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Che cos'è un'acquisizione?

Un'acquisizione si verifica quando una società fa un'offerta vincente per assumere il controllo o acquisirne un'altra. Le acquisizioni possono essere effettuate acquistando una quota di maggioranza nell'azienda target. Le acquisizioni vengono comunemente effettuate anche attraverso il processo di fusione e acquisizione. In un'acquisizione, la società che fa l'offerta è l'acquirente e la società di cui desidera assumere il controllo è chiamata target.

Le acquisizioni sono in genere avviate da una società più grande che cerca di rilevarne una più piccola. Possono essere volontari, nel senso che sono il risultato di una decisione reciproca tra le due società. In altri casi, potrebbero non essere graditi, nel qual caso l'acquirente persegue l' obiettivo a sua insaputa o talvolta senza il suo pieno accordo.

Nella finanza aziendale, ci possono essere vari modi per strutturare un'acquisizione. Un acquirente può scegliere di rilevare il controllo delle azioni in circolazione della società, acquistare l'intera società a titolo definitivo, fondere una società acquisita per creare nuove sinergie o acquisire la società come controllata.

Capire le acquisizioni

Le acquisizioni sono abbastanza comuni nel mondo degli affari. Tuttavia, possono essere strutturati in molti modi. Il fatto che entrambe le parti siano d'accordo o meno, spesso influenzerà la strutturazione di un'acquisizione.

Tieni presente che se una società possiede più del 50% delle azioni di una società, è considerata una partecipazione di controllo. Il controllo della partecipazione richiede che una società rappresenti la società di proprietà come una controllata nella sua rendicontazione finanziaria, e ciò richiede un bilancio consolidato.Una quota di proprietà dal 20% al 50% viene contabilizzata più semplicemente attraverso il metodo del patrimonio netto.Se una partecipazione in caso di fusione o acquisizione, le azioni saranno spesso combinate sotto un unico simbolo.

Tipi di acquisizioni

Le acquisizioni possono assumere molte forme diverse. Un'acquisizione gradita o amichevole sarà generalmente strutturata come una fusione o un'acquisizione. Questi generalmente vanno bene perché i consigli di amministrazione di entrambe le società di solito la considerano una situazione positiva. Le votazioni devono comunque aver luogo in un'acquisizione amichevole. Tuttavia, quando il consiglio di amministrazione e gli azionisti chiave sono favorevoli all'acquisizione, il voto per l'acquisizione può essere ottenuto più facilmente.

Di solito, in questi casi di fusioni o acquisizioni, le azioni saranno combinate sotto un unico simbolo. Ciò può essere fatto scambiando le azioni degli azionisti dell'obiettivo con le azioni dell'entità combinata.

Un'acquisizione indesiderata o ostile può essere piuttosto aggressiva poiché una delle parti non è un partecipante volontario. L'impresa acquirente può utilizzare tattiche sfavorevoli come un raid all'alba,. in cui acquista una partecipazione sostanziale nella società target non appena i mercati si aprono, facendo perdere il controllo all'obiettivo prima che si renda conto di cosa sta succedendo.

La direzione e il consiglio di amministrazione dell'azienda target possono resistere con forza ai tentativi di acquisizione implementando tattiche come una pillola velenosa,. che consente agli azionisti dell'azienda target di acquistare più azioni a uno sconto per diluire le partecipazioni e i diritti di voto del potenziale acquirente.

Un'acquisizione inversa si verifica quando una società privata ne rileva una pubblica. La società acquirente deve disporre di capitale sufficiente per finanziare l'acquisizione. Le acquisizioni inverse forniscono un modo per una società privata di diventare pubblica senza dover assumersi il rischio o la spesa aggiuntiva di passare attraverso un'offerta pubblica iniziale (IPO).

Un'acquisizione strisciante si verifica quando una società aumenta lentamente la sua partecipazione azionaria in un'altra. Una volta che l'azionariato raggiunge il 50% o più, la società acquirente è tenuta a rendere conto dell'attività del target attraverso la rendicontazione del bilancio consolidato.Il livello del 50% può quindi essere una soglia significativa, soprattutto perché alcune società potrebbero non volere le responsabilità di controllando la proprietà. Dopo il superamento della soglia del 50%, la società target dovrebbe essere considerata una controllata.

Le acquisizioni striscianti possono anche coinvolgere attivisti che acquistano sempre più azioni di un'azienda con l'intento di creare valore attraverso cambi di gestione. È probabile che un'acquisizione del potere da parte di un attivista avvenga gradualmente nel tempo.

50%

La soglia di proprietà per la proprietà di controllo rispetto a quella di minoranza.

Motivi per un'acquisizione

Ci sono molte ragioni per cui le aziende possono avviare un'acquisizione. Una società acquirente può perseguire un'acquisizione opportunistica, se ritiene che l'obiettivo abbia un buon prezzo. Acquistando il target, l'acquirente può sentire che c'è un valore a lungo termine. Con queste acquisizioni, la società acquirente di solito aumenta la propria quota di mercato,. realizza economie di scala, riduce i costi e aumenta i profitti attraverso le sinergie.

Alcune aziende potrebbero optare per un'acquisizione strategica. Ciò consente all'acquirente di entrare in un nuovo mercato senza assumere tempo, denaro o rischio extra. L'acquirente può anche essere in grado di eliminare la concorrenza attraverso un'acquisizione strategica.

Ci possono essere anche acquisizioni di attivisti. Con queste acquisizioni, un azionista cerca il controllo della proprietà degli interessi per avviare il cambiamento o acquisire diritti di voto di controllo.

Le aziende che hanno obiettivi di acquisizione interessanti includono:

• Quelli con una nicchia unica in un particolare prodotto o servizio

• Piccole imprese con prodotti o servizi validi ma finanziamenti insufficienti

• Società simili in stretta vicinanza geografica dove unire le forze potrebbe migliorare l'efficienza

• Società altrimenti redditizie che pagano troppo per debiti che potrebbero essere rifinanziati a un costo inferiore se subentrasse una società più grande con un credito migliore

• Aziende con un buon potenziale valore ma sfide gestionali

Acquisizioni finanziarie

Il finanziamento delle acquisizioni può assumere molte forme diverse. Quando l'obiettivo è una società quotata in borsa,. la società acquirente può acquistare azioni dell'azienda nel mercato secondario. In una fusione o acquisizione amichevole, l'acquirente fa un'offerta per tutte le azioni in circolazione dell'obiettivo. Una fusione o acquisizione amichevole sarà generalmente finanziata attraverso l'emissione di contanti, debiti o nuove azioni dell'entità combinata.

Quando un'azienda utilizza il debito, è noto come leveraged buyout. Il capitale di debito per l'acquirente può provenire da nuove linee di finanziamento o dall'emissione di nuove obbligazioni societarie.

Esempio di acquisizione

ConAgra ha inizialmente tentato un'acquisizione amichevole di Ralcorp nel 2011. Quando i progressi iniziali sono stati respinti, ConAgra intendeva operare un'acquisizione ostile. Ralcorp ha risposto utilizzando la strategia della pillola velenosa. ConAgra ha risposto offrendo $ 94 per azione, che era significativamente superiore ai $ 65 per azione con cui Ralcorp stava negoziando quando è iniziato il tentativo di acquisizione. Ralcorp ha negato il tentativo, anche se entrambe le società sono tornate al tavolo delle trattative l'anno successivo .

L'accordo è stato infine concluso come parte di un'acquisizione amichevole con un prezzo per azione di $ 90. A questo punto, Ralcorp aveva completato lo spin-off della sua divisione Post cereal, risultando all'incirca lo stesso prezzo di offerta da parte di ConAgra per un totale leggermente inferiore affari .

Mette in risalto

• Le aziende possono avviare acquisizioni perché trovano valore in un'azienda target, vogliono avviare un cambiamento o potrebbero voler eliminare la concorrenza.

• Le acquisizioni sono in genere avviate da una società più grande che cerca di rilevarne una più piccola.

• Le acquisizioni possono essere benvenute e amichevoli, oppure possono essere sgradite e ostili.

• Un'acquisizione si verifica quando una società acquirente chiude con successo un'offerta per assumere il controllo o acquisire una società target.