 합니다.

예를 들어, 이자율 위험과 장기 채권에 대한 인플레이션 영향으로 인해 단기 증권을 선호하는 채권 보유자는 투자에 대한 수익률 이점이 크면 장기 채권을 구매할 것입니다.

##하이라이트

• 선호 서식지 이론에 따르면 투자자는 장기 채권보다 만기가 짧은 채권을 선호합니다.

• 투자자는 해당 채권에 충분한 위험 프리미엄(높은 수익률)이 부여된 경우에만 선호도를 벗어나 매수할 의향이 있습니다.

• 이 이론의 의미는 장기 채권의 수익률이 일반적으로 더 높은 이유를 설명하는 데 도움이 될 수 있습니다.

• 한편, 시장세분화이론은 투자자들이 수익률에만 관심을 갖고 만기에 상관없이 채권을 매수할 의향이 있음을 시사합니다.