Spread Volatiliti Sifar (Spread Z)

Apakah Spread Volatiliti Sifar (Spread Z)?

Spread turun naik sifar (Z-spread) ialah spread malar yang menjadikan harga sekuriti sama dengan nilai semasa aliran tunainya apabila ditambah kepada hasil pada setiap titik pada keluk Perbendaharaan kadar spot di mana aliran tunai diterima. Dalam erti kata lain, setiap aliran tunai didiskaunkan pada kadar spot Perbendaharaan yang sesuai ditambah dengan spread Z. Hamparan Z juga dikenali sebagai hamparan statik.

Formula dan Pengiraan untuk Spread Volatiliti Sifar

Untuk mengira spread-Z, pelabur mesti mengambil kadar spot Perbendaharaan pada setiap kematangan yang berkaitan, menambah spread-Z pada kadar ini, dan kemudian menggunakan kadar gabungan ini sebagai kadar diskaun untuk mengira harga bon. Formula untuk mengira sebaran Z ialah:

$\begin &\text = \frac { \left ( 1 + \ frac { r_1 + Z }{ 2 } \kanan ) ^ {2n} } + \frac { \left ( 1 + \frac { r_2 + Z }{ 2 } \right ) ^ {2n} } + \frac { \kiri ( 1 + \frac { r_n + Z }{ 2 } \kanan ) ^ {2n} } \ &\textbf \ &\text = \text \ &C_x = \text \ &r_x = \text \ &Z = \text \ &n = \text \ \end$

Sebagai contoh, anggap bon pada masa ini berharga $104.90. Ia mempunyai tiga aliran tunai masa hadapan: pembayaran $5 tahun depan, pembayaran $5 dua tahun dari sekarang dan jumlah pembayaran akhir $105 dalam tiga tahun. Kadar spot Perbendaharaan pada markah satu, dua, dan tiga tahun ialah 2.5%, 2.7% dan 3%. Formula akan disediakan seperti berikut:

$\begin $104.90 = &\ \frac { $5 }{ \left ( 1 + \frac { 2.5% + Z }{ 2 } \kanan ) ^ { 2 \kali 1 } } + \frac { $5 }{ \kiri ( 1 + \frac { 2.7% + Z }{ 2 } \kanan ) ^ { 2 \times 2 } } \ &+ \frac { $105 }{ \kiri ( 1 + \frac { 3% + Z }{ 2 } \kanan ) ^ {2 \times 3 } } \end</ anotasi>$

Dengan penyebaran Z yang betul, ini memudahkan kepada:

$\begin $104.90 = $4.87 + $4.72 + $95.32 \end$

Ini menunjukkan bahawa penyebaran Z bersamaan dengan 0.25% dalam contoh ini.

Apa yang Dapat Diberitahukan oleh Spread Volatiliti Sifar (Z-spread) kepada Anda

Pengiraan sebaran Z adalah berbeza daripada pengiraan sebaran nominal. Pengiraan spread nominal menggunakan satu mata pada keluk hasil Perbendaharaan (bukan keluk hasil Perbendaharaan kadar spot) untuk menentukan spread pada satu titik yang akan menyamai nilai semasa aliran tunai sekuriti dengan harganya.

Spread sifar turun naik (Z-spread) membantu penganalisis mengetahui jika terdapat percanggahan dalam harga bon. Oleh kerana spread-Z mengukur spread yang akan diterima oleh pelabur ke atas keseluruhan keluk hasil Perbendaharaan, ia memberikan penganalisis penilaian yang lebih realistik bagi sekuriti dan bukannya metrik mata tunggal, seperti tarikh matang bon.

##Sorotan

Penyebaran Z juga dipanggil penyebaran statik.

Spread digunakan oleh penganalisis dan pelabur untuk menemui percanggahan dalam harga bon.

Tebaran sifar turun naik bon memberitahu pelabur nilai semasa bon ditambah aliran tunainya pada titik tertentu pada keluk Perbendaharaan di mana aliran tunai diterima.