Difesa Pac-Man
Qual è la difesa di Pac-Man?
La difesa Pac-Man è una tattica difensiva utilizzata da un'azienda presa di mira in una situazione di acquisizione ostile . In una difesa di Pac-Man, l'azienda bersaglio cerca quindi di acquisire la società che ha effettuato un tentativo di acquisizione ostile. Nel tentativo di spaventare gli aspiranti acquirenti, l'obiettivo dell'acquisizione può utilizzare qualsiasi metodo per acquisire l'altra società , incluso immergersi nella sua cassa di guerra per contanti per acquistare una partecipazione di maggioranza nell'altra società .
Capire la difesa di Pac-Man
Nel vero videogioco Pac-Man, il giocatore ha diversi fantasmi che inseguono e cercano di eliminarlo. Se il giocatore mangia un power pellet, potrebbe girarsi e mangiare i fantasmi.
Le aziende possono utilizzare un approccio simile come mezzo per evitare un'acquisizione ostile, ribaltando la situazione sull'acquirente e facendo un'offerta per rilevare l'incursore. Durante la fase di acquisizione, la società di acquisizione può iniziare un acquisto su larga scala delle azioni della società target per ottenere il controllo della società . Come contro-strategia, la società target può iniziare a riacquistare le proprie azioni e ad acquistare azioni della società acquirente.
Aiuta sostanzialmente se la compagnia presa di mira ha una cassa di guerra in modo da avere i mezzi per montare una difesa Pac-Man. Lo scrigno di guerra di un'azienda è la riserva di denaro tenuta da parte per eventi avversi incerti, come l'acquisizione di un'azienda. Un forziere di guerra viene generalmente investito in attività liquide come buoni del Tesoro e depositi bancari disponibili su richiesta.
Una società più piccola o equivalente può evitare un'acquisizione ostile utilizzando la difesa Pac-Man.
Considerazioni speciali
Per alcune aziende, la difesa di Pac-Man è una delle poche opzioni disponibili di fronte a un tentativo di acquisizione ostile. Senza diventare aggressiva e reagire, l'azienda potrebbe non avere alcuna possibilità di sopravvivere. Tuttavia, al ribasso, la difesa Pac-Man può essere una strategia costosa che può aumentare i debiti per l'azienda target. Gli azionisti potrebbero subire perdite o ridurre i dividendi negli anni futuri.
Esempi di Difesa Pac-Man
Nel 1982, Bendix Corp. ha tentato di acquisire Martin Marietta acquistando una quantità di controllo delle sue azioni. Bendix è diventato il proprietario dell'azienda sulla carta. Tuttavia, la direzione di Martin Marietta ha reagito vendendo le sue divisioni chimiche, cemento e alluminio e prendendo in prestito oltre $ 1 miliardo per contrastare l'acquisizione. Il conflitto ha portato Allied Corp. ad acquisire Bendix.
Nel febbraio 1988, dopo una lotta per l'acquisizione di un mese iniziata quando E-II Holdings Inc. fece un'offerta per American Brands Inc., American Brands acquistò E-II per $ 2,7 miliardi. American Brands ha finanziato la fusione attraverso linee di credito esistenti e un collocamento privato di commercial paper.
Infine, nell'ottobre 2013, Jos. A. Bank ha lanciato un'offerta per rilevare il concorrente Men's Wearhouse. Men's Wearhouse ha rifiutato l'offerta e ha risposto con le proprie offerte. Durante le negoziazioni, Jos. A. Bank ha acquistato Eddie Bauer per ottenere un maggiore controllo sul mercato. Men's Wearhouse ha finito per acquistare Jos. A. Bank per $ 1,8 miliardi.
Mette in risalto
La società presa di mira può scegliere di vendere alcuni asset chiave, in modo da strapparli alla potenziale società di acquisizione.
La società presa di mira può anche scegliere di riacquistare alcune delle proprie azioni dalla società ostile o provare ad acquistare alcune delle azioni di quella società .
La societĂ che rischia di essere rilevata potrebbe finanziare queste azioni ottenendo finanziamenti esterni o utilizzando il proprio forziere di fondi disponibili.
Con la difesa di Pac-Man, una società che è stata presa di mira in uno scenario di acquisizione ostile reagisce cercando di ottenere il controllo finanziario della situazione.
