Quantitative Easing (QE)
Che cos'è il Quantitative Easing (QE) in termini semplici?
Nella finanza moderna, quando l'economia si trova in un momento difficile, le banche centrali spesso vengono in soccorso con uno stimolo monetario di emergenza, noto come quantitative easing (QE).
Al fine di aumentare la liquidità e contribuire a stimolare la crescita economica, la banca centrale acquista trilioni di dollari di titoli a lungo termine, principalmente titoli di stato, sebbene possa anche acquistare obbligazioni societarie, obbligazioni municipali, titoli garantiti da ipoteca e persino azioni.
Acquistando questi titoli, la banca centrale spinge i tassi di interesse più bassi, il che favorisce più prestiti tra le banche che, a loro volta, rendono più facile per i loro consumatori contrarre un mutuo o un prestito aziendale, ecc.
Negli Stati Uniti, la Federal Reserve è responsabile della politica monetaria e fissa i tassi di interesse target. Gestisce anche le operazioni di mercato aperto quando i suoi membri si incontrano alle sue 8 riunioni annuali del Federal Open Market Committee (FOMC). È durante questi incontri che fissa o adegua il Fed Funds Rate,. che è il tasso di interesse target che le banche devono seguire.
Ma cosa succede quando quel tasso è già intorno allo zero? Quali sono gli altri strumenti che una banca centrale può utilizzare per stimolare la crescita? Il quantitative easing è uno di questi.
Cosa succede durante il Quantitative Easing (QE)?
Il quantitative easing raggiunge numerosi obiettivi:
Aumenta l'offerta monetaria e fornisce più liquidità ai mercati finanziari.
Riduce i tassi di interesse a lungo termine aumentando i prezzi delle attività . Ad esempio, attraverso i suoi riacquisti del Tesoro, la banca centrale aumenta di fatto il valore dei titoli rimanenti che non ha acquistato.
Aumenta l'offerta di riserve finanziarie e amplia il bilancio della banca centrale.
La somma di questi fattori ha un enorme impatto sull'economia nel suo complesso, determinando un aumento della spesa e degli investimenti delle banche, che trasferiscono il credito ampliato alle imprese e alle famiglie, stimolando così la crescita.
L'allentamento quantitativo è solo "stampare denaro?"
Il termine "stampare denaro" è solitamente pronunciato con derisione, ma la banca centrale sta letteralmente facendo proprio questo, e non è sempre una cosa negativa. Attraverso il quantitative easing, la banca centrale sta sostanzialmente scambiando obbligazioni e altre attività a reddito fisso con riserve bancarie.
La banca centrale non sta acquistando prodotti o servizi; non è comprare automobili, per esempio. Ciò significherebbe più soldi inseguendo meno beni. Attraverso sforzi organizzati come il quantitative easing, la banca centrale non distribuisce denaro gratis; piuttosto, sta facendo la cosa migliore successiva e rendendo più attraente per le banche prestare denaro alle persone, persone che sono qualificate per rimborsare i loro prestiti.
Quindi, utilizzando le banche come intermediari, la banca centrale sta aggiungendo garanzie contro fenomeni come l'iperinflazione.
L'allentamento quantitativo è buono o cattivo? Funziona?
Il quantitative easing è una tattica non convenzionale utilizzata dalle banche centrali dagli anni '90. I suoi sostenitori sostengono che il quantitative easing aiuta. Abbassa i tassi di interesse, stimola il mercato azionario e può persino far uscire un'economia da una recessione.
Ma i critici ritengono che possa effettivamente portare a un aumento dell'inflazione a lungo termine. E senza la partecipazione di attori economici a tutti i livelli, non è molto efficace. Ad esempio, se le banche scelgono di detenere e non prestare le loro riserve in eccesso, o se i mutuatari non si sentono obbligati a contrarre prestiti in condizioni di mercato incerte, nessuno vince.
In effetti, alcuni sostengono che l'eccesso di liquidità possa effettivamente favorire livelli più elevati di disparità di reddito, perché premia alcuni settori in cui non tutti possono permettersi di partecipare, come il mercato azionario, e può anche portare a bolle patrimoniali e svalutazione della valuta.
In teoria, il quantitative easing ha effetti estremamente positivi. Ma la giuria non ha ancora deciso quanto sia efficace a lungo termine. Nel 2012, l'ex presidente della Fed Alan Greenspan ha ammesso che il round di QE intrapreso dopo la crisi finanziaria del 2008 "ha avuto scarsi effetti sull'economia".
Il Quantitative Easing provoca inflazione?
Molti dicono di sì. Se una banca centrale mette in circolazione troppo denaro, può causare inflazione. Un estremo da incubo sarebbe se l'inflazione risultante fosse accompagnata da una crescita del PIL minima o nulla. Quindi, si verificherebbe un fenomeno chiamato stagflazione,. un mix combustibile di prezzi elevati, scarsa crescita e disoccupazione alle stelle.
Cosa succede quando finisce il Quantitative Easing?
Quando una banca centrale decide di porre fine alla sua infusione di liquidità , i mercati di solito subiscono una temporanea flessione. Si chiama taper tantrum. A volte, la banca centrale deve reiniettare un altro round di QE per farla tornare a stabilizzarsi.
Allenamento quantitativo vs. rafforzamento quantitativo
Abbiamo discusso il concetto di allentamento quantitativo per aiutare a stimolare la crescita, ma cosa succede se un'economia si surriscalda troppo rapidamente? Ciò accade raramente, ma una banca centrale può istituire il cosiddetto stringimento quantitativo, quando riduce l'offerta di riserve monetarie al fine di restringere il proprio bilancio, sostanzialmente lasciando che le obbligazioni acquistate raggiungano la scadenza. Quando ciò accade, il dipartimento del Tesoro lo rimuove dal suo saldo di cassa e quindi il denaro che ha "creato" scompare di fatto.
Chi ha iniziato il Quantitative Easing?
La pratica del quantitative easing è iniziata già negli anni '90, quando la banca centrale giapponese era disperata per combattere l'inflazione decennale e stimolare l'economia, sebbene l'esperimento non fosse considerato riuscito, poiché il PIL del paese è effettivamente diminuito durante il periodo. Un economista giapponese di nome Richard Werner ha coniato l'espressione "quantitative easing" in un articolo che ha scritto descrivendo ciò che stava accadendo in quel momento.
Esempi di Quantitative Easing negli Stati Uniti
2008–2014: in risposta alla crisi finanziaria che ha scosso i mercati globali ed è derivata dall'implosione dei titoli garantiti da ipoteca statunitense,. la Federal Reserve è intervenuta con capitale di emergenza per impedire alle banche di raggiungere l'insolvenza. Il Congresso ha approvato un'iniezione di liquidità da 700 miliardi di dollari e il Tesoro degli Stati Uniti ha aggiunto altri miliardi attraverso un programma chiamato Troubled Asset Relief Program, o TARP. Al fine di incoraggiare i prestiti e aumentare l'offerta monetaria, la Federal Reserve ha anche avviato una serie di misure di allentamento quantitativo, compreso l'investimento nei fragili strumenti garantiti da ipoteca. In totale, il bilancio della Fed è passato da $ 1 trilione a $ 4,4 trilioni nel periodo di tempo.
Marzo-giugno 2020: in risposta alla pandemia di COVID-19, l'economia statunitense ha subito una correzione globale indotta da shock. In risposta, la Federal Reserve ha istituito un altro round di allentamento quantitativo acquistando titoli del Tesoro per aumentare la liquidità del mercato, sebbene i critici abbiano affermato che ciò ha anche creato inflazione. Jim Iuorio di TheStreet spiega cosa deve fare la Fed dopo.
Mette in risalto
In risposta alla chiusura economica causata dalla pandemia di COVID-19, il 15 marzo 2020 la Federal Reserve statunitense ha annunciato un piano di allentamento quantitativo di oltre 700 miliardi di dollari.
Il quantitative easing di solito comporta l'acquisto da parte della banca centrale di un paese di titoli di Stato a più lungo termine, nonché altri tipi di attività , come i titoli garantiti da ipoteca (MBS).
Il Quantitative Easing (QE) è una forma di politica monetaria utilizzata dalle banche centrali come metodo per aumentare rapidamente l'offerta di moneta interna e stimolare l'attività economica.
Quindi, il 10 giugno 2020, dopo un breve sforzo di riduzione graduale, la Fed ha esteso il suo programma, impegnandosi ad acquistare almeno 80 miliardi di dollari al mese in titoli del Tesoro e 40 miliardi di dollari in titoli garantiti da ipoteca, fino a nuovo avviso.
FAQ
L'allentamento quantitativo è la stampa di denaro?
I critici hanno affermato che il quantitative easing è effettivamente una forma di stampa di denaro. Questi critici spesso indicano esempi storici in cui la stampa di denaro ha portato all'iperinflazione, come nel caso dello Zimbabwe all'inizio degli anni 2000 o della Germania negli anni '20. Tuttavia, i fautori del quantitative easing sottolineeranno che, poiché utilizza le banche come intermediari piuttosto che mettere denaro contante direttamente nelle mani di individui e imprese, il quantitative easing comporta meno rischi di produrre un'inflazione galoppante.
Il Quantitative Easing provoca inflazione?
C'è disaccordo sul fatto che il quantitative easing causi inflazione e in che misura potrebbe farlo. Ad esempio, la BoJ si è ripetutamente impegnata in un quantitative easing come modo per aumentare deliberatamente l'inflazione all'interno della propria economia. Tuttavia, questi tentativi sono finora falliti, con l'inflazione che è rimasta a livelli estremamente bassi dalla fine degli anni '90. Allo stesso modo, molti critici hanno avvertito che l'uso del quantitative easing da parte degli Stati Uniti negli anni successivi alla crisi finanziaria del 2008 rischierebbe di scatenare un'inflazione pericolosa. Ma finora, questo aumento dell'inflazione deve ancora concretizzarsi.
Come funziona il Quantitative Easing?
Il quantitative easing è un tipo di politica monetaria in cui la banca centrale di una nazione cerca di aumentare la liquidità nel suo sistema finanziario, in genere acquistando titoli di stato a lungo termine dalle più grandi banche di quella nazione. Il quantitative easing è stato utilizzato nel 2001 dalla Bank of Japan (BoJ), ma da allora è stato adottato dagli Stati Uniti e da molti altri paesi. Acquistando questi titoli dalle banche, la banca centrale spera di stimolare la crescita economica autorizzando le banche a prestare o investire più liberamente.
