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キャピタルフライト

キャピタルフライト

##キャピタルフライトとは何ですか?

政治的または経済的不安定、通貨の切り下げ、または資本規制の強制などのイベントによる、国からの金融資産および資本の大規模な流出です。資本逃避は、外国投資家が資本を母国に返還する場合のように合法である場合もあれば、国外への資産の移転を制限する資本規制のある経済で発生する違法である場合もあります。資本の不足は経済成長を妨げ、生活水準の低下につながる可能性があるため、資本の飛行は貧しい国々に深刻な負担を課す可能性があります。逆説的ですが、透明性と開放性がそのような経済の長期的な見通しに対する投資家の信頼を向上させるため、最も開放的な経済は資本の逃避に対して最も脆弱ではありません。

##キャピタルフライトを理解する

「キャピタルフライト」という用語には、さまざまな状況が含まれます。これは、1つの国、地域全体、または同様のファンダメンタルズを持つ国のグループからの資本の流出を指す場合があります。これは、国固有のイベント、または投資家の好みに大規模な変化を引き起こすマクロ経済の発展によって引き起こされる可能性があります。また、短命であるか、数十年続く可能性があります。

外国人投資家は資産の価値が大きく失われる前にそのような国から逃げるため、通貨の切り下げは大規模で合法的な資本の逃避の引き金となることがよくあります。この現象は1997年のアジア危機で明らかでしたが、外国人投資家は通貨が安定し経済成長が再開するやいなやこれらの国に戻ってきました。

キャピタルフライトの不安から、ほとんどの国は外国ポートフォリオ投資(FPI)よりも外国直接投資( FDI)を好みます。結局のところ、FDIは国の工場や企業への長期投資を伴い、急な通知で清算することは非常に困難な場合があります。一方、ポートフォリオ投資は清算され、収益はほんの数分で返還される可能性があり、この資金源はしばしば「ホットマネー」と見なされることになります。

資本逃避は、経済を崩壊させる政府の政策を恐れる居住者投資家によっても引き起こされる可能性があります。たとえば、保護主義について古くからのレトリックを持つポピュリストリーダーが選出された場合、または現地通貨が突然価値が下がる危険がある場合、彼らは海外市場への投資を開始する可能性があります。経済が再び開放されたときに外資が戻ってくる前のケースとは異なり、このタイプの飛行は、資本が長期にわたって海外に留まる結果となる可能性があります。政府が通貨を切り下げたときの中国元の流出は、2015年以降数回発生しました。

低金利の環境では、低金利の通貨で借り入れ、新興市場の株式ジャンク債などの潜在的に高収益の資産に投資する「キャリートレード」も資本の逃避を引き起こす可能性があります。これは、金利が上昇する可能性があると思われる場合に発生します。これにより、2013年の春の終わりに見られたように、投機家が新興市場やその他の投機的資産の大規模な販売に従事することになります。

市場が変動する時期には、資本飛行と品質への飛行という表現が同じ意味で使用されるのを見るのは珍しいことではありません。キャピタルフライトは資本の完全な撤退を最もよく表すかもしれませんが、質へのフライトは通常、投資家がより高利回りのリスクのある資産からより安全でリスクの低い代替品にシフトすることを意味します。

##政府はキャピタルフライトにどのように対処しますか

キャピタルフライトの効果は、政府が外資に依存しているレベルとタイプによって異なります。 1997年のアジア危機は、資本飛行によるより深刻な影響の例です。危機の間、アジアの虎による急速な通貨の切り下げは資本の逃亡を引き起こし、それは今度は世界中の株価の崩壊のドミノ効果をもたらしました。

一部の報告によると、危機により国際株式は60%も減少しました。IMF介入し、影響を受けた経済にブリッジローンを提供しました。経済を強化するために、各国は米国の財務省も購入しました。アジアの金融危機とは対照的に、2015年の人民元切り下げによる資本流出の影響は比較的穏やかで、上海株式市場ではわずか8%の下落と報告されています。

政府は、資本逃避の余波に対処するために複数の戦略を採用しています。たとえば、彼らは国外への通貨の流れを制限する資本規制を制定しています。しかし、これは経済をさらに押し下げ、事態についてより大きなパニックを引き起こす可能性があるため、常に最適な解決策であるとは限りません。これに加えて、ビットコインなどの超国家的な技術革新の開発は、そのような制御を回避するのに役立つ可能性があります。

政府が一般的に使用している他の戦術は、他の管轄区域との税務協定の署名です。キャピタルフライトが魅力的なオプションである主な理由の1つは、資金の移動が税制上のペナルティをもたらさないためです。国境を越えて多額の現金を送金するのに費用がかかるようにすることで、各国はそのような取引から得られる利益の一部を奪うことができます。

政府はまた、現地通貨を投資家にとって魅力的なものにするために金利を引き上げています。全体的な効果は、通貨の評価の増加です。しかし、金利の上昇はまた、輸入品を高価にし、ビジネスを行うための全体的なコストを押し上げます。より高い金利のもう一つのノックオン効果は、より多くのインフレです。

##違法な首都飛行の例

違法な資本の飛行は、一般的に厳格な資本と通貨の管理をしている国で行われます。たとえば、厳格な通貨管理により、1970年代と1980年代のインドの資本逃避は数十億ドルに達しました。国は1990年代に経済を自由化し、外資が復活した経済に殺到したため、この資本逃避を逆転させました。

資本逃避は、政治的混乱や経済問題に悩まされている小国でも発生する可能性があります。たとえば、アルゼンチンは、高いインフレ率と国内通貨の変動により、何年にもわたって資本の飛行に耐えてきました。

##ハイライト

-資本逃避とは、通貨の減価などの負の金融政策、または低金利の通貨が高収益の資産と交換されるキャリートレードによる国からの資本の流出です。

-政府は、資本逃避に対処するために、金利の引き上げから租税条約への署名まで、さまざまな戦略を採用しています。