Unità di creazione
Che cos'è un'unità di creazione?
Un'unità di creazione è un blocco di nuove azioni vendute da una società di fondi negoziati in borsa (ETF) a un intermediario per la vendita sul mercato aperto. I blocchi di unità di creazione in genere variano in dimensioni, da 25.000 a 600.000 condivisioni. I broker-dealer possono acquistare le azioni con un acquisto in contanti o tramite una transazione in natura.
Come funzionano le unità di creazione
Un'unità di creazione di ETF è fondamentale per il processo che un emittente di fondi negoziati in borsa è sottoposto a fornire nuove azioni ETF al mercato. Gli emittenti di ETF collaborano con i distributori di ETF per emettere nuove azioni in unità di creazione ai broker-dealer.
Le unità di creazione vengono generalmente vendute a intermediari-rivenditori, che possono scegliere di pagare le azioni in varie forme. Una volta vendute, le azioni sono valutate al valore patrimoniale netto (NAV) del fondo. Tuttavia, gli emittenti di fondi negoziati in borsa possono negoziare con i broker-dealer sui termini della vendita, ricevendo in genere contanti o azioni in natura per la transazione. Le azioni in natura sono un modo comune per pagare le azioni in un'unità di creazione. Le transazioni di azioni in natura richiedono all'acquirente di assemblare un portafoglio di titoli che vengono poi trasferiti alla società emittente come una sorta di scambio. A causa di questo scambio, le vendite di unità di creazione possono generare profitti e perdite per l'intermediario-rivenditore prima della quotazione in borsa. Questi profitti e perdite possono avere implicazioni fiscali. Pertanto, i broker-dealer corrono rischi considerevoli quando acquistano nuove unità di creazione.
Partecipanti autorizzati
Gli emittenti di fondi negoziati in borsa utilizzano unità di creazione per l'emissione di nuove azioni tramite broker-dealer. Hanno anche rapporti con i desk di negoziazione broker-dealer, che agiscono in qualità di partecipanti autorizzati. I partecipanti autorizzati sono esclusivi degli ETF aperti e servono a monitorare la deviazione significativa dal NAV di un fondo nel mercato di negoziazione. Poiché gli ETF operano attivamente durante tutto il giorno nelle borse dei mercati finanziari, offrono premi e sconti sul NAV contabile. I partecipanti autorizzati seguono questo meccanismo di mercato e aiutano a gestire premi e sconti per il trading NAV.
Pratiche comuni per le unità di creazione
serie SPDR di State Street Global Advisors è una delle più grandi nel mercato degli investimenti nel settore degli ETF e offre un buon esempio di come vengono utilizzate le unità di creazione. Per cominciare, tutti i fondi della serie hanno le stesse disposizioni in unità di creazione. In vari momenti, la Serie emette quote di creazione di ciascun fondo di settore a discrezione della società di fondi a market maker o altri broker-dealer. Per la serie SPDR, le unità di creazione sono emesse in blocchi di 50.000 azioni. Le istituzioni finanziarie forniscono titoli in natura e/o contanti per il valore di mercato dell'unità di creazione. Le transazioni di unità di creazione sono facilitate da ALPS Portfolio Solutions Distributor, Inc.
Mette in risalto
Un'unità di creazione è un blocco di nuove azioni vendute da una società di fondi negoziati in borsa (ETF) a un intermediario per la vendita sul mercato aperto.
Valutate al valore patrimoniale netto (NAV) del fondo, le quote di creazione presentano rischi considerevoli per i broker-dealer, generando profitti o perdite.
Le unità di creazione possono variare di dimensioni, con la maggior parte contenente tra 25.000 e 600.000 azioni ETF ciascuna. Possono essere pagati ricevendo contanti o azioni in natura per la transazione.
