캐피탈 플라이트

캐피탈 플라이트란?

평가 절하 또는 자본 통제의 부과 와 같은 사건으로 인해 국가에서 금융 자산 및 자본 의 대규모 유출입니다 . 자본 도피는 외국인 투자자가 자본을 본국으로 송환하는 경우와 같이 합법일 수도 있고, 자산을 국외로 이전하는 것을 제한하는 자본 통제가 있는 경제에서 발생하는 불법일 수도 있습니다. 자본의 부족은 경제 성장 을 저해하고 생활 수준을 낮출 수 있기 때문에 자본 도피는 가난한 국가에 심각한 부담을 줄 수 있습니다. 역설적이게도 가장 개방된 경제는 자본 도피에 가장 취약합니다. 투명성과 개방성은 그러한 경제에 대한 장기적 전망에 대한 투자자의 신뢰를 향상시키기 때문입니다.

캐피탈 플라이트 이해하기

"자본 도피"라는 용어는 여러 상황을 포함합니다. 그것은 한 국가, 전체 지역 또는 유사한 기본 을 가진 국가 그룹에서 자본의 탈출을 의미할 수 있습니다. 이는 국가별 이벤트 또는 투자자 선호도의 대규모 변화를 야기하는 거시경제 발전에 의해 촉발될 수 있습니다. 또한 수명이 짧거나 수십 년 동안 지속될 수 있습니다.

자산 가치가 너무 많이 떨어지기 전에 외국 투자자들이 그러한 국가에서 도피하기 때문에 통화 평가 절하는 종종 대규모의 합법적인 자본 도피의 방아쇠가 됩니다. 이러한 현상은 1997년 아시아 위기에서 분명하게 나타났지만, 통화가 안정되고 경제 성장이 재개되기 전에 외국인 투자자들이 이들 국가로 돌아왔습니다.

자본 도피의 망령 때문에 대부분의 국가는 외국인 포트폴리오 투자(FPI) 보다 외국인 직접 투자( FDI) 를 선호합니다. 결국 FDI는 한 국가의 공장과 기업에 대한 장기 투자 를 수반하며 단기간에 청산하기가 매우 어려울 수 있습니다. 반면에 포트폴리오 투자는 청산되고 수익금은 몇 분 만에 본국으로 송환될 수 있으므로 이 자본 출처는 종종 "핫 머니"로 간주됩니다.

자본 도피는 경제를 무너뜨릴 정부 정책을 두려워하는 거주 투자자들에 의해 선동될 수도 있습니다. 예를 들어, 보호무역주의에 대한 구구절절한 구사를 가진 포퓰리즘 지도자가 선출되거나 현지 통화가 갑자기 평가절하될 위험이 있는 경우 해외 시장에 투자를 시작할 수 있습니다. 경제가 재개되면 외자금이 제자리를 찾는 이전의 경우와 달리 이러한 유형의 도피는 자본이 장기간 해외에 남아있게 될 수 있습니다. 2015년 이후 정부가 위안화를 평가절하하면서 위안화 유출이 수차례 발생했다.

저금리 환경에서 저금리 통화를 차용하고 이머징 마켓 주식 및 정크 본드 와 같은 잠재적으로 더 높은 수익을 낼 수 있는 자산에 투자하는 "캐리 트레이드" 도 자본 도피를 유발할 수 있습니다. 이는 2013년 늦봄에서 볼 수 있듯이 금리가 더 높게 치솟을 것으로 보이는 경우 투기자들이 이머징 마켓 및 기타 투기성 자산을 대규모로 매각하게 하는 경우에 발생합니다.

시장 변동성의 기간 동안 자본 도피와 품질 도피라는 표현이 같은 의미로 사용되는 것을 흔히 볼 수 있습니다. 자본 도피가 자본의 완전한 철수를 가장 잘 나타낼 수 있는 반면, 품질 도피는 일반적으로 투자자들이 더 높은 수익률의 위험 자산에서 더 안전하고 덜 위험한 대안으로 전환하는 것을 의미합니다.

정부는 자본 도피를 어떻게 처리합니까?

자본 도피의 영향은 정부가 외국 자본에 대해 갖는 의존도와 수준에 따라 달라질 수 있습니다. 1997 년 아시아 위기는 자본 도피로 인한 더 심각한 영향의 예입니다. 위기 기간 동안 아시아 호랑이 들의 급격한 통화 평가절하 는 자본 도피를 촉발했고, 그 결과 전 세계적으로 주가가 폭락하는 도미노 효과가 발생했습니다.

일부 계정에 따르면 위기로 인해 국제 주식이 60%나 떨어졌다고 합니다. IMF 가 개입하여 피해를 입은 경제에 다리 대출을 제공했습니다. 국가들은 경제를 부양하기 위해 미국 국채도 매입했습니다. 아시아 금융 위기와 달리 2015년 중국 위안화 평가 절하의 영향으로 자본 유출이 발생했다고 알려진 영향은 상대적으로 약했으며 상하이 주식 시장에서 보고된 하락 폭은 8%에 불과했습니다 .

정부는 자본 도피의 여파를 처리하기 위해 여러 전략을 사용합니다. 예를 들어, 그들은 국가 외부로의 통화 흐름을 제한하는 자본 통제를 시행합니다. 그러나 이것은 경제를 더욱 침체시키고 사태에 대한 더 큰 공황을 초래할 수 있으므로 항상 최적의 솔루션이 아닐 수도 있습니다. 이 외에도 비트코인 과 같은 초국가적 기술 혁신의 개발은 이러한 통제를 우회하는 데 도움이 될 수 있습니다.

정부가 일반적으로 사용하는 또 다른 전술은 다른 관할 구역과 조세 조약을 체결하는 것입니다. 자본 도피가 매력적인 옵션인 주된 이유 중 하나는 자금 이체로 인해 세금이 부과되지 않기 때문입니다. 국경을 넘어 많은 양의 현금을 송금하는 데 비용이 많이 들게 함으로써 국가는 그러한 거래에서 얻은 혜택 중 일부를 빼앗을 수 있습니다.

정부는 또한 투자자들에게 현지 통화를 매력적으로 만들기 위해 금리를 인상합니다. 전반적인 효과는 통화 가치의 상승입니다. 그러나 이자율의 상승은 수입품을 비싸게 만들고 전체 사업 비용을 증가시킵니다. 더 높은 금리의 또 다른 연쇄 효과는 더 많은 인플레이션입니다.

불법 자본 도피의 예

불법 자본 유출은 일반적으로 엄격한 자본 및 통화 통제가 있는 국가에서 발생합니다. 예를 들어, 인도의 자본 유출은 엄격한 통화 통제로 인해 1970년대와 1980년대에 수십억 달러에 달했습니다. 이 나라는 1990년대에 경제를 자유화했고, 외국 자본이 부활하는 경제로 흘러들어감에 따라 이러한 자본 도피를 역전시켰습니다.

자본 도피는 정치적 혼란이나 경제적 문제에 휩싸인 작은 국가에서도 발생할 수 있습니다. 예를 들어, 아르헨티나는 높은 인플레이션과 국내 통화 하락으로 인해 수년간 자본 도피를 견뎌 왔습니다.

하이라이트

• 자본 도피는 통화 가치 하락과 같은 부정적인 통화 정책으로 인해 국가에서 자본이 유출되거나 저금리 통화를 고수익 자산으로 교환하는 캐리 트레이드입니다.

• 정부는 자본 도피에 대처하기 위해 금리 인상에서 조세 조약 체결에 이르기까지 다양한 전략을 채택합니다.