Efficienza della forma semi-forte
Che cos'è l'efficienza della forma semi-forte?
L'efficienza della forma semi-forte è un aspetto dell'ipotesi del mercato efficiente ( EMH ) che presuppone che gli attuali prezzi delle azioni si adattino rapidamente al rilascio di tutte le nuove informazioni pubbliche.
Nozioni di base sull'efficienza della forma semi-forte
L'efficienza della forma semi-forte sostiene che i prezzi dei titoli hanno tenuto conto del mercato disponibile al pubblico e che le variazioni di prezzo verso nuovi livelli di equilibrio sono il riflesso di tali informazioni. È considerata la più pratica di tutte le ipotesi EMH, ma non è in grado di spiegare il contesto per le informazioni materiali non pubbliche (MNPI). Conclude che né l'analisi fondamentale né quella tecnica possono essere utilizzate per ottenere guadagni superiori e suggerisce che solo l'MNPI andrebbe a vantaggio degli investitori che cercano di ottenere rendimenti sugli investimenti superiori alla media.
EMH afferma che in qualsiasi momento e in un mercato liquido, i prezzi dei titoli riflettono pienamente tutte le informazioni disponibili. Questa teoria si è evoluta da una dissertazione di dottorato degli anni '60 dell'economista statunitense Eugene Fama. L'EMH esiste in tre forme: debole, semi-forte e forte e valuta l'influenza dell'MNPI sui prezzi di mercato. EMH sostiene che, poiché i mercati sono efficienti e i prezzi correnti riflettono tutte le informazioni, i tentativi di sovraperformare il mercato sono soggetti al caso, non all'abilità. La logica alla base di ciò è la Random Walk Theory,. in cui tutte le variazioni di prezzo riflettono una deviazione casuale dai prezzi precedenti. Poiché i prezzi delle azioni riflettono istantaneamente tutte le informazioni disponibili, i prezzi di domani sono indipendenti da quelli di oggi e rifletteranno solo le notizie di domani. Supponendo che notizie e variazioni di prezzo siano imprevedibili, l'investitore principiante ed esperto, in possesso di un portafoglio diversificato, otterrebbe rendimenti comparabili indipendentemente dalla loro esperienza.
Spiegazione di un'ipotesi di mercato efficiente
La forma debole di EMH presuppone che i prezzi correnti delle azioni riflettano tutte le informazioni disponibili sul mercato dei titoli. Sostiene che i dati passati sui prezzi e sui volumi non hanno alcuna relazione con la direzione o il livello dei prezzi dei titoli. Conclude che non è possibile ottenere rendimenti in eccesso utilizzando l'analisi tecnica.
La forma forte di EMH presuppone anche che i prezzi correnti delle azioni riflettano tutte le informazioni pubbliche e private. Sostiene che le informazioni non di mercato e privilegiate, nonché le informazioni di mercato, sono prese in considerazione nei prezzi dei titoli e che nessuno ha un accesso monopolistico alle informazioni pertinenti. Presuppone un mercato perfetto e conclude che è impossibile ottenere rendimenti in eccesso in modo coerente.
L'EMH è influente in tutta la ricerca finanziaria, ma può non essere all'altezza dell'applicazione. Ad esempio, la crisi finanziaria del 2008 ha messo in discussione molti approcci teorici di mercato per la loro mancanza di prospettiva pratica. Se tutte le ipotesi EMH fossero state valide, la bolla immobiliare e il successivo crollo non si sarebbero verificati. EMH non spiega le anomalie del mercato, comprese le bolle speculative e l'eccessiva volatilità. Quando la bolla immobiliare ha raggiunto il picco, i fondi hanno continuato a riversarsi sui mutui subprime. Contrariamente alle aspettative razionali, gli investitori hanno agito irrazionalmente a favore di potenziali opportunità di arbitraggio. Un mercato efficiente avrebbe adeguato i prezzi delle attività a livelli razionali.
Esempio di ipotesi di mercato semi-forte efficiente
Supponiamo che il titolo ABC sia scambiato a $ 10, un giorno prima della data prevista per la segnalazione dei guadagni. Un notiziario è stato pubblicato la sera prima della sua richiesta di utili che afferma che l'attività di ABC ha sofferto nell'ultimo trimestre a causa di una regolamentazione governativa avversa. Quando il trading si apre il giorno successivo, il titolo ABC scende a $ 8, riflettendo il movimento dovuto alle informazioni pubbliche disponibili. Ma il titolo sale a $ 11 dopo la chiamata perché la società ha riportato risultati positivi sulla scia di un'efficace strategia di riduzione dei costi. Il MNPI, in questo caso, è la novità della strategia di riduzione dei costi che, se disponibile per gli investitori, avrebbe consentito loro di trarre un bel po' di profitto.
Mette in risalto
Suggerisce che l'analisi fondamentale e tecnica è inutile per prevedere il movimento futuro del prezzo di un'azione. Solo le informazioni materiali non pubbliche (MNPI) sono considerate utili per il trading.
L'ipotesi del modulo EMH a efficienza semi-forte sostiene che i movimenti di prezzo di un titolo sono un riflesso di informazioni materiali disponibili al pubblico.
