Kænguru Bond
Hvad er en kænguru-obligation?
En kænguru-obligation er en type udenlandsk obligation udstedt på det australske marked af ikke-australske firmaer og er denomineret i australsk valuta. Obligationen er underlagt værdipapirreglerne i Australien. En kænguru-binding er også kendt som en "matilda-binding".
Sådan fungerer en kænguru-obligation
Obligationsudstedere, der ønsker adgang til investorer og långivere på det australske gældsmarked, vil udstede en obligation kaldet en kænguru-obligation, navngivet i anerkendelse af landets nationale dyreemblem. En kænguru-obligation er en udenlandsk obligation udstedt i australske dollars af ikke-indenlandske enheder, herunder selskaber, finansielle institutioner og regeringer.
Kort sagt udstedes en udenlandsk obligation på et indenlandsk marked af en udenlandsk udsteder i det indenlandske lands valuta. Udenlandske obligationer bruges hovedsageligt til at give udstedere adgang til et andet kapitalmarked uden for deres eget for at rejse kapital.
Større virksomheder og/eller investeringsselskaber, der ønsker at diversificere deres beholdninger og forbedre deres samlede valutaeksponeringer, kan bruge kænguruobligationer til at rejse midler i australske dollars. Kænguruobligationer er typisk, når renter i Australien er udstedt lave i forhold til det udenlandske selskabs indenlandske renter, og dermed sænker den udenlandske udsteders samlede renteudgifter og låneomkostninger.
Fordele ved en kænguru-obligation
En virksomhed kan vælge at gå ind på et udenlandsk marked, hvis den mener, at den vil få attraktive renter på dette marked, eller hvis den har behov for udenlandsk valuta. Når en virksomhed beslutter sig for at udnytte et udenlandsk marked, kan den gøre det ved at udstede udenlandske obligationer, som er obligationer denomineret i det tilsigtede markeds valuta.
En kænguru-obligation er et attraktivt investeringsprojekt for indenlandske investorer, der ikke er udsat for valutarisiko, da obligationerne er denomineret i deres lokale valuta. Desuden kan investorer, der ønsker at diversificere deres porteføljer ud over deres lokale grænser, vælge disse obligationer og tjene trinvis afkast. Faktisk giver kænguruobligationer mulighed for at investere i udenlandske virksomheder uden at skulle håndtere virkningerne af valutakursudsving.
Mange udstedere har ikke nødvendigvis et behov for australske dollars, når de udsteder kænguruobligationer. Provenuet fra salget af obligationerne konverteres typisk tilbage til en valuta, som udstederen kræver, gennem finansielle instrumenter såsom cross-currency swaps.
Disse swaps bruges til at afdække valutarisikoen forbundet med udsteders forpligtelse til at betale kuponer og tilbagebetale hovedstolen i australske dollars. For eksempel kan en kænguru-obligationsudsteder gennem en cross-currency swap låne australske dollars til bankbill swap-renten (BBSW) plus basis, mens han betaler fed funds-renten plus en vis margin for amerikanske dollars.
Risikoen forbundet med at rejse kapital i en fremmed valuta kan ofte afbødes med risikostyringsteknikker såsom cross-currency swaps.
Eksempel på en kænguru-obligation
I januar 2018 prissatte Emirates NBD, Dubais største bank, en 10-årig obligation på A$450 millioner ($362,03 millioner), en del af et kænguruobligationsprogram på 1,5 milliarder A$, med en vejledende årlig kupon på 4,75 procent. Baggrunden for obligationsudstedelsen var at diversificere bankens finansieringskilde og lette dens ekspansion til nye markeder.
Større udstedere af kænguruobligationer har typisk været fra USA og Tyskland. Andre udenlandske obligationer omfatter Samurai-obligationer,. Maple-obligationer,. Matador-obligationer, Yankee-obligationer og Bulldog-obligationer.
##Højdepunkter
Udenlandske virksomheder søger ofte at udvide deres investorbase ved at rejse midler i andre jurisdiktioner.
Virksomheder kan udstede obligationer i andre valutaer for at drage fordel af eksponeringen mod det pågældende lands marked eller renter eller for at rejse kontanter i udenlandsk valuta.
Kænguruobligationer udstedes på australske markeder af udenlandske firmaer og er denomineret i australske dollars.
Fordelen ved kænguru-obligationer for australske investorer er, at de ikke er udsat for valutarisici, som de ville være, hvis de købte de samme obligationer i en fremmed valuta.
