Master-feeder uppbygging

Hvað er master-feeder uppbygging?

Master-feeder uppbygging er tæki sem almennt er notað af vogunarsjóðum til að sameina skattskyldu og skattfrjálsa fjármagn sem safnað er frá fjárfestum í Bandaríkjunum og erlendis í aðalsjóð. Aðskilin fjárfestingarfyrirtæki, annars þekkt sem fóðrari, eru stofnuð fyrir hvern hóp fjárfesta.

Fjárfestar setja fjármagn inn í viðkomandi sjóði,. sem á endanum fjárfesta eignir í miðstýrt ökutæki sem kallast aðalsjóður. Aðalsjóðurinn ber ábyrgð á því að gera allar eignasafnsfjárfestingar og stunda alla viðskiptastarfsemi. Stjórnunar- og árangursgjöld eru greidd á stigi fylgisjóðs.

Hvernig Master-Feeder uppbyggingin virkar

Uppbygging aðal-fóðurgjafar byrjar með fjárfestum, sem leggja fjármagn inn í fóðursjóðinn. Fæðusjóðurinn, sem inniheldur allt hlutafélag/hluthafafé, kaupir síðan „hlutabréf“ í aðalsjóðnum, líkt og hann myndi kaupa hlutabréf í hvaða fyrirtæki sem er. Aðalmunurinn er auðvitað sá að fylgisjóður - með því að kaupa inn í aðalsjóðinn - fær alla tekjueiginleika aðalsjóðsins, þar á meðal vexti, hagnað, skattaleiðréttingar og arð.

Þrátt fyrir að þessi tvíþætta uppbygging geti verið til í margvíslegum myndum eins og „sjóðasjóðum“ verðbréfasjóðum, er aðalfóðrunaruppbyggingin sérstaklega algeng meðal vogunarsjóða sem veita bæði bandarískum og aflands- eða erlendum fjárfestum. Notkun aðal-fóðrunarsjóðaskipulagsins gerir eignastýrendum kleift að njóta góðs af stórum fjármagnssjóði á sama tíma og þeir geta mótað fjárfestingarsjóði sem koma til móts við sessmarkaði.

Samsetning Master-feeders

Að meðaltali höfuð-fóðurskipan felur í sér einn aflandsmeistarasjóð með einum innlendum fóðrari og einum aflandsfóðrari. Fæðingarsjóðir sem fjárfesta í sama aðalsjóði hafa valmöguleika og afbrigði. Með öðrum orðum, fóðrarnir geta verið mismunandi hvað varðar tegund fjárfesta, uppbygging gjalda, fjárfestingarlágmörk, hrein eignaverðmæti og ýmsum öðrum rekstrareiginleikum.

Þannig þurfa fylgisjóðirnir ekki að fylgja sérstakri aðalsjóði heldur geta starfað löglega sem sjálfstæðir aðilar með getu til að fjárfesta í ýmsum stofnsjóðum.

Til dæmis, ef 100 dollara framlag fylgisjóðs A og 200 dollara framlag fylgisjóðs B veittu heildarfjárfestingu til aðalsjóðs, þá fengi sjóður A þriðjung af ávöxtun aðalsjóðs á meðan sjóður B fengi tvo þriðju hluta ávöxtunarinnar.

Kostir Master-feeder uppbyggingarinnar

Einn umtalsverður kostur við uppbygging aðal-fóðrunar er sameining ýmissa eignasafna í eina einingu. Sameining gerir ráð fyrir lækkun rekstrar- og viðskiptakostnaðar. Stærra eignasafn hefur ávinninginn af stærðarhagkvæmni. Einnig, vegna stærðar sinnar, hefur eignasafnið betri möguleika þegar kemur að þjónustu og hagstæðari kjörum sem miðlarar og aðrar stofnanir bjóða upp á.

TTT

Ókostir Master-feeder uppbyggingarinnar

Helsti gallinn við aðalfóðrunarskipulagið er að sjóðir sem halda utanlands eru venjulega háðir 30% staðgreiðsluskatti á bandarískum arði. Það er annar ókostur sem felst í uppbyggingunni, þar sem hún sameinar blöndu af fjárfestum sem oft hafa breitt úrval af einkennum auk fjárfestingarforgangs.

Oft er baráttan við að finna meðalveg upp á við, ef ekki algjörlega ómöguleg, þar sem fjárfestingar og áætlanir sem henta einni ákveðinni tegund fjárfesta henta ekki, ef ekki andstæðar, kröfum annarrar tegundar fjárfesta.

Raunverulegt dæmi um uppbyggingu master-feeders

Tengsl aðalsjóðs og fylgisjóða hans geta verið flókin eins og dómsmál 2018 sýndi. Þar var um að ræða hvernig innlausnir fylgisjóðs úr stofnsjóði eru meðhöndlaðar í gjaldþrotaskiptum.

Ardon Maroon Asia Dragon Feeder Fund var fóðursjóður Ardon Maroon Asia Master Fund. Sömu aðilar gegndu stjórnarstörfum í tveimur sjóðum. Einnig skipuðu báðir sjóðirnir sama fjárfestingarstjóra, umsjónarmann og flutningsaðila.

Árið 2014 sendi einn af fjárfestum fylgisjóðsins inn innlausnartilkynningu. Stuðningssjóðurinn, sem átti engar eignir, gerði ráð fyrir að aðalsjóðurinn myndi sjálfkrafa fullnægja innlausnarbeiðninni - eitthvað sem kallast "bak-til-bak innlausn." Hins vegar fóru báðir sjóðirnir til gjaldþrotaskipta nokkrum mánuðum síðar. Þegar upphaflegi fjárfestirinn lagði fram sönnun fyrir skuldum, sem reyndi að innheimta peningana sína, var henni hafnað af skiptaráðendum Ardon Maroon Asia aðalsjóðsins, á grundvelli þess að Asia Dragon hefði aldrei opinberlega sent honum sérstaka innlausnarbeiðni.

Í kjölfarið hófst mál sem höfðað var á Cayman-eyjum, þar sem sjóðirnir höfðu aðsetur. Um mitt ár 2018 úrskurðaði Stórréttur Cayman-eyja meistarasjóðnum í vil. Þrátt fyrir að innlausnir séu algengar í iðnaði, tók dómstóllinn fram að stjórnarskrárskjöl Ardon Maroon Asia krefðust skriflegrar tilkynningar um innlausn frá fylgisjóðum þess.

Þannig að Asia Dragon hafði verið lítið fyrir að tilkynna aðalsjóðnum sínum ekki sérstaklega þó að sömu aðilar hafi verið stjórnarmenn tveggja sjóða og báðir skipaðir sama fjárfestingarstjóra, stjórnanda og millifærslufulltrúa.

Hápunktar

Uppbygging aðalfóðrunar gerir fjármunum kleift að njóta góðs af stærðarhagkvæmni og hagstæðri skattameðferð.
Vogunarsjóðir nota almennt aðal-fóðrunarkerfi til að koma til móts við bæði bandaríska og erlenda fjárfesta.
Í aðalfóðrunarskipulagi eru fjárfestingarsjóðir myndaðir úr fjárfestafjármagni; þessir fylgisjóðir fjárfesta aftur á móti í miðstýrðum aðalsjóði.