انتشار صفري التقلب (Z-Spread)

ما هو فارق التقلب الصفري (Z-Spread)؟

انتشار معدل التقلب الصفري (Z-spread) هو الانتشار الثابت الذي يجعل سعر الورقة المالية مساوياً للقيمة الحالية لتدفقاتها النقدية عند إضافتها إلى العائد عند كل نقطة على السعر الفوري منحنى الخزانة حيث يتم تلقي التدفق النقدي. بمعنى آخر ، يتم خصم كل تدفق نقدي بسعر الخزانة الفوري المناسب بالإضافة إلى Z-Spread. يُعرف انتشار Z أيضًا باسم انتشار ثابت.

صيغة وحساب فارق التقلب الصفري

لحساب Z-Spread ، يجب على المستثمر أخذ سعر الخزانة الفوري عند كل تاريخ استحقاق ذي صلة ، وإضافة Z- السبريد إلى هذا المعدل ، ثم استخدام هذا المعدل المجمع كمعدل خصم لحساب سعر السند. الصيغة لحساب انتشار Z هي:

$\ begin & amp؛ \ text = \ frac {\ left (1 + \ frac {r_1 + Z} {2} \ right) ^ {2n}} + \ frac {\ left (1 + \ frac {r_2 + Z} {2} \ right) ^ {2n}} + \ frac {\ left (1 + \ frac {r_n + Z} {2} \ right) ^ {2n}} \ & amp؛ \ textbf {حيث:} \ & amp؛ \ text = \ text {السعر الحالي للسند بالإضافة إلى أي فائدة مستحقة} \ & amp؛ C_x = \ text \ & amp؛ r_x = \ text {السعر الفوري عند كل استحقاق} \ & amp؛ Z = \ text \ & amp؛ n = \ text {الفترة الزمنية ذات الصلة} \ \ end$ + ( 1 + 2 r 2 + Z ) 2 n ، GTI. span style = "top: -3.3224389999999997em؛"> C 2 + ( 1 + 2 r n + Z ) < تمتد فئة = "vlis t-r "> 2 n C n حيث: P = السعر الحالي للسند بالإضافة إلى أي فوائد متراكمة C x </ سبا n> = قسيمة السندات الدفع r x = السعر الفوري عند كل فترة استحقاق Z = Z-spread n = فترة زمنية ذات صلة

على سبيل المثال ، افترض أن السند سعره حاليًا 104.90 دولارًا. لديها ثلاثة تدفقات نقدية مستقبلية: دفعة 5 دولارات في العام المقبل ، ودفعة 5 دولارات بعد عامين من الآن ، ودفعة نهائية إجمالية قدرها 105 دولارات في ثلاث سنوات. سعر الصرف الفوري للخزانة عند علامات سنة وسنتين وثلاث سنوات هو 2.5٪ و 2.7٪ و 3٪. سيتم إعداد الصيغة على النحو التالي:

$\ begin \ $ 104.90 = & amp؛ \ \ frac {\ $ 5} {\ left (1 + \ frac {2.5 \٪ + Z} {2} \ right) ^ {2 \ times 1}} + \ frac {\ $ 5} {\ left (1 + \ frac {2.7 \٪ + Z} {2} \ right) ^ {2 \ times 2}} \ & amp؛ + \ frac {\ $ 105} {\ left (1 + \ frac {3 \٪ + Z} {2} \ right) ^ {2 \ times 3}} \ end </ تعليق توضيحي>$

مع انتشار Z الصحيح ، يتم تبسيط هذا إلى:

$\ begin \ $ 104.90 = \ $ 4.87 + \ $ 4.72 + \ $ 95.32 \ end$

هذا يعني أن انتشار Z يساوي 0.25٪ في هذا المثال.

ما الذي يمكن أن يخبرك به فارق التقلب الصفري (Z-Spread)

يختلف حساب Z- السبريد عن حساب السبريد الاسمي. يستخدم حساب السبريد الاسمي نقطة واحدة على منحنى عائد الخزانة (وليس منحنى عائد الخزانة ذي السعر الفوري) لتحديد السبريد عند نقطة واحدة والتي ستساوي القيمة الحالية للتدفقات النقدية للأوراق المالية مع سعرها.

انتشار التقلب الصفري (Z-Spread) يساعد المحللين على اكتشاف ما إذا كان هناك تباين في سعر السند. نظرًا لأن Z-spread يقيس الفارق الذي سيحصل عليه المستثمر على مجمل منحنى عائد الخزانة ، فإنه يمنح المحللين تقييمًا أكثر واقعية للأوراق المالية بدلاً من مقياس النقطة الواحدة ، مثل تاريخ استحقاق السند.

يسلط الضوء

يسمى انتشار Z أيضًا بالانتشار الثابت.

يستخدم المحللون والمستثمرون السبريد لاكتشاف التناقضات في سعر السند.

يُخبر انتشار السند ذي التقلب الصفري للمستثمر بالقيمة الحالية للسند بالإضافة إلى تدفقاته النقدية عند نقاط معينة على منحنى الخزانة حيث يتم تلقي التدفق النقدي.