Oprettelsesenhed
Hvad er en skabelsesenhed?
En oprettelsesenhed er en blok af nye aktier, der sælges af et børshandlet fonds (ETF) selskab til en mægler-forhandler til salg på det åbne marked. Oprettelsesenhedsblokke varierer typisk i størrelse, alt fra 25.000 til 600.000 delinger. Mæglere kan købe aktierne enten ved kontant køb eller via en naturalietransaktion.
SĂĄdan fungerer oprettelsesenheder
En ETF-oprettelsesenhed er central for den proces, som en børshandlet fondsudsteder gennemgår, når de leverer nye ETF-aktier til markedet. ETF-udstedere samarbejder med ETF-distributører for at udstede nye aktier i oprettelsesenheder til mægler-forhandlere.
Oprettelsesenheder sælges typisk til broker-dealers, som kan vælge at betale for aktierne i forskellige former. Ved salg værdiansættes aktier til fondens indre værdi (NAV). Udstedere af børshandlede fonde kan dog forhandle med mægler-dealere om vilkårene for salget, typisk modtage kontanter eller naturalier til transaktionen. Anparter i naturalier er en almindelig måde at betale for aktierne i en oprettelsesenhed. Aktietransaktioner i naturalier kræver, at køberen samler en portefølje af værdipapirer, som derefter overføres til det udstedende selskab som en slags handel. På grund af denne udveksling kan salg af oprettelsesenheder generere overskud og tab for mægler-dealeren før børsnotering. Disse overskud og tab kan have skattemæssige konsekvenser. Broker-dealers har således betydelige risici, når de køber nye oprettelsesenheder.
Autoriserede deltagere
Udstedere af børshandlede fonde bruger oprettelsesenheder til udstedelse af nye aktier gennem broker-dealers. De har også relationer til mægler-dealer handelsborde, der fungerer som autoriserede deltagere. Autoriserede deltagere er unikke for open-end ETF'er og tjener til at overvåge betydelige afvigelser fra en fonds NAV på handelsmarkedet. Da ETF'er handler aktivt hele dagen på finansmarkedsbørser, tilbyder de præmier og rabatter til deres regnskabsmæssige NAV. Autoriserede deltagere følger denne markedsmekanisme og hjælper med at administrere præmier og rabatter til NAV-handel.
Fælles praksis for oprettelsesenheder
State Street Global Advisors SPDR-serien er en af de største på markedet for ETF-sektorinvesteringer og tilbyder et godt eksempel på, hvordan oprettelsesenheder bruges. Til at begynde med har alle fonde i serien de samme oprettelsesenheder. På forskellige tidspunkter udsteder Serien oprettelsesenheder af hver sektorfond efter fondsselskabets skøn til market makers eller andre mæglere. For SPDR-serien udstedes oprettelsesenheder i blokke på 50.000 aktier. Finansielle institutioner stiller værdipapirer i naturalier og/eller kontanter til rådighed for markedsværdien af den oprettede enhed. Oprettelse af enhedstransaktioner faciliteres af ALPS Portfolio Solutions Distributor, Inc.
Højdepunkter
En oprettelsesenhed er en blok af nye aktier, der sælges af en børshandlet fond (ETF) til en mægler-forhandler med henblik på salg på det åbne marked.
Værdsat til fondens nettoaktivværdi (NAV) har oprettelsesenheder betydelige risici for mægler-dealere, der genererer enten overskud eller tab.
Oprettelsesenheder kan variere i størrelse, hvor de fleste indeholder mellem 25.000 og 600.000 ETF-aktier hver. De kan betales for enten ved at modtage kontanter eller naturalier til transaktionen.
