Höfuðborgarflug

Hvað er Capital Flight?

Fjármagnsflótti er stórfelldur flótti fjáreigna og fjármagns frá þjóð vegna atburða eins og pólitísks eða efnahagslegs óstöðugleika, gengisfellingar eða setningu gjaldeyrishafta. Fjármagnsflótti getur verið löglegur eins og þegar erlendir fjárfestar flytja fjármagn aftur til heimalands síns eða ólöglegt sem á sér stað í hagkerfum með gjaldeyrishöft sem takmarka flutning eigna úr landi. Fjármagnsflótti getur lagt miklar byrðar á fátækari þjóðir þar sem skortur á fjármagni hamlar hagvexti og getur leitt til lægri lífskjara. Það er þversagnakennt að opnustu hagkerfin eru minnst viðkvæm fyrir fjármagnsflótta, þar sem gagnsæi og hreinskilni eykur tiltrú fjárfesta á langtímahorfur slíkra hagkerfa.

Skilningur á Capital Flight

Hugtakið „fjármagnsflug“ nær yfir fjölda aðstæðna. Það getur átt við flótta fjármagns annaðhvort frá einni þjóð, frá heilu svæði eða hópi landa með svipuð grundvallaratriði. Það getur komið af stað vegna landssértæks atburðar, eða af þjóðhagslegri þróun sem veldur stórfelldri breytingu á óskum fjárfesta. Það getur líka verið skammvinn eða haldið áfram í áratugi.

Gengisfelling er oft kveikjan að stórfelldum – og löglegum – fjármagnsflótta þar sem erlendir fjárfestar flýja frá slíkum þjóðum áður en eignir þeirra missa of mikið verðmæti. Þetta fyrirbæri var áberandi í Asíukreppunni 1997, þó að erlendir fjárfestar hafi snúið aftur til þessara landa áður en langt um leið og gjaldmiðlar þeirra náðu jafnvægi og hagvöxtur hófst á ný.

Vegna vofa fjármagnsflótta kjósa flestar þjóðir beinar erlendar fjárfestingar ( FDI) frekar en erlenda eignasafnsfjárfestingu (FPI). Þegar öllu er á botninn hvolft felur erlent fjárfestingar í sér langtímafjárfestingar í verksmiðjum og fyrirtækjum í landinu og getur verið mjög erfitt að slíta þeim með stuttum fyrirvara. Á hinn bóginn er hægt að slíta eignasafnsfjárfestingar og endurheimta ágóðann á nokkrum mínútum, sem leiðir til þess að þessi fjármagnsuppspretta er oft talin „heitir peningar“.

Fjármagnsflótti getur einnig komið af stað af innlendum fjárfestum sem eru hræddir við stefnu stjórnvalda sem muni koma efnahagslífinu niður. Til dæmis gætu þeir byrjað að fjárfesta á erlendum mörkuðum, ef lýðskrumsleiðtogi með vel slitinn orðræðu um verndarstefnu er kosinn eða ef staðbundin gjaldmiðill á á hættu að falla skyndilega. Ólíkt fyrra tilvikinu, þar sem erlent fjármagn ratar til baka þegar hagkerfið opnast aftur, getur flug af þessu tagi leitt til þess að fjármagn verði eftir erlendis í langan tíma. Útstreymi kínverska júans, þegar ríkisstjórnin felldi gjaldmiðil sinn, átti sér stað nokkrum sinnum eftir 2015.

Í lágvaxtaumhverfi geta „carry trade“ – sem fela í sér lántöku í lágvaxtamyntum og fjárfestingu í eignum sem hugsanlega skila meiri ávöxtun eins og hlutabréfum á nýmarkaðsmarkaði og ruslbréf – einnig komið af stað fjármagnsflótta. Þetta myndi gerast ef vextir líta út fyrir að þeir geti farið hækkandi, sem veldur því að spákaupmenn stunda stórfellda sölu á nýmarkaðsríkjum og öðrum spákaupmennskueignum, eins og sást síðla vors 2013.

Á tímum óstöðugleika á markaði er ekki óalgengt að sjá hugtökin fjármagnsflótti og gæðaflótti notuð til skiptis. Þó að fjármagnsflótti gæti best táknað beinlínis afturköllun fjármagns, talar flótti til gæða yfirleitt til fjárfesta sem skipta frá áhættusamari eignum með hærri ávöxtun yfir í öruggari og áhættuminni valkosti.

Hvernig bregðast stjórnvöld við fjármagnsflugi

Áhrif fjármagnsflótta geta verið mismunandi eftir því hversu háð stjórnvöld eru af erlendu fjármagni. Asíukreppan 1997 er dæmi um harðari áhrif vegna fjármagnsflótta. Í kreppunni, hröð gengisfelling asísku tígrisdýranna olli fjármagnsflótta sem aftur leiddi til dómínóáhrifa hruns hlutabréfaverðs um allan heim.

Samkvæmt sumum reikningum lækkuðu alþjóðleg hlutabréf um allt að 60 prósent vegna kreppunnar. AGS greip inn í og veitti hagkerfunum brúarlán. Til að styrkja efnahag sinn keyptu löndin einnig bandaríska ríkisskuldabréf. Öfugt við fjármálakreppuna í Asíu voru meint áhrif gengisfellingar kínverska júansins árið 2015, sem leiddi til fjármagnsútstreymis, tiltölulega vægari, með aðeins 8 prósenta lækkun á hlutabréfamarkaðinum í Shanghai .

Ríkisstjórnir beita margvíslegum aðferðum til að takast á við afleiðingar fjármagnsflótta. Til dæmis setja þeir gjaldeyrishöft sem takmarka flæði gjaldeyris þeirra út fyrir landsteinana. En þetta er kannski ekki alltaf ákjósanleg lausn þar sem það gæti ýtt enn frekar undir efnahagslífið og valdið meiri skelfingu um stöðu mála. Að auki getur þróun yfirþjóðlegra tækninýjunga, eins og bitcoin,. hjálpað til við að sniðganga slíkar stjórnir.

Hin almenna aðferð ríkisstjórna er að undirrita skattasamninga við önnur lögsagnarumdæmi. Ein helsta ástæða þess að fjármagnsflótti er aðlaðandi valkostur er sú að flutningur fjármuna hefur ekki í för með sér skattasektir. Með því að gera það dýrt að flytja háar fjárhæðir af peningum yfir landamæri geta lönd tekið hluta af þeim ávinningi sem fæst af slíkum viðskiptum.

Ríkisstjórnir hækka einnig vexti til að gera staðbundinn gjaldmiðil aðlaðandi fyrir fjárfesta. Heildaráhrifin eru hækkun á verðmati gjaldmiðilsins. En vaxtahækkun gerir einnig innflutning dýran og dælir upp heildarkostnaði við viðskipti. Önnur keðjuverkandi áhrif hærri vaxta eru meiri verðbólga.

Dæmi um ólöglegt fjármagnsflug

Ólöglegur fjármagnsflótti á sér almennt stað í þjóðum sem búa við ströng gjaldeyris- og gjaldeyrishöft. Til dæmis nam fjármagnsflótti Indlands milljörðum dollara á áttunda og níunda áratugnum vegna strangra gjaldeyrishafta. Landið gerði efnahag sinn frjálst á tíunda áratugnum og sneri þessum fjármagnsflótta við þegar erlent fjármagn flæddi inn í hagkerfið sem var að endurreisa.

Fjármagnsflótti getur einnig átt sér stað í smærri þjóðum þar sem pólitískt umrót eða efnahagsleg vandamál eru. Argentína hefur til dæmis þolað fjármagnsflótta í mörg ár vegna mikillar verðbólgu og lækkandi innlends gjaldmiðils.

Hápunktar

• Fjármagnsflótti er útstreymi fjármagns frá landi vegna neikvæðrar peningastefnu, svo sem gengislækkunar, eða flutningsviðskipta þar sem lágvaxtagjaldmiðlum er skipt út fyrir eignir með hærri ávöxtun.

• Ríkisstjórnir taka upp ýmsar aðferðir, allt frá hækkun vaxta til undirritunar skattasamninga, til að takast á við fjármagnsflótta.