Penerbangan Ibu Kota

Apakah itu Penerbangan Modal?

Pelarian modal ialah eksodus besar-besaran aset kewangan dan modal daripada sesebuah negara disebabkan oleh peristiwa seperti ketidakstabilan politik atau ekonomi, penurunan nilai mata wang atau pengenaan kawalan modal. Pelarian modal mungkin sah, seperti halnya apabila pelabur asing menghantar pulang modal kembali ke negara asal mereka, atau menyalahi undang-undang, yang berlaku dalam ekonomi dengan kawalan modal yang menyekat pemindahan aset ke luar negara. Pelarian modal boleh membebankan negara yang lebih miskin kerana kekurangan modal menghalang pertumbuhan ekonomi dan boleh menyebabkan taraf hidup yang lebih rendah. Secara paradoks, ekonomi yang paling terbuka adalah yang paling tidak terdedah kepada pelarian modal, memandangkan ketelusan dan keterbukaan meningkatkan keyakinan pelabur terhadap prospek jangka panjang bagi ekonomi tersebut.

Memahami Penerbangan Modal

Istilah "penerbangan modal" merangkumi beberapa situasi. Ia boleh merujuk kepada penghijrahan modal sama ada dari satu negara, dari seluruh rantau atau sekumpulan negara yang mempunyai asas yang sama. Ia boleh dicetuskan oleh peristiwa khusus negara, atau oleh pembangunan makroekonomi yang menyebabkan peralihan berskala besar dalam pilihan pelabur. Ia juga boleh berumur pendek atau berterusan selama beberapa dekad.

Penurunan nilai mata wang sering menjadi pencetus kepada pelarian modal berskala besar – dan undang-undang – kerana pelabur asing melarikan diri dari negara tersebut sebelum aset mereka kehilangan nilai terlalu banyak. Fenomena ini terbukti dalam krisis Asia 1997, walaupun pelabur asing kembali ke negara-negara tersebut sebelum mata wang mereka stabil dan pertumbuhan ekonomi kembali pulih.

Kerana momok pelarian modal, kebanyakan negara memilih pelaburan langsung asing ( FDI) daripada pelaburan portfolio asing (FPI). Lagipun, FDI melibatkan pelaburan jangka panjang dalam kilang dan perusahaan di sesebuah negara, dan boleh menjadi sangat sukar untuk dibubarkan dalam masa yang singkat. Sebaliknya, pelaburan portfolio boleh dibubarkan dan hasilnya dihantar pulang dalam masa beberapa minit, yang membawa kepada sumber modal ini sering dianggap sebagai "wang panas."

Pelarian modal juga boleh dicetuskan oleh pelabur pemastautin yang takut dengan dasar kerajaan yang akan menjatuhkan ekonomi. Sebagai contoh, mereka mungkin mula melabur dalam pasaran asing, jika pemimpin populis dengan retorik lapuk tentang perlindungan dipilih, atau jika mata wang tempatan berada dalam bahaya diturunkan nilai secara tiba-tiba. Tidak seperti kes sebelumnya, di mana modal asing kembali semula apabila ekonomi dibuka semula, jenis penerbangan ini mungkin menyebabkan modal kekal di luar negara untuk tempoh yang berpanjangan. Aliran keluar yuan China, apabila kerajaan menurunkan nilai mata wangnya, berlaku beberapa kali selepas 2015.

Dalam persekitaran kadar faedah rendah, "urus niaga bawa" - yang melibatkan peminjaman dalam mata wang kadar faedah rendah dan melabur dalam aset pulangan yang berpotensi lebih tinggi seperti ekuiti pasaran baru muncul dan bon sampah - juga boleh mencetuskan pelarian modal. Ini akan berlaku jika kadar faedah kelihatan seperti mungkin meningkat, yang menyebabkan spekulator terlibat dalam penjualan besar-besaran pasaran baru muncul dan aset spekulatif lain, seperti yang dilihat pada akhir musim bunga 2013.

Semasa tempoh turun naik pasaran, adalah perkara biasa untuk melihat ungkapan pelarian modal dan penerbangan ke kualiti digunakan secara bergantian. Walaupun pelarian modal mungkin mewakili pengeluaran modal secara terang-terangan, penerbangan kepada kualiti biasanya bercakap kepada pelabur yang beralih daripada aset berisiko yang menghasilkan lebih tinggi kepada alternatif yang lebih selamat dan kurang berisiko.

Bagaimana Kerajaan Menangani Penerbangan Modal

Kesan pelarian modal boleh berbeza-beza berdasarkan tahap dan jenis pergantungan kerajaan terhadap modal asing. Krisis Asia 1997 adalah contoh kesan yang lebih teruk akibat pelarian modal. Semasa krisis, penurunan nilai mata wang yang pesat oleh harimau Asia mencetuskan pelarian modal yang seterusnya mengakibatkan kesan domino kejatuhan harga saham di seluruh dunia.

Menurut beberapa akaun, saham antarabangsa jatuh sebanyak 60 peratus disebabkan oleh krisis.IMF campur tangan dan memberikan pinjaman jambatan kepada ekonomi yang terjejas. Untuk meningkatkan ekonomi mereka, negara-negara itu juga membeli perbendaharaan AS. Berbeza dengan krisis kewangan Asia, kesan penurunan nilai pada 2015 dalam yuan China yang mengakibatkan pengaliran keluar modal adalah lebih ringan, dengan penurunan yang dilaporkan hanya 8 peratus di pasaran saham Shanghai .

Kerajaan menggunakan pelbagai strategi untuk menangani kesan pelarian modal. Sebagai contoh, mereka memulakan kawalan modal yang menyekat aliran mata wang mereka di luar negara. Tetapi ini mungkin tidak selalu menjadi penyelesaian yang optimum kerana ia boleh menekan lagi ekonomi dan mengakibatkan panik yang lebih besar tentang keadaan hal ehwal. Selain itu, pembangunan inovasi teknologi supranasional, seperti bitcoin,. boleh membantu memintas kawalan tersebut.

Taktik lain yang biasa digunakan oleh kerajaan ialah menandatangani perjanjian cukai dengan bidang kuasa lain. Salah satu sebab utama mengapa pelarian modal menjadi pilihan yang menarik adalah kerana pemindahan dana tidak mengakibatkan penalti cukai. Dengan menjadikannya mahal untuk memindahkan sejumlah besar wang tunai merentasi sempadan, negara boleh mengambil sebahagian daripada faedah yang diperoleh daripada urus niaga tersebut.

Kerajaan juga menaikkan kadar faedah untuk menjadikan mata wang tempatan menarik bagi pelabur. Kesan keseluruhan ialah peningkatan dalam penilaian mata wang. Tetapi kenaikan kadar faedah juga menjadikan import mahal dan meningkatkan kos keseluruhan menjalankan perniagaan. Satu lagi kesan ke atas kadar faedah yang lebih tinggi ialah lebih banyak inflasi.

Contoh Penerbangan Modal Haram

Pelarian modal haram biasanya berlaku di negara yang mempunyai kawalan modal dan mata wang yang ketat. Sebagai contoh, penerbangan modal India berjumlah berbilion dolar pada tahun 1970-an dan 1980-an kerana kawalan mata wang yang ketat. Negara meliberalisasikan ekonominya pada 1990-an, membalikkan pelarian modal ini apabila modal asing membanjiri ekonomi yang bangkit semula.

Pelarian modal juga boleh berlaku di negara-negara kecil yang dilanda kegawatan politik atau masalah ekonomi. Argentina, misalnya, telah mengalami pelarian modal selama bertahun-tahun disebabkan oleh kadar inflasi yang tinggi dan mata wang domestik yang merosot.

Sorotan

• Pelarian modal ialah pengaliran keluar modal dari sesebuah negara disebabkan oleh dasar monetari negatif, seperti susut nilai mata wang, atau dagangan bawa di mana mata wang kadar faedah rendah ditukar untuk aset pulangan lebih tinggi.

• Kerajaan menggunakan pelbagai strategi, daripada menaikkan kadar faedah kepada menandatangani perjanjian cukai, untuk menangani pelarian modal.