पूंजी का पलायन

कैपिटल फ्लाइट क्या है?

अवमूल्यन या पूंजी नियंत्रण लागू करने जैसी घटनाओं के कारण पूंजी उड़ान एक राष्ट्र से वित्तीय संपत्ति और पूंजी का बड़े पैमाने पर पलायन है । पूंजी उड़ान कानूनी हो सकती है, जैसा कि मामला है जब विदेशी निवेशक पूंजी को अपने देश में वापस लौटाते हैं, या अवैध, जो पूंजी नियंत्रण वाली अर्थव्यवस्थाओं में होता है जो देश से बाहर संपत्ति के हस्तांतरण को प्रतिबंधित करता है। पूंजी की उड़ान गरीब देशों पर भारी बोझ डाल सकती है क्योंकि पूंजी की कमी आर्थिक विकास को बाधित करती है और जीवन स्तर को कम कर सकती है। विरोधाभासी रूप से, सबसे खुली अर्थव्यवस्थाएं पूंजी उड़ान के लिए सबसे कम असुरक्षित हैं, क्योंकि पारदर्शिता और खुलेपन से ऐसी अर्थव्यवस्थाओं के लिए दीर्घकालिक संभावनाओं में निवेशकों के विश्वास में सुधार होता है।

राजधानी उड़ान को समझना

"पूंजीगत उड़ान" शब्द में कई स्थितियां शामिल हैं। यह या तो एक राष्ट्र से, पूरे क्षेत्र से या समान मूल सिद्धांतों वाले देशों के समूह से पूंजी के पलायन को संदर्भित कर सकता है । यह एक देश-विशिष्ट घटना या एक व्यापक आर्थिक विकास द्वारा ट्रिगर किया जा सकता है जो निवेशक वरीयताओं में बड़े पैमाने पर बदलाव का कारण बनता है। यह अल्पकालिक भी हो सकता है या दशकों तक चल सकता है।

मुद्रा अवमूल्यन अक्सर बड़े पैमाने पर - और कानूनी - पूंजी उड़ान के लिए ट्रिगर होता है, क्योंकि विदेशी निवेशक अपनी संपत्ति के बहुत अधिक मूल्य खोने से पहले ऐसे देशों से भाग जाते हैं। यह घटना 1997 के एशियाई संकट में स्पष्ट थी, हालांकि विदेशी निवेशक इन देशों में बहुत पहले ही लौट आए क्योंकि उनकी मुद्राएं स्थिर हो गईं और आर्थिक विकास फिर से शुरू हो गया।

पूंजी उड़ान के भूत के कारण, अधिकांश देश विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) के बजाय प्रत्यक्ष विदेशी निवेश ( FDI) को प्राथमिकता देते हैं। आखिरकार, एफडीआई में किसी देश में कारखानों और उद्यमों में दीर्घकालिक निवेश शामिल होता है, और अल्प सूचना पर इसे समाप्त करना बेहद मुश्किल हो सकता है। दूसरी ओर, पोर्टफोलियो निवेशों को समाप्त किया जा सकता है और कुछ ही मिनटों में आय वापस कर दी जाती है, जिससे इस पूंजी स्रोत को अक्सर "गर्म धन" माना जाता है।

सरकार की नीतियों से डरने वाले निवासी निवेशकों द्वारा पूंजी उड़ान को भी उकसाया जा सकता है जो अर्थव्यवस्था को नीचे लाएंगे। उदाहरण के लिए, वे विदेशी बाजारों में निवेश करना शुरू कर सकते हैं, यदि संरक्षणवाद के बारे में अच्छी तरह से पहना जाने वाला लोकलुभावन नेता चुना जाता है, या यदि स्थानीय मुद्रा का अचानक अवमूल्यन होने का खतरा है। पिछले मामले के विपरीत, जिसमें अर्थव्यवस्था के फिर से खुलने पर विदेशी पूंजी अपना रास्ता खोज लेती है, इस प्रकार की उड़ान के परिणामस्वरूप पूंजी लंबे समय तक विदेश में रह सकती है। चीनी युआन का बहिर्वाह, जब सरकार ने अपनी मुद्रा का अवमूल्यन किया, 2015 के बाद कई बार हुआ।

कम-ब्याज दर के माहौल में, "ट्रेड्स ले जाएं" - जिसमें कम-ब्याज दर मुद्राओं में उधार लेना और उभरते बाजार इक्विटी और जंक बॉन्ड जैसी संभावित उच्च-रिटर्न परिसंपत्तियों में निवेश करना शामिल है - पूंजी उड़ान को भी ट्रिगर कर सकता है। यह तब होगा जब ब्याज दरें ऊंची हो सकती हैं, जिससे सट्टेबाजों को उभरते बाजार और अन्य सट्टा संपत्तियों की बड़े पैमाने पर बिक्री में संलग्न होने का कारण बनता है, जैसा कि 2013 के अंत में वसंत में देखा गया था।

बाजार में उतार-चढ़ाव की अवधि के दौरान, पूंजी की उड़ान और गुणवत्ता के लिए उड़ान के भावों को परस्पर रूप से उपयोग करते हुए देखना असामान्य नहीं है। जबकि पूंजी उड़ान पूंजी की एकमुश्त निकासी का सबसे अच्छा प्रतिनिधित्व कर सकती है, गुणवत्ता के लिए उड़ान आमतौर पर निवेशकों को उच्च उपज वाली जोखिम भरी संपत्ति से अधिक सुरक्षित और कम जोखिम वाले विकल्पों में स्थानांतरित करने के लिए बोलती है।

सरकारें पूंजीगत उड़ान से कैसे निपटती हैं

विदेशी पूंजी पर सरकारों की निर्भरता के स्तर और प्रकार के आधार पर पूंजी उड़ान के प्रभाव भिन्न हो सकते हैं। 1997 का एशियाई संकट पूंजी उड़ान के कारण अधिक गंभीर प्रभाव का एक उदाहरण है। संकट के दौरान, एशियाई बाघों द्वारा तेजी से मुद्रा अवमूल्यन ने एक पूंजी उड़ान शुरू की, जिसके परिणामस्वरूप, दुनिया भर में स्टॉक की कीमतों में गिरावट का एक डोमिनोज़ प्रभाव पड़ा।

कुछ खातों के अनुसार, संकट के कारण अंतरराष्ट्रीय शेयरों में 60 प्रतिशत तक की गिरावट आई। आईएमएफ ने हस्तक्षेप किया और प्रभावित अर्थव्यवस्थाओं को पुल ऋण प्रदान किया। अपनी अर्थव्यवस्थाओं को मजबूत करने के लिए, देशों ने अमेरिकी खजाने भी खरीदे। एशियाई वित्तीय संकट के विपरीत, चीनी युआन में 2015 के अवमूल्यन का कथित प्रभाव, जिसके परिणामस्वरूप पूंजी का बहिर्वाह हुआ, अपेक्षाकृत मामूली था, शंघाई शेयर बाजार में केवल 8 प्रतिशत की गिरावट के साथ ।

पूंजी उड़ान के परिणाम से निपटने के लिए सरकारें कई रणनीतियां अपनाती हैं। उदाहरण के लिए, वे देश के बाहर अपनी मुद्रा के प्रवाह को प्रतिबंधित करते हुए पूंजी नियंत्रण स्थापित करते हैं। लेकिन यह हमेशा एक इष्टतम समाधान नहीं हो सकता है क्योंकि यह अर्थव्यवस्था को और अधिक निराश कर सकता है और इसके परिणामस्वरूप स्थिति के बारे में अधिक घबराहट हो सकती है। इसके अलावा, बिटकॉइन जैसे सुपरनैशनल तकनीकी नवाचारों का विकास, ऐसे नियंत्रणों को रोकने में मदद कर सकता है।

सरकारों द्वारा आमतौर पर इस्तेमाल की जाने वाली अन्य रणनीति अन्य न्यायालयों के साथ कर संधियों पर हस्ताक्षर करना है। पूंजी उड़ान एक आकर्षक विकल्प क्यों है, इसका एक मुख्य कारण यह है कि फंड ट्रांसफर करने पर टैक्स पेनल्टी नहीं लगती है। सीमाओं के पार बड़ी मात्रा में नकदी के हस्तांतरण को महंगा बनाकर, देश इस तरह के लेनदेन से प्राप्त कुछ लाभों को छीन सकते हैं।

स्थानीय मुद्रा को निवेशकों के लिए आकर्षक बनाने के लिए सरकारें ब्याज दरें भी बढ़ाती हैं। समग्र प्रभाव मुद्रा के मूल्यांकन में वृद्धि है। लेकिन ब्याज दरों में वृद्धि से आयात भी महंगा हो जाता है और व्यवसाय करने की कुल लागत बढ़ जाती है। उच्च ब्याज दरों का एक और नॉक-ऑन प्रभाव अधिक मुद्रास्फीति है।

अवैध पूंजी उड़ान का उदाहरण

अवैध पूंजी उड़ान आम तौर पर उन देशों में होती है जिनके पास सख्त पूंजी और मुद्रा नियंत्रण होता है। उदाहरण के लिए, कड़े मुद्रा नियंत्रण के कारण 1970 और 1980 के दशक में भारत की पूंजी उड़ान अरबों डॉलर की थी। 1990 के दशक में देश ने अपनी अर्थव्यवस्था को उदार बनाया, इस पूंजी उड़ान को उलट दिया क्योंकि विदेशी पूंजी पुनरुत्थान वाली अर्थव्यवस्था में बाढ़ आ गई थी।

राजनीतिक उथल-पुथल या आर्थिक समस्याओं से घिरे छोटे देशों में भी पूंजी की उड़ान हो सकती है। उदाहरण के लिए, अर्जेंटीना ने उच्च मुद्रास्फीति दर और घटती घरेलू मुद्रा के कारण वर्षों से पूंजी की उड़ान को सहन किया है।

हाइलाइट्स

• पूंजी की उड़ान किसी देश से नकारात्मक मौद्रिक नीतियों, जैसे मुद्रा मूल्यह्रास, या कैरी ट्रेडों के कारण पूंजी का बहिर्वाह है जिसमें उच्च-रिटर्न परिसंपत्तियों के लिए कम ब्याज दर मुद्राओं का आदान-प्रदान किया जाता है।

• सरकारें पूंजी उड़ान से निपटने के लिए ब्याज दरें बढ़ाने से लेकर कर संधियों पर हस्ताक्षर करने तक, विभिन्न रणनीतियां अपनाती हैं।