Núllsveifluhlutfall (Z-dreifing)

Hvert er núllflöktadreifingin (Z-dreifing)?

Núllsveifluálag (Z-álag) er stöðugt álag sem gerir verð verðbréfs jafnt núvirði sjóðstreymis þess þegar það er bætt við ávöxtunarkröfuna á hverjum stað á staðvaxtakúrfunni ríkissjóðs þar sem sjóðstreymi er móttekið. Með öðrum orðum, hvert sjóðstreymi er núvirt á viðeigandi staðgreiðsluvöxtum ríkissjóðs auk Z-álagsins. Z-dreifingin er einnig þekkt sem truflanir.

Formúla og útreikningur fyrir núllflöktadreifingu

Til að reikna út Z-álag verður fjárfestir að taka staðgreiðsluvexti ríkissjóðs á hverjum viðkomandi gjalddaga, bæta Z-álaginu við þessa vexti og nota síðan þessa sameinaða vexti sem ávöxtunarkröfu til að reikna út verð skuldabréfsins. Formúlan til að reikna út Z-dreifingu er:

$\begin &\text = \frac { \left ( 1 + \ frac { r_1 + Z }{ 2 } \right ) ^ {2n} } + \frac { \left ( 1 + \frac { r_2 + Z }{ 2 } \right ) ^ {2n} } + \frac { \left ( 1 + \frac { r_n + Z }{ 2 } \right ) ^ {2n} } \ &\textbf \ &\text = \text{Núverandi verð skuldabréfsins að viðbættum áföllnum vöxtum} \ &C_x = \text{Skuldabréfaafsláttarmiðagreiðsla} \ &r_x = \text{Vestur á hverjum gjalddaga} \ &Z = \text \ &n = \text{Viðeigandi tímabil} \ \end$

Til dæmis, gerðu ráð fyrir að skuldabréf sé nú verðlagt á $ 104,90. Það hefur þrjú framtíðarsjóðstreymi: $5 greiðsla á næsta ári, $5 greiðsla eftir tvö ár og endanleg heildargreiðsla upp á $105 á þremur árum. Stuðningsvextir ríkissjóðs á eins, tveggja og þriggja ára mörkum eru 2,5%, 2,7% og 3%. Formúlan yrði sett upp sem hér segir:

$\begin $104.90 = &\ \frac { $5 }{ \left ( 1 + \frac { 2.5% + Z }{ 2 } \right ) ^ { 2 \times 1 } } + \frac { $5 }{ \left ( 1 + \frac { 2,7% + Z }{ 2 } \right ) ^ { 2 \times 2 } } \ &+ \frac { $105 }{ \left ( 1 + \frac { 3% + Z }{ 2 } \right ) ^ {2 \times 3 } } \end</ annotation>$

Með réttu Z-dreifingu einfaldar þetta:

$\begin $104.90 = $4.87 + $4.72 + $95.32 \end$

Þetta gefur til kynna að Z-bilið jafngildir 0,25% í þessu dæmi.

Það sem núllflöktadreifingin (Z-dreifing) getur sagt þér

Útreikningur á Z-álagi er öðruvísi en útreikningur á nafnbili. Nafnálagsútreikningur notar einn punkt á ávöxtunarferil ríkissjóðs (ekki staðgengisávöxtunarferil ríkissjóðs) til að ákvarða álagið á einum stað sem jafngildir núvirði sjóðstreymis verðbréfsins og verði þess.

Núllflöktunarálagið (Z-álag) hjálpar greiningaraðilum að uppgötva hvort það sé misræmi í verði skuldabréfa. Vegna þess að Z-álagið mælir álagið sem fjárfestir mun fá yfir allan ávöxtunarferil ríkissjóðs gefur það greiningaraðilum raunhæfara verðmat á verðbréfi í stað eins punkts mælikvarða, svo sem gjalddaga skuldabréfs.

Hápunktar

Z-dreifingin er einnig kölluð kyrrstöðudreifingin.

Álagið er notað af greinendum og fjárfestum til að uppgötva misræmi í verði skuldabréfa.

Núllflöktunarálag skuldabréfs segir fjárfestinum núvirði skuldabréfsins ásamt sjóðstreymi þess á ákveðnum stöðum á ríkiskúrfunni þar sem sjóðstreymi er móttekið.