Sermaye Uçuşu

Sermaye Uçuşu Nedir?

devalüasyonu veya sermaye kontrollerinin dayatılması gibi olaylar nedeniyle bir ulustan finansal varlıkların ve sermayenin büyük ölçekli bir çıkışıdır. Sermaye kaçışı, yabancı yatırımcıların sermayeyi ülkelerine geri göndermesi durumunda olduğu gibi yasal olabilir veya varlıkların ülke dışına transferini kısıtlayan sermaye kontrollerinin olduğu ekonomilerde meydana gelen yasa dışı olabilir. Sermaye kaçışı, sermaye eksikliği ekonomik büyümeyi engellediğinden ve daha düşük yaşam standartlarına yol açabileceğinden, daha yoksul ülkelere ciddi bir yük getirebilir. Paradoksal olarak, şeffaflık ve açıklık, yatırımcıların bu tür ekonomiler için uzun vadeli beklentilere olan güvenini artırdığından, en açık ekonomiler sermaye kaçışına karşı en az savunmasız olanlardır.

Capital Flight'ı Anlama

“Sermaye kaçışı” terimi bir dizi durumu kapsar. Bir ulustan, tüm bir bölgeden veya benzer temellere sahip bir grup ülkeden sermaye çıkışına atıfta bulunabilir. Ülkeye özgü bir olay veya yatırımcı tercihlerinde büyük ölçekli bir değişime neden olan makroekonomik bir gelişme tarafından tetiklenebilir . Ayrıca kısa ömürlü olabilir veya onlarca yıl devam edebilir.

Yabancı yatırımcılar varlıkları çok fazla değer kaybetmeden önce bu tür ülkelerden kaçtığından, para birimi devalüasyonu genellikle büyük ölçekli - ve yasal - sermaye kaçışının tetikleyicisidir. Bu fenomen 1997 Asya krizinde belirgindi, ancak yabancı yatırımcılar para birimleri istikrara kavuştuğu ve ekonomik büyüme devam ettiği sürece bu ülkelere daha önce geri döndü.

Sermaye kaçışı hayaleti nedeniyle çoğu ülke, yabancı portföy yatırımı (FPI) yerine doğrudan yabancı yatırımı ( DYY) tercih eder. Ne de olsa DYY, bir ülkedeki fabrikalara ve işletmelere uzun vadeli yatırımları içerir ve kısa sürede tasfiye edilmesi son derece zor olabilir. Öte yandan, portföy yatırımları birkaç dakika içinde tasfiye edilebilir ve gelirler ülkesine geri gönderilebilir, bu da bu sermaye kaynağının genellikle “sıcak para” olarak görülmesine yol açar.

Sermaye kaçışı, ekonomiyi çökertecek hükümet politikalarından korkan yerleşik yatırımcılar tarafından da kışkırtılabilir. Örneğin, korumacılık konusunda köhne bir retoriğe sahip popülist bir lider seçilirse veya yerel para birimi aniden değer kaybetme tehlikesiyle karşı karşıyaysa, dış pazarlara yatırım yapmaya başlayabilirler. Ekonomi yeniden açıldığında yabancı sermayenin yolunu bulduğu önceki durumdan farklı olarak, bu tür bir kaçış sermayenin uzun süreler boyunca yurtdışında kalmasına neden olabilir. Hükümet para birimini devalüe ettiğinde Çin yuanından çıkışlar, 2015'ten sonra birkaç kez meydana geldi.

hisse senetleri ve hurda tahviller gibi potansiyel olarak daha yüksek getirili varlıklara yatırım yapmayı içeren "taşıma işlemleri" de sermaye kaçışını tetikleyebilir. Bu, faiz oranlarının yükselebilecek gibi görünmesi durumunda gerçekleşir ve bu da 2013 baharının sonlarında görüldüğü gibi spekülatörlerin gelişen piyasa ve diğer spekülatif varlıkların büyük ölçekli satışına girişmesine neden olur.

Piyasa oynaklığı dönemlerinde, sermaye kaçışı ve kaliteye kaçış ifadelerinin birbirinin yerine kullanıldığını görmek nadir değildir. Sermaye kaçışı, sermayenin doğrudan çekilmesini en iyi şekilde temsil ederken, kaliteye kaçış genellikle daha yüksek getirisi olan riskli varlıklardan daha güvenli ve daha az riskli alternatiflere geçiş yapan yatırımcılara hitap eder.

Hükümetler Sermaye Kaçışıyla Nasıl Başa Çıkıyor?

Sermaye kaçışının etkileri, hükümetlerin yabancı sermayeye bağımlılığının düzeyine ve türüne göre değişebilir. 1997 Asya krizi, sermaye kaçışı nedeniyle daha şiddetli bir etki örneğidir. Kriz sırasında, Asya kaplanlarının hızlı para devalüasyonları bir sermaye kaçışını tetikledi ve bu da dünya genelinde hisse senedi fiyatlarının düşmesiyle domino etkisi yarattı.

Bazı hesaplara göre, kriz nedeniyle uluslararası hisse senetleri yüzde 60'a kadar düştü. IMF müdahale etti ve etkilenen ekonomilere köprü kredileri sağladı. Ülkeler ekonomilerini desteklemek için ABD hazinelerini de satın aldılar. Asya mali krizinin aksine, Çin yuanında 2015 yılında sermaye çıkışlarına neden olan devalüasyonun sözde etkisi nispeten daha hafifti ve Şanghay borsasında yalnızca yüzde 8'lik bir düşüş bildirildi .

Hükümetler, sermaye kaçışının ardından başa çıkmak için birden fazla strateji kullanır. Örneğin, para birimlerinin ülke dışına akışını kısıtlayan sermaye kontrolleri uygularlar. Ancak bu her zaman optimal bir çözüm olmayabilir, çünkü ekonomiyi daha da bunaltabilir ve durum hakkında daha fazla paniğe neden olabilir. Bunun yanı sıra, bitcoin gibi uluslarüstü teknolojik yeniliklerin geliştirilmesi, bu tür kontrollerin atlatılmasına yardımcı olabilir.

Hükümetler tarafından yaygın olarak kullanılan bir diğer taktik, diğer yargı bölgeleriyle vergi anlaşmaları imzalamaktır. Sermaye kaçışının cazip bir seçenek olmasının ana nedenlerinden biri, para transferinin vergi cezalarıyla sonuçlanmamasıdır. Ülkeler, sınır ötesi büyük meblağlarda nakit transferini pahalı hale getirerek, bu tür işlemlerden elde edilen faydaların bir kısmını ortadan kaldırabilir.

Hükümetler ayrıca yerel para birimini yatırımcılar için cazip hale getirmek için faiz oranlarını yükseltir. Genel etki, para biriminin değerlemesinde bir artıştır. Ancak faiz oranlarındaki artış aynı zamanda ithalatı pahalı hale getirir ve iş yapmanın genel maliyetini artırır. Daha yüksek faiz oranlarının bir başka zincirleme etkisi daha fazla enflasyondur.

Yasadışı Sermaye Uçuşu Örneği

Yasadışı sermaye kaçışı genellikle sıkı sermaye ve para birimi kontrolleri olan ülkelerde gerçekleşir. Örneğin, Hindistan'ın sermaye kaçışı, sıkı para kontrolleri nedeniyle 1970'lerde ve 1980'lerde milyarlarca doları buldu. Ülke, 1990'larda ekonomisini liberalleştirdi ve yabancı sermaye yeniden canlanan ekonomiye akarken bu sermaye kaçışını tersine çevirdi.

Sermaye kaçışı, siyasi kargaşa veya ekonomik sorunlarla kuşatılmış daha küçük ülkelerde de meydana gelebilir. Örneğin Arjantin, yüksek enflasyon oranı ve değişen yerel para birimi nedeniyle yıllarca sermaye kaçışına katlandı.

Öne Çıkanlar

• Sermaye kaçışı, para biriminin değer kaybetmesi veya düşük faiz oranlı para birimlerinin daha yüksek getirili varlıklarla değiştirildiği taşıma işlemleri gibi olumsuz para politikaları nedeniyle bir ülkeden sermaye çıkışıdır.

• Hükümetler, sermaye kaçışıyla başa çıkmak için faiz oranlarını yükseltmekten vergi anlaşmaları imzalamaya kadar çeşitli stratejiler benimsiyor.