Legame di canguro
Che cos'è un legame canguro?
Un'obbligazione canguro è un tipo di obbligazione estera emessa nel mercato australiano da società non australiane ed è denominata in valuta australiana. L'obbligazione è soggetta alle normative sui titoli dell'Australia. Un legame canguro è anche noto come "legame Matilde".
Come funziona un legame canguro
Gli emittenti di obbligazioni che desiderano accedere a investitori e prestatori nel mercato del debito australiano emetterebbero un'obbligazione denominata kangaroo bond, chiamata in riconoscimento dell'emblema animale nazionale del paese. Un'obbligazione canguro è un'obbligazione straniera emessa in dollari australiani da entità non nazionali, comprese società, istituzioni finanziarie e governi.
In poche parole, un'obbligazione estera viene emessa in un mercato interno da un emittente straniero nella valuta del paese nazionale. Le obbligazioni estere vengono utilizzate principalmente per fornire agli emittenti l'accesso a un altro mercato dei capitali al di fuori del proprio per raccogliere capitali.
Le principali società e/o società di investimento che desiderano diversificare le proprie partecipazioni e migliorare le proprie esposizioni valutarie complessive possono utilizzare le obbligazioni canguro per raccogliere fondi in dollari australiani. Le obbligazioni canguro vengono in genere emesse quando i tassi di interesse in Australia sono bassi rispetto ai tassi nazionali della società straniera, riducendo così la spesa per interessi e il costo del prestito complessivi dell'emittente estero.
Vantaggi di un legame canguro
Una società può scegliere di entrare in un mercato estero se ritiene che otterrebbe tassi di interesse interessanti in questo mercato o se ha bisogno di valuta estera. Quando una società decide di attingere a un mercato estero, può farlo emettendo obbligazioni estere, che sono obbligazioni denominate nella valuta del mercato previsto.
Un'obbligazione canguro è un'interessante impresa di investimento per gli investitori domestici che non sono esposti al rischio valutario poiché le obbligazioni sono denominate nella loro valuta locale. Inoltre, gli investitori che desiderano diversificare i propri portafogli oltre i confini locali possono optare per queste obbligazioni e guadagnare rendimenti incrementali. In effetti, le obbligazioni canguro offrono l'opportunità di investire in società estere senza dover gestire gli effetti delle fluttuazioni dei cambi valutari.
Molti emittenti non hanno necessariamente bisogno di dollari australiani quando emettono obbligazioni canguro. I proventi della vendita delle obbligazioni vengono generalmente riconvertiti in una valuta richiesta dall'emittente attraverso strumenti finanziari come i cross-currency swap.
Questi swap vengono utilizzati per coprire il rischio di cambio associato all'obbligo dell'emittente di pagare le cedole e rimborsare il capitale in dollari australiani. Ad esempio, attraverso un cross-currency swap, un emittente di obbligazioni canguro può prestare dollari australiani al bank bill swap rate (BBSW) più la base, mentre paga il tasso dei fed funds più un certo margine per dollari statunitensi.
Il rischio associato alla raccolta di capitali in valuta estera può essere spesso mitigato con tecniche di gestione del rischio come i cross-currency swap.
Esempio di un legame canguro
Nel gennaio 2018, Emirates NBD, la più grande banca di Dubai, ha prezzato un'obbligazione decennale di 450 milioni di dollari australiani (362,03 milioni di dollari), parte di un programma di obbligazioni canguro da 1,5 miliardi di dollari australiani, con una cedola annuale indicativa del 4,75%. Il motivo dell'emissione obbligazionaria è stato quello di diversificare la fonte di finanziamento della banca e di facilitarne l'espansione in nuovi mercati.
I principali emittenti di obbligazioni canguro provenivano in genere dagli Stati Uniti e dalla Germania. Altre obbligazioni estere includono obbligazioni Samurai,. obbligazioni Maple,. obbligazioni Matador, obbligazioni Yankee e obbligazioni Bulldog.
Mette in risalto
Le società straniere cercano spesso di ampliare la propria base di investitori raccogliendo fondi in altre giurisdizioni.
Le società potrebbero emettere obbligazioni in altre valute per beneficiare dell'esposizione al mercato o ai tassi di interesse di quel paese o per raccogliere liquidità in valuta estera.
Le obbligazioni canguro sono emesse nei mercati australiani da società estere e sono denominate in dollari australiani.
Il vantaggio delle obbligazioni canguro per gli investitori australiani è che non sono soggette ai rischi valutari che sarebbero se acquistassero le stesse obbligazioni in una valuta estera.
