Defesa do Pac-Man

Qual é a defesa do Pac-Man?

A defesa do Pac-Man é uma tática defensiva usada por uma empresa-alvo em uma situação hostil de aquisição. Em uma defesa do Pac-Man, a empresa-alvo tenta adquirir a empresa que fez uma tentativa hostil de aquisição. Em uma tentativa de assustar os possíveis compradores, o alvo da aquisição pode usar qualquer método para adquirir a outra empresa, incluindo mergulhar em seu cofre de guerra por dinheiro para comprar uma participação majoritária na outra empresa.

Entendendo a defesa do Pac-Man

No videogame Pac-Man real, o jogador tem vários fantasmas perseguindo e tentando eliminá-lo. Se o jogador comer uma bola de energia, ele pode se virar e comer os fantasmas.

As empresas podem usar uma abordagem semelhante como meio de evitar uma aquisição hostil, virando a mesa contra o adquirente e montando uma oferta para assumir o controle do invasor. Durante a fase de aquisição, a empresa de aquisição pode iniciar uma compra em larga escala das ações da empresa-alvo para obter o controle da empresa. Como contra-estratégia, a empresa-alvo pode começar a recomprar suas ações e comprar ações da empresa adquirente.

Ajuda substancialmente se a empresa visada tiver um baú de guerra para que tenha os meios para montar uma defesa do Pac-Man. O cofre de guerra de uma empresa é a reserva de caixa reservada para eventos adversos incertos, como a aquisição de uma empresa. Um cofre de guerra normalmente é investido em ativos líquidos, como letras do Tesouro e depósitos bancários disponíveis sob demanda.

Uma empresa menor ou equivalente pode evitar uma aquisição hostil usando a defesa Pac-Man.

Considerações Especiais

Para algumas empresas, a defesa do Pac-Man é uma das poucas opções disponíveis diante de uma tentativa hostil de aquisição. Sem se tornar agressivo e revidar, a empresa pode não ter chance de sobreviver. No entanto, no lado negativo, a defesa do Pac-Man pode ser uma estratégia cara que pode aumentar as dívidas da empresa alvo. Os acionistas podem sofrer perdas ou dividendos menores em anos futuros.

Exemplos da defesa do Pac-Man

Em 1982, Bendix Corp. tentou adquirir Martin Marietta comprando uma quantidade de controle de suas ações. Bendix tornou-se o dono da empresa no papel. No entanto, a administração de Martin Marietta retaliou vendendo suas divisões de produtos químicos, cimento e alumínio e tomando emprestado mais de US$ 1 bilhão para combater a aquisição. O conflito resultou na Allied Corp. adquirindo a Bendix.

Em fevereiro de 1988, após uma luta de aquisição de um mês que começou quando a E-II Holdings Inc. fez uma oferta pela American Brands Inc., a American Brands comprou a E-II por US$ 2,7 bilhões. A American Brands financiou a fusão por meio de linhas de crédito existentes e uma colocação privada de papel comercial.

Finalmente, em outubro de 2013, Jos. A. Bank lançou uma oferta para adquirir a concorrente Men's Wearhouse. A Men's Wearhouse rejeitou a oferta e respondeu com suas próprias ofertas. Durante as negociações, Jos. A. Bank comprou Eddie Bauer para ganhar mais controle no mercado. A Men's Wearhouse acabou comprando Jos. A. Banco por US$ 1,8 bilhão.

##Destaques

• A empresa visada pode optar por vender determinados ativos-chave, de modo a libertá-los da potencial empresa de aquisição.

• A empresa visada também pode optar por comprar de volta algumas de suas próprias ações da empresa hostil ou tentar comprar algumas das ações dessa empresa.

• A empresa em risco de ser assumida pode financiar essas ações obtendo financiamento externo ou usando seu próprio cofre de fundos disponíveis.

• Com a defesa do Pac-Man, uma empresa que foi alvo de um cenário hostil de aquisição revida buscando obter o controle financeiro da situação.