Unité de création
Qu'est-ce qu'une unité de création ?
Une unité de création est un bloc d' actions nouvelles vendu par une société de fonds indiciels cotés (ETF) à un courtier-négociant pour une vente sur le marché libre. Les blocs d'unités de création varient généralement en taille, allant de 25 000 à 600 000 actions. Les courtiers peuvent acheter les actions en espèces ou par le biais d'une transaction en nature.
Comment fonctionnent les unités de création
Une unité de création d'ETF est au cœur du processus suivi par un émetteur de fonds négociés en bourse lorsqu'il fournit de nouvelles actions d'ETF sur le marché. Les émetteurs d'ETF travaillent avec les distributeurs d'ETF pour émettre de nouvelles actions dans des unités de création aux courtiers-négociants.
Les unités de création sont généralement vendues à des courtiers, qui peuvent choisir de payer les actions sous diverses formes. Lors de la vente, les actions sont valorisées à la valeur liquidative (VNI) du fonds. Cependant, les émetteurs de fonds négociés en bourse peuvent négocier avec les courtiers les conditions de la vente, en recevant généralement des espèces ou des actions en nature pour la transaction. Les actions en nature sont un moyen courant de payer les actions d'une unité de création. Les transactions sur actions en nature obligent l'acheteur à constituer un portefeuille de titres qui sont ensuite transférés à la société émettrice dans le cadre d'une sorte d'échange. En raison de cet échange, les ventes d'unités de création peuvent générer des profits et des pertes pour le courtier-négociant avant la cotation en bourse. Ces profits et pertes peuvent avoir des incidences fiscales. Ainsi, les broker-dealers courent des risques considérables lors de l'achat de nouvelles unités de création.
Participants autorisés
Les émetteurs de fonds négociés en bourse utilisent des unités de création pour l'émission de nouvelles actions par l'intermédiaire de courtiers. Ils entretiennent également des relations avec les pupitres de négociation des courtiers, qui agissent en tant que participants autorisés. Les participants autorisés sont uniques aux ETF ouverts et servent à surveiller les écarts importants par rapport à la valeur liquidative d'un fonds sur le marché boursier. Étant donné que les ETF se négocient activement tout au long de la journée sur les bourses des marchés financiers, ils offrent des primes et des rabais sur leur valeur liquidative comptable. Les participants autorisés suivent ce mécanisme de marché et aident à gérer les primes et les remises sur le trading NAV.
Pratiques courantes pour les unités de création
La série State Street Global Advisors SPDR est l'une des plus importantes sur le marché des investissements dans le secteur des ETF et offre un bon exemple de la façon dont les unités de création sont utilisées. Pour commencer, tous les fonds de la série ont les mêmes dispositions en matière d'unités de création. À divers moments, la série émet des parts de création de chaque fonds sectoriel, au gré de la société de fonds, à des teneurs de marché ou à d'autres courtiers. Pour la série SPDR, les parts de création sont émises en blocs de 50 000 actions. Les institutions financières fournissent des titres en nature et/ou des espèces pour la valeur marchande de l'unité de création. Les transactions d'unités de création sont facilitées par ALPS Portfolio Solutions Distributor, Inc.
Points forts
Une unité de création est un bloc d'actions nouvelles vendu par une société de fonds indiciels cotés (ETF) à un courtier-négociant pour une vente sur le marché libre.
Valorisées à la valeur liquidative (VNI) du fonds, les parts de création présentent des risques considérables pour les courtiers-négociants, générant soit des gains, soit des pertes.
Les unités de création peuvent varier en taille, la plupart contenant entre 25 000 et 600 000 actions ETF chacune. Ils peuvent être payés soit par la réception d'espèces, soit par des actions en nature pour la transaction.
