创作单位

什么是创作单位？

创建单位是由交易所交易基金 (ETF) 公司出售给经纪自营商以在公开市场上出售的一大块新股。创建单元块的大小通常在 25,000 到 600,000 份之间。经纪自营商可以通过现金购买或实物交易购买股票。

创建单元如何工作

ETF 创建单元是交易所交易基金发行人在向市场提供新 ETF 股份时所经历的流程的核心。 ETF 发行人与 ETF 分销商合作，向经纪自营商发行新股。

创建单位通常出售给经纪交易商，他们可以选择以各种形式购买股票。出售时，股票按基金的资产净值(NAV) 估值。但是，交易所交易基金发行人可以与经纪交易商就销售条款进行谈判，通常会收到现金或实物股票进行交易。实物股份是一种常见的支付创建单位股份的方式。实物股票交易要求买方组装证券组合，然后将其作为一种交易转移给发行公司。由于这种交易所，创造单位的销售可以在交易所上市之前为经纪交易商产生利润和损失。这些利润和损失可能会产生税收影响。因此，经纪自营商在购买新的创建单位时具有相当大的风险。

授权参与者

交易所交易基金发行人使用创建单位通过经纪自营商发行新股。他们还与作为授权参与者的经纪自营交易台有关系。授权参与者是开放式 ETF 独有的，用于监控交易市场中基金资产净值的重大偏差。由于 ETF 全天在金融市场交易所活跃交易，它们为其会计资产净值提供溢价和折扣。授权参与者遵循这一市场机制，帮助管理资产净值交易的溢价和折价。

创建单元的常见做法

State Street Global Advisors SPDR 系列是 ETF 行业投资市场上最大的系列之一，并提供了如何利用创建单位的一个很好的例子。首先，系列中的所有基金都有相同的创建单位规定。在不同时间，该系列根据基金公司的判断向做市商或其他经纪交易商发行每个行业基金的创建单位。对于 SPDR 系列，创建单位以 50,000 股为单位发行。金融机构为创造单位的市场价值提供实物证券和/或现金。创建单元交易由 ALPS Portfolio Solutions Distributor, Inc. 促进。

＃＃ 强调

• 创建单位是由交易所交易基金 (ETF) 公司出售给经纪自营商以在公开市场上出售的一大块新股。

• 按基金的资产净值 (NAV) 估值，创建单位对经纪自营商而言具有相当大的风险，产生利润或亏损。

• 创建单位的规模可能不同，每个单位包含 25,000 至 600,000 股 ETF 股票。他们可以通过为交易接收现金或实物股票来支付。