Pac-Man forsvar

Hva er Pac-Man-forsvaret?

Pac-Man-forsvaret er en defensiv taktikk som brukes av et målrettet firma i en fiendtlig overtakelsessituasjon. I et Pac-Man-forsvar prøver målfirmaet deretter å kjøpe opp selskapet som har gjort et fiendtlig overtakelsesforsøk. I et forsøk på å skremme bort de potensielle overtakerne, kan overtakelsesmålet bruke hvilken som helst metode for å kjøpe det andre selskapet, inkludert å dyppe ned i dets krigskriste for kontanter for å kjøpe en majoritetsandel i det andre selskapet.

Forstå Pac-Man-forsvaret

I selve Pac-Man-videospillet har spilleren flere spøkelser som jager og prøver å eliminere det. Hvis spilleren spiser en kraftpellet, kan de snu seg og spise spøkelsene.

Selskaper kan bruke en lignende tilnærming som et middel til å unngå en fiendtlig overtakelse ved å snu tabellen på innkjøperen og legge inn et bud for å overta raideren. I løpet av anskaffelsesfasen kan overtakelsesselskapet starte et storstilt kjøp av målselskapets aksjer for å få kontroll over selskapet. Som en motstrategi kan målselskapet begynne å kjøpe tilbake sine aksjer og kjøpe aksjer i det overtakende selskapet.

Det hjelper betydelig hvis det målrettede selskapet har en krigskiste slik at det har midler til å sette opp et Pac-Man-forsvar. Et selskaps krigskiste er bufferen av kontanter som holdes til side for usikre uønskede hendelser, for eksempel overtakelse av et selskap. En krigskiste er vanligvis investert i likvide eiendeler som statskasseveksler og bankinnskudd som er tilgjengelig på forespørsel.

Et mindre eller tilsvarende selskap kan unngå en fiendtlig overtakelse ved å bruke Pac-Man-forsvaret.

Spesielle hensyn

For noen selskaper er Pac-Man-forsvaret et av de få alternativene som er tilgjengelige når de står overfor et fiendtlig overtaksforsøk. Uten å bli aggressiv og slå tilbake, har selskapet kanskje ingen sjanse til å overleve. På minussiden kan imidlertid Pac-Man-forsvaret være en kostbar strategi som kan øke gjelden for målselskapet. Aksjonærer kan lide tap eller lavere utbytte i årene fremover.

Eksempler på Pac-Man-forsvaret

I 1982, Bendix Corp. forsøkte å skaffe Martin Marietta ved å kjøpe en kontrollerende mengde av aksjene. Bendix ble eier av selskapet på papiret. Martin Mariettas ledelse gjengjeldte imidlertid ved å selge ut sine kjemi-, sement- og aluminiumsavdelinger og låne over 1 milliard dollar for å motvirke oppkjøpet. Konflikten resulterte i at Allied Corp. kjøpe Bendix.

I februar 1988, etter en månedslang overtakelseskamp som begynte da E-II Holdings Inc. ga et tilbud til American Brands Inc., American Brands kjøpte E-II for 2,7 milliarder dollar. American Brands finansierte fusjonen gjennom eksisterende kredittlinjer og en rettet emisjon av sertifikater.

Til slutt, i oktober 2013, ble Jos. A. Bank lanserte et bud på å overta konkurrenten Men's Wearhouse. Men's Wearhouse avviste budet og tok til motmæle med egne tilbud. Under forhandlinger har Jos. A. Bank kjøpte Eddie Bauer for å få mer kontroll på markedet. Men's Wearhouse endte opp med å kjøpe Jos. A. Bank for 1,8 milliarder dollar.

##Høydepunkter

• Det målrettede selskapet kan velge å selge ut visse nøkkelaktiva, for å frigjøre dem fra det potensielle oppkjøpsselskapet.

– Det målrettede selskapet kan også velge å kjøpe tilbake noen av sine egne aksjer fra det fiendtlige selskapet, eller prøve å kjøpe noen av det selskapets aksjer.

– Selskapet som står i fare for å bli overtatt kan finansiere disse handlingene ved å få ekstern finansiering, eller ved å bruke sin egen krigskiste med tilgjengelige midler.

– Med Pac-Man-forsvaret slår et selskap som har vært målrettet i et fiendtlig overtakelsesscenario tilbake ved å søke å få økonomisk kontroll over situasjonen.