Innherjaviðskipti

Hvað er innherjaviðskipti?

Innherjaviðskipti fela í sér viðskipti með hlutabréf opinbers fyrirtækis af einhverjum sem hefur óopinberar, efnislegar upplýsingar um það hlutabréf af einhverjum ástæðum. Innherjaviðskipti geta verið annað hvort ólögleg eða lögleg eftir því hvenær innherjinn gerir viðskiptin.

Innherjaviðskipti eru ólögleg þegar efnisupplýsingarnar eru enn óopinberar og slík innherjaviðskipti hafa alvarlegar afleiðingar.

Skilningur á innherjaviðskiptum

Bandaríska verðbréfaeftirlitið (SEC) skilgreinir ólögleg innherjaviðskipti sem:

"Að kaupa eða selja verðbréf, sem brýtur gegn trúnaðarskyldu eða öðru trausti og trúnaðarsambandi, á grundvelli efnislegra, óopinberra upplýsinga um verðbréfið."

Mikilvægar upplýsingar eru allar upplýsingar sem gætu haft veruleg áhrif á ákvörðun fjárfestis um að kaupa eða selja verðbréfið. Óopinberar upplýsingar eru upplýsingar sem eru ekki löglega aðgengilegar almenningi.

Spurningin um lögmæti stafar af tilraun SEC til að viðhalda sanngjörnum markaði. Einstaklingur sem hefur aðgang að innherjaupplýsingum myndi hafa ósanngjarnan forskot á aðra fjárfesta, sem hafa ekki sama aðgang og gætu hugsanlega haft meiri og ósanngjarnan hagnað en samfjárfestar þeirra.

Ólögleg innherjaviðskipti fela í sér að gefa öðrum þjórfé þegar þú hefur hvers kyns efnislegar óopinberar upplýsingar. Lögleg innherjaviðskipti eiga sér stað þegar stjórnarmenn fyrirtækisins kaupa eða selja hlutabréf, en þeir birta viðskipti sín með löglegum hætti. Verðbréfaeftirlitið hefur reglur til að vernda fjárfestingar gegn áhrifum innherjaviðskipta. Það skiptir ekki máli hvernig mikilvægu óopinberu upplýsingarnar voru mótteknar eða hvort viðkomandi er í starfi hjá fyrirtækinu.

Segjum til dæmis að einhver læri um óopinberar efnislegar upplýsingar frá fjölskyldumeðlimi og deili þeim með vini. Ef vinurinn notar þessar innherjaupplýsingar til að hagnast á hlutabréfamarkaði, þá gætu allir þrír þeir sem hlut eiga að máli verið sóttir til saka.

Besta leiðin til að forðast lagaleg vandræði er að forðast að deila eða nota efnislegar óopinberar upplýsingar, jafnvel þótt þú hafir heyrt þær óvart.

Dæmi um innherjaviðskipti

Martha Stewart

Stjórnendur fyrirtækja eru ekki þeir einu sem eiga möguleika á að verða dæmdir fyrir innherjasvik. Árið 2003 var Martha Stewart ákærð af SEC fyrir að hindra framgang réttvísinnar og verðbréfasvik — þar á meðal innherjaviðskipti — fyrir þátt sinn í ImClone málinu árið 2001.

Stewart seldi hátt í 4.000 hluti í líflyfjafyrirtækinu ImClone Systems byggt á upplýsingum sem fengust frá Peter Bacanovic, miðlara hjá Merrill Lynch. Ábending Bacanovic kom eftir að framkvæmdastjóri ImClone Systems (forstjóri), Samuel Waksal, seldi öll hlutabréf sín í fyrirtækinu. Þetta kom um það leyti sem ImClone beið eftir ákvörðun Matvæla- og lyfjaeftirlitsins (FDA) um krabbameinsmeðferð sína, Erbitux.

Stuttu eftir þessar sölur hafnaði FDA lyfinu frá ImClone sem olli því að hlutabréf féllu um 16% á einum degi. Snemma sala Stewart sparaði henni tap upp á $45.673. Salan var hins vegar gerð á grundvelli ábendingar sem hún fékk um að Waksal selji hlutabréf sín, sem voru ekki opinberar upplýsingar. Eftir réttarhöld árið 2004 var Stewart ákærður fyrir vægari glæpi um að hindra málsmeðferð, samsæri og að gefa rangar yfirlýsingar fyrir alríkisrannsakendum. Stewart starfaði í fimm mánuði á alríkisleiðréttingaraðstöðu.

Amazon

Í september 2017 var fyrrverandi fjármálasérfræðingur Amazon.com Inc. (AMZN) Brett Kennedy ákærður fyrir innherjasvik. Yfirvöld sögðu að Kennedy hafi gefið Maziar Rezakhani, félaga í Washington háskólanum, upplýsingar um tekjur Amazon á fyrsta ársfjórðungi 2015 fyrir útgáfuna. Rezakhani greiddi Kennedy 10.000 dollara fyrir upplýsingarnar. Í tengdu máli sagði SEC að Rezakhani þénaði 115.997 dollara á hlutabréfum í Amazon byggt á ábendingunni frá Kennedy.

Lögleg tilvik um innherjaviðskipti

Hugtakið „innherjaviðskipti“ hefur almennt neikvæða merkingu. Lögleg innherjaviðskipti eiga sér stað á hlutabréfamarkaði vikulega. SEC krefst þess að viðskipti séu send rafrænt tímanlega. Viðskipti eru send rafrænt til SEC og einnig verður að birta þær á heimasíðu fyrirtækisins.

Verðbréfaskiptalögin frá 1934 voru fyrsta skrefið í lagalega birtingu viðskipta með hlutabréf fyrirtækja. Stjórnendur og helstu eigendur hlutabréfa verða að upplýsa um hlut sinn, viðskipti og eigendaskipti.

Eyðublað 3 er notað sem upphafsskjal til að sýna fram á hlut í fyrirtækinu.
Eyðublað 4 er notað til að birta viðskipti með hlutabréf fyrirtækisins innan tveggja daga frá kaupum eða sölu.
Eyðublað 5 er notað til að lýsa yfir fyrri færslum eða þeim sem hefur verið frestað.

Hápunktar

Innherjaviðskipti geta verið lögleg svo framarlega sem þau eru í samræmi við reglurnar sem settar eru fram af SEC.
Þessi innherjaviðskipti eru ólögleg og fylgja strangar refsingar, þar á meðal bæði hugsanlegar sektir og fangelsisvist.
Innherjaviðskipti eru kaup eða sala á hlutabréfum fyrirtækis sem er í almennri viðskiptum af einhverjum sem hefur óopinberar, efnislegar upplýsingar um það hlutabréf
Mikilvægar óopinberar upplýsingar eru allar upplýsingar sem gætu haft veruleg áhrif á ákvörðun fjárfestis um að kaupa eða selja verðbréfið sem hefur ekki verið aðgengilegt almenningi.

Algengar spurningar

Hvenær er innherjaviðskipti löglegt?

Lögleg innherjaviðskipti eiga sér stað á hlutabréfamarkaði vikulega. Spurningin um lögmæti stafar af tilraun SEC til að viðhalda sanngjörnum markaði. Í grundvallaratriðum er það löglegt þegar innherjar fyrirtækja taka þátt í hlutabréfaviðskiptum svo framarlega sem þeir tilkynna þessi viðskipti til SEC tímanlega. Verðbréfaskiptalögin frá 1934 voru fyrsta skrefið í lagalega birtingu viðskipta með hlutabréf fyrirtækja. Til dæmis verða stjórnarmenn og helstu eigendur hlutabréfa að upplýsa um hlut sinn, viðskipti og eigendaskipti.

Hvenær eru innherjaviðskipti ólögleg?

Innherjaviðskipti eru talin ólögleg þegar efnisupplýsingarnar eru enn óopinberar og það hefur alvarlegar afleiðingar í för með sér, þar á meðal bæði hugsanlegar sektir og fangelsisvist. Mikilvægar óopinberar upplýsingar eru skilgreindar sem allar upplýsingar sem gætu haft veruleg áhrif á hlutabréfaverð þess fyrirtækis. Augljóslega gæti slíkar upplýsingar haft áhrif á ákvörðun fjárfestis um að kaupa eða selja verðbréfið sem myndi veita þeim forskot á almenning sem ekki hefur slíkan aðgang. ImClone viðskipti Martha Stewart árið 2001 eru gott dæmi um þetta.

Hefur innherjaviðskipti neikvæða merkingu?

Hugtakið „innherjaviðskipti“ hefur almennt neikvæða merkingu sem byggir á þeirri skoðun að þau séu ósanngjarn gagnvart meðalfjárfesti. Í meginatriðum felur innherjaviðskipti í sér viðskipti með hlutabréf opinbers fyrirtækis af einhverjum sem hefur óopinberar, efnislegar upplýsingar um það hlutabréf. Innherjaviðskipti geta verið annað hvort lögleg eða ólögleg eftir því hvort þau eru í samræmi við reglur SEC eða ekki.