Lien kangourou
Qu'est-ce qu'une obligation kangourou ?
Une obligation kangourou est un type d' obligation étrangère émise sur le marché australien par des entreprises non australiennes et est libellée en devise australienne. L'obligation est soumise à la réglementation australienne sur les valeurs mobilières. Une liaison kangourou est également connue sous le nom de « liaison Matilda ».
Comment fonctionne une obligation kangourou
Les émetteurs d'obligations qui souhaitent accéder aux investisseurs et aux prêteurs sur le marché australien de la dette émettraient une obligation appelée obligation kangourou, nommée en reconnaissance de l'emblème animalier national du pays. Une obligation kangourou est une obligation étrangère émise en dollars australiens par des entités non nationales, notamment des sociétés, des institutions financières et des gouvernements.
En termes simples, une obligation étrangère est émise sur un marché intérieur par un émetteur étranger dans la devise du pays d'origine. Les obligations étrangères sont principalement utilisées pour permettre aux émetteurs d'accéder à un autre marché financier que le leur afin de lever des capitaux.
Les grandes entreprises et/ou les sociétés d'investissement qui cherchent à diversifier leurs avoirs et à améliorer leur exposition globale aux devises peuvent utiliser des obligations kangourou pour lever des fonds en dollars australiens. Les obligations kangourou sont généralement émises lorsque les taux d'intérêt en Australie sont bas par rapport aux taux nationaux de la société étrangère, ce qui réduit les charges d'intérêts globales de l'émetteur étranger et le coût d'emprunt.
Avantages d'une obligation kangourou
Une entreprise peut choisir d'entrer sur un marché étranger si elle croit pouvoir obtenir des taux d'intérêt intéressants sur ce marché ou si elle a besoin de devises étrangères. Lorsqu'une entreprise décide de puiser dans un marché étranger, elle peut le faire en émettant des obligations étrangères, qui sont des obligations libellées dans la devise du marché visé.
Une obligation kangourou est une entreprise d'investissement attrayante pour les investisseurs nationaux qui ne sont pas exposés au risque de change puisque les obligations sont libellées dans leur devise locale. De plus, les investisseurs qui souhaitent diversifier leurs portefeuilles au-delà de leurs frontières locales peuvent opter pour ces obligations et gagner un rendement supplémentaire. En effet, les obligations kangourou offrent la possibilité d'investir dans des sociétés étrangères sans avoir à gérer les effets des fluctuations des taux de change.
De nombreux émetteurs n'ont pas nécessairement besoin de dollars australiens lorsqu'ils émettent des obligations kangourou. Le produit de la vente des obligations est généralement reconverti dans une devise requise par l'émetteur au moyen d'instruments financiers tels que des swaps de devises.
Ces swaps sont utilisés pour couvrir le risque de change lié à l'obligation de l'émetteur de payer des coupons et de rembourser le principal en dollars australiens. Par exemple, grâce à un swap de devises, un émetteur d'obligations kangourou peut prêter des dollars australiens au taux de swap de billets bancaires (BBSW) plus la base, tout en payant le taux des fonds fédéraux plus une certaine marge pour les dollars américains.
Le risque associé à la mobilisation de capitaux dans une devise étrangère peut souvent être atténué grâce à des techniques de gestion des risques telles que les swaps de devises.
Exemple d'une obligation kangourou
En janvier 2018, Emirates NBD, la plus grande banque de Dubaï, a fixé le prix d'une obligation à 10 ans de 450 millions de dollars australiens (362,03 millions de dollars), dans le cadre d'un programme d'obligations kangourou de 1,5 milliard de dollars australiens, avec un coupon annuel indicatif de 4,75 %. La raison de l'émission d'obligations était de diversifier la source de financement de la banque et de faciliter son expansion sur de nouveaux marchés.
Les principaux émetteurs d'obligations kangourou viennent généralement des États-Unis et d'Allemagne. Les autres obligations étrangères comprennent les obligations Samurai,. les obligations Maple,. les obligations Matador, les obligations Yankee et les obligations Bulldog.
Points forts
Les entreprises étrangères cherchent souvent à élargir leur base d'investisseurs en levant des fonds dans d'autres juridictions.
Les entreprises peuvent émettre des obligations dans d'autres devises pour bénéficier d'une exposition au marché ou aux taux d'intérêt de ce pays, ou pour lever des liquidités dans la devise étrangère.
Les obligations kangourou sont émises sur les marchés australiens par des entreprises étrangères et sont libellées en dollars australiens.
L'avantage des obligations kangourou pour les investisseurs australiens est qu'ils ne sont pas soumis aux risques de change qu'ils subiraient s'ils achetaient les mêmes obligations dans une devise étrangère.
